5月12日晚(wǎn)间，根(gēn)据(jù)美国(guó)证(zhèng)券交易委(wěi)员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募景(jǐng)林资(zī)产递交了截至2023年3月31日的第一季(jì)度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管理超千亿(yì)元(yuán)人民币的对冲基金机构，亦(yì)是(shì)内(nèi)地(dì)少(shǎo)有(yǒu)的进(jìn)行(xíng)大手笔持有美股(gǔ)的买(mǎi)方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受(shòu)到了市场(chǎng)广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资(zī)产整体持仓规模小(xiǎo)幅提升(shēng)至(zhì)17.29亿美元，折合人(rén)民(mín)币(bì)120.2亿元(yuán)，相较于(yú)2022年四季度的16.29亿(yì)美(měi)元(yuán)规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资产在美(měi)股市场持有34家(jiā)上市公司的股票(piào)。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为(wèi)英伟(wěi)达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来、booking。清仓和减持(chí)方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度(dù)前五大卖出标(biāo)的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾(wù)芯科技、拼多多。

　　景林资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十大重(zhòng)仓股分别(bié)为(wèi)：拼多(duō)多(duō)、新东方、网(wǎng)易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季(jì)度对比，景林资产减(jiǎn)仓了(le)133.85万股，较上季度持仓(cāng)数(shù)量下(xià)降24％。

　　此前，景林连(lián)续三个季(jì)度增持拼(pīn)多(duō)多。2022年(nián)二(èr)季度增(zēng)持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股(gǔ)，四季度则增持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次比一次(cì)猛(měng)。拼多多也不负众望，从(cóng)股价(jià)表现看，拼多多去(qù)年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛(jiá)然而止了，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此(cǐ)外(wài)，一季度景林新建仓的英伟(wěi)达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股第七位(wèi)，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末持仓市值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止至5月12日(rì)，今年(nián)以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局教育股，与(yǔ)高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据(jù)显示，截至今年一(yī)季度末，景林资产持有(yǒu)新(xīn)东方430万股，环比(bǐ)去(qù)年底加仓368.8万(wàn)股，期末持股市值超1.6亿美(měi)元，一跃成为景林抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一(yī)季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股。

　　今年以来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林(lín)资(zī)产认(rèn)为，从全行业来看，不(bù)同年龄层的用(yòng)户对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除了应对考试，还(hái)包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识(shí)、潜力挖掘(jué)、提升(shēng)综合(hé)能力等。双减政策推行之后，目前行业政(zhèng)策环境趋于稳定(dìng)，但过(guò)程(chéng)中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对于(yú)存量公(gōng)司(sī)有(yǒu)利。

　　“从行业龙(lóng)头(tóu)公司本身来说，凭借多(duō)年积(jī)累的口(kǒu)碑和公(gōng)信力，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学(xué)科之外的(de)教育领域业务基础扎实，原有的留学等业务恢复增长，同时(shí)素质教育、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增长驱动力。且公司的利(lì)润(rùn)和现金流稳中转(zhuǎn)好，同时账(zhàng)上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有(yǒu)足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报中(zhōng)，我们看(kàn)到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资产对于(yú)教育领(lǐng)域也(yě)颇为看好，但是标的选择似(shì)乎与景林资产(chǎn)存(cún)在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公(gōng)开资(zī)料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年(nián)底减仓超10万(wàn)股，减仓比例接近三(sān)成。而一季(jì)度高毅(yì)资产(chǎn)大举买入近156万股好未来，相比于去(qù)年底增(zēng)持幅(fú)度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投(tóu)机之风(fēng)

　　自五一节过(guò)后(hòu)，传媒(méi)、游戏板块成为(wèi)资(zī)金炒(chǎo)作(zuò)AI的重点方向，中特估(gū)支线也(yě)由暗转明，晋升市场(chǎng)第二(èr)大主线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中(zhōng)特(tè)估仅热(rè)闹了(le)一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒(méi)、游戏板(bǎn)块更是大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文(wén)内容为客观数据(jù)信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分(fēn)别为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面(miàn)对(duì)市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布(bù)的(de)金融数据大幅低于预期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然(rán)同比多(duō)增734亿元，但是考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与往(wǎng)年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信贷(dài)低于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民(mín)贷款回落再度成为信贷(dài)回落的(de)主要原因。而企业中长期(qī)贷款继续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比(bǐ)多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新(xīn)增社融1.22万(wàn)亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn)年4月(yuè)同比少(shǎo)增6370亿(yì)元。

　　署名光大(dà)证券的(de)点(diǎn)评(píng)称，4月下旬票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因(yīn)为今(jīn)年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压力(lì)很大，一直在压降票据(jù)等低效(xiào)资产，对分(fēn)行收票额度控(kòng)制(zhì)很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快(kuài)要(yào)接近零利(lì)率了，信贷(dài)再度出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜(xié)率过(guò)于陡(dǒu)峭(qiào)化产生的后果(guǒ)，5月份(fèn)的贷款可(kě)能仍(réng)然不太乐观。

　　在这(zhè)种背景之下，市场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家看到(dào)宽信用的信号出现，而这可能还需要一(yī)定的时(shí)间(jiān)。

　　当前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能和中特估，今年已然累计不小的涨幅(fú)。中特估(gū)这(zhè)抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年边，本月(yuè)还有多只(zhǐ)央(yāng)企ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在未有增量资金进场的情况(kuàng)之(zhī)下(xià)，再想继续(xù)向上，压力(lì)不小。

　　本周大跌之(zhī)后，但(dàn)斌更(gèng)是罕见的在深(shēn)夜(yè)抒发感想。大谈公募基(jī)金经(jīng)理的难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法(fǎ)两(liǎng)全。紧接着，炮轰当下市场投(tóu)机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应(yīng)要(yào)有所改变(biàn)。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以来(lái)，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们(men)的机构(gòu)审美(měi)。直白点(diǎn)说(shuō)，市场根本就(jiù)是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大(dà)家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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