5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指(zhǐ)数(shù)更是创出年内收(shōu)市新低。不(bù)过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内份额增幅明显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新(xīn)高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持续增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额(é)再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年内份额合(hé)计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有(yǒu)多只ETF产品份额增(zēng)幅(fú)明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品(pǐn)中位列(liè)前二。而易(yì)方达、富国基(jī)金等旗下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩来看(kàn)，截(jié)至5月(yuè)26日，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新(xīn)低(dī)；而(ér)整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对(duì)于近期(qī)港股市场波(bō)动(dòng)下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘(liú)杰分析(xī)系受多个因素(sù)影响。一方面，国内经(jīng)济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶(jiē)段；另一(yī)方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对(duì)市场风险偏好形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领(lǐng)域上市公司(sī)，5月份(fèn)日(rì)本正式(shì)出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓(hóng)认(rèn)为，港股近期(qī)波动较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国(guó)内经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资(zī)金(jīn)流动(dòng)性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示，海外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏(zòu)出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也在(zài)持续走弱，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压力美国总统奥巴马几岁下，5月市场走(zǒu)势(shì)较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱(ruò)关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边的状态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程中的(de)波(bō)折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的(de)大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看(kàn)好(hǎo)AI、创新(xīn)药(yào)等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管(guǎn)年内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能(néng)、互联网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受欧美银(yín)行(xíng)业(yè)危机影响和主要经济体政策(cè)变化(huà)扰动，今年以来港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流(liú)动(dòng)性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的低估值水平(píng)，港股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波(bō)动较(jiào)大且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注(zhù)的方(fāng)向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调(diào)动市(shì)场的关(guān)注度。”

　　投资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资者通过定投分(fēn)散参与，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或许(xǔ)更符合未(wèi)来市(shì)场的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工(gōng)智能应(yīng)用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分(fēn)领域(yù)。其次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是国内医药(yào)领域长(zhǎng)期(qī)具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比美国创新(xīn)药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目美国总统奥巴马几岁前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机(jī)构和外资为主导的(de)市(shì)场，因(yīn)此(cǐ)海外经(jīng)济数据(jù)对港股资(zī)金面会产生较大影响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性价比的标(biāo)的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比(bǐ)预(yù)期(qī)更快这二者(zhě)中任一情景(jǐng)发(fā)生(shēng)甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现也(yě)会走(zǒu)强。”中融(róng)基金进(jìn)一(yī)步指出(chū)，可以先重点关(guān)注运营(yíng)商等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而随着(zhe)市场预(yù)期更进一步强化，可以(yǐ)更(gèng)多(duō)关注互联网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长(zhǎng)期维度(d美国总统奥巴马几岁ù)来看，当下港股市场(chǎng)具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍(réng)然位于历史偏低水平。从基(jī)本面(miàn)角度(dù)来说，他们认(rèn)为(wèi)国内经济(jì)的(de)复苏节(jié)奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势(shì)，当下港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已(yǐ)经price in经济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢(màn)复(fù)苏，预计(jì)盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分(fēn)板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值得重点关注(zhù)。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢(féng)低布局，更多(duō)可以采取(qǔ)基(jī)金定投(tóu)的方(fāng)式投资于港股市(shì)场。

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