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　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高(gāo)

　　周五，圣路(lù)易(yì)斯(sī)联储行(xíng)长布(bù)拉德(dé)表示(shì)，决策者可(kě)能不(bù)得不(bù)进(jìn)一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但(dàn)他补(bǔ)充称，自己将(jiāng)观望一定时间，看看经(jīng)济数据表现再决定(dìng)6月应该(gāi)采取(qǔ)何(hé)种行动。

　　“我们过去15个月采取的激进(jìn)政策遏制了通胀的(de)上升，但目前还不(bù)清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有必(bì)要加息。

　　布拉(lā)德还表示，他认为美联储仍然可以实(shí)现软着陆(lù)，在不触发经济严重下(xià)滑的情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基线(xiàn)情(qíng)景。我认(rèn)为基线情境是(shì)经(jīng)济增长(zhǎng)缓慢，劳动(dòng)力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但今年(nián)在(zài)联(lián)邦(bāng)公开市(shì)场委员会（FOMC）没(méi)有(yǒu)投(tóu)票权。

　　香港与内(nèi)地利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作15日正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人民银行(xíng)5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内地利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合(hé)作(zuò)（即 “互(hù)换通”）的各项准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境(jìng)外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设施机构之间在(zài)交易、清(qīng)算(suàn)、结(jié)算等方面(miàn)互(hù)联(lián)互通(tōng)的机制安排(pái)，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍生(shēng)品(pǐn)市场。初期(qī)可交易品种为(wèi)利率互(hù)换产品，报价、交易及(jí)结算币种(zhǒng)为(wèi)人(rén)民币。

　　参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投资(zī)者(zhě)需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署(shǔ)报价商协议，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，并(bìng)经外汇交(jiāo)易中(zhōng)心开通(tōng)“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易权限(xiàn)。拟申请开通“北向(xiàng)互换通”交易权限(xiàn)的境(jìng)外投资者需同时申请成(chéng)为场外结算公司的清(qīng)算(suàn)会员(yuán)或该(gāi)类(lèi)会员的清算客户。

　　初(chū)期(qī)全市场每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元(yuán)人民币，清算限额为40亿元人民币，后(hòu)续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗，上交所道歉(qiàn)

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场(chǎng)出现(xiàn)“大乌龙(lóng)”。原本(běn)公告停(tíng)牌的嵘泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上涨近15％。上(shàng)交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原(yuán)因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债停牌及相关(guān)交(jiāo)易处(chù)理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下(xià)简称公(gōng)司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于实施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公(gōng)告称(chēng)，嵘(róng)泰(tài)转债最后(hòu)一个(gè)交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将(jiāng)停(tíng)止交易。公司后续分别(bié)于4月(yuè)27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日(rì)早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发(fā)现后，于当日(rì)上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘(róng)泰(tài)转债在匹配成交阶段共(gòng)成(chéng)交8.35万(wàn)手，累计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规(guī)则》第一(yī)百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月(yuè)5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无(wú)效，不进(jìn)行清算交收。嵘泰转债的转股和赎回不受(shòu)影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发生(s华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗hēng)，上交所深表歉意(yì)，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加(jiā)油(yóu)脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽(zǐ)油主力合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧(ōu)美银行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境(jìng)整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加(jiā)息(xī)25个基(jī)点，这是(shì)本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能是(shì)本(běn)轮(lún)紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空阶段性出(chū)尽(jǐn)后，大宗商品市场情绪出现(xiàn)反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开(kāi)盘走弱后也迎来上涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料分(fēn)析师巩力(lì)赫表示，在此轮(lún)上(shàng)涨过程中，棕榈油领涨油脂(zhī)，产(chǎn)地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续(xù)下降(jiàng)支撑盘面走强(qiáng)，菜油(yóu)紧(jǐn)随其后，而(ér)豆油因5—6月大豆到港压(yā)力涨(zhǎng)幅(fú)相对有(yǒu)限。

　　在光(guāng)大期(qī)货研(yán)究所油脂油料分析师(shī)侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基本面的改善推动的。她表示，一方面源(yuán)于(yú)餐饮(yǐn)端的利(lì)多预期。油脂相关上市(shì)企业一季度业(yè)绩(jì)大(dà)增，多因为(wèi)销量上涨和毛(máo)利率提升(shēng)共(gòng)同推动；“五(wǔ)一”旅游(yóu)出行火爆，交(jiāo)通运输部数(shù)据显示，假期前三天日(rì)均发送人数和(hé)2019年、2021年基本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消费(fèi)亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货(huò)普遍(biàn)存在一(yī)轮补库需求。未来(lái)很长一段(duàn)时间(jiān)，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业(yè)5月上旬仍(réng)出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货供应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油(yóu)2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨，其中产量(liàng)425万吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国(guó)内消费180万吨(dūn)，分项数据和1月几(jǐ)乎持平(píng)。机构预(yù)期马来(lái)西亚棕榈油4月(yuè)产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨(dūn)，由(yóu)此推算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到马来(lái)西(xī)亚棕(zōng)榈油库存减少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油(yóu)期货(huò)价(jià)格在本(běn)周(zhōu)累(lèi)计(jì)上涨(zhǎng)超(chāo)7％。“节前(qián)马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油整体数据(jù)偏弱，出(chū)口月度环比下降，且产量降(jiàng)幅不足，导致市场(chǎng)情(qíng)绪略(lüè)显悲观。但在(zài)价格持续下(xià)跌后，利空(kōng)落地效应(yīng)以及(jí)机构对(duì)于4月马(mǎ)来(lái)西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存预估超预期下降(jiàng)的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹，而库存预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内消费需求的增加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分析师贾晖表(biǎo)示，外盘带动内(nèi)盘(pán)油脂(zhī)价格上行(xíng)，而豆油及菜油自(zì)身(shēn)基(jī)本面供应增加的(de)利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些支持。

　　宏(hóng)观(guān)和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到(dào)主(zhǔ)导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西(xī)亚截至4月底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来(lái)最(zuì)低水平，因(yīn)产量(liàng)持平且(qiě)马来西(xī)亚(yà)国内使(shǐ)用(yòng)量增加。受(shòu)访(fǎng)的(de)九位分析师和贸易(yì)商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续第三个月减少并触及2022年5月以来最(zuì)低水平。

　　与此同时(shí)，国内(nèi)棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的(de)最低(dī)水平。中(zhōng)国(guó)粮油商务(wù)网(wǎng)监测(cè)数(shù)据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度库存(cún)量为4.2万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚和国(guó)内棕(zōng)榈油库存都在(zài)下降，但原因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈油库(kù)存(cún)下降的主要原因来自(zì)于产(chǎn)量的季节(jié)性减(jiǎn)产以(yǐ)及印尼国内(nèi)出口政策(cè)限制导致的(de)棕榈油出口较(jiào)好。而(ér)国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化(huà)调整带来(lái)的餐饮消费的增(zēng)加，同时豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行导(dǎo)致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由(yóu)于印尼5月出口(kǒu)政策(cè)出(chū)现调整，将允(yǔn)许更多(duō)的(de)棕榈油出口，市场对于马来(lái)西亚棕榈(lǘ)油5月(yuè)出口数据(jù)保持谨(jǐn)慎态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球(qiú)主要(yào)的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都不同程度(dù)下降，但都仍(réng)处(chù)于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将抑制其消费和进(jìn)口(kǒu)积(jī)极性。”贾(jiǎ)晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介(jiè)绍，对于棕榈(lǘ)油产地(dì)来说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存(cún)偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差(chà)，但依然没(méi)有(yǒu)扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库(kù)的主要原因(yīn)。后期随着产量(liàng)季节性增加，棕榈油重新累库也是必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认为，棕榈油的去库(kù)更多(duō)是供需(xū)双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地挺价，进口利润(rùn)差，棕榈油到(dào)港压力下降，月(yuè)均(jūn)到(dào)港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少(shǎo)，棕榈油表(biǎo)观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口(kǒu)利(lì)润打开，产地让(ràng)利(lì)，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未(wèi)来(lái)产地的累库必将早(zǎo)于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目前(qián)的市场情况来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因此棕榈油上涨缺乏(fá)可(kě)持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周(zhōu)期来(lái)看，在厄尔(ěr)尼(ní)诺气候的预(yù)期下(xià)，棕榈油(yóu)有望逐步进(jìn)入(rù)中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市(shì)场人士看来，今年仍是“宏观(guān)大(dà)年”，宏(hóng)观(guān)层面对于大宗商品的影响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢了激(jī)进紧缩的步伐。在(zài)外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现(xiàn)反弹。不过，随着美联(lián)储会议的结束，市场(chǎng)焦点仍将集中在美国(guó)银行(xíng)业的任何可能(néng)的(de)风险蔓延(yán)，对此仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂(zhī)来说，目前基本面仍然(rán)多空交织。当(dāng)前年度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对(duì)国(guó)内市场的压力持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期对(华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗duì)豆系品(pǐn)种(zhǒng)带(dài)来压(yā)力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体库存偏高(gāo)也(yě)使(shǐ)得油脂整体(tǐ)的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别(bié)强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的油粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产(chǎn)预期(qī)的逐渐兑现(xiàn)背景下，又显得(dé)处于偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平。在(zài)此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独(dú)立走势，单边行情仍(réng)将(jiāng)比较多地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫表示(shì)。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储加(jiā)息已经(jīng)在市场预期当中(zhōng)，因此对大(dà)宗商品市场的利空影响有限。对(duì)于油脂市场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油(yóu)消(xiāo)费占(zhàn)比不低，比如棕榈油工(gōng)业消(xiāo)费占(zhàn)到产量30％以上，欧(ōu)盟(méng)工业消费(fèi)和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定(dìng)的，不会(huì)因(yīn)为原油及宏观市场的(de)波动，而出现(xiàn)生物柴(chái)油产量的(de)大幅波动，加上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必需品，宏观(guān)因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将(jiāng)起(qǐ)到主导作用。

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