财联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎(yíng)来一波久违(wéi)的(de)反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显示，4月28日(rì)电池级碳(tàn)酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五开(kāi)始(shǐ)止跌企稳四个交(jiāo)易日后(hòu)价(jià)格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿股本(běn)周三(sān)表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永(yǒng)兴材料最(zuì)高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新(xīn)锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原(yuán)因(yīn)之一是上海车展有望带(dài)动(dòng)购车需求预期(qī)的提(tí)振。乘联(lián)会秘书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消费的火热，提(tí)升消费信(xìn)心，也提振(zhèn)士气。国泰君(jūn)安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导致消费(fèi)者(zhě)对(duì)电动(dòng)车的观望心(xīn)态(tài)有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池(chí)企业人士提到，目前磷酸(suān)铁(tiě)锂电池的价(jià)格(gé)已经(jīng)逐渐稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动上游材料(liào)采购，进而对碳(tàn)酸锂价格起到支撑作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日(rì)调查的(de)情况看(kàn)，一些电池龙头企业5月份(fèn)的排产(chǎn)预(yù)计将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期(qī)基数较低，环(huán)比增(zēng)幅更是高(gāo)达50％以(yǐ)上(shàng)。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月份开始(shǐ)会全面(miàn)恢(huī)复生产，排产相比一季度会有明显的提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已是(shì)大(dà)势(shì)所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳酸锂价格属于阶段性(xìng)反弹还是底部反转，目前(qián)仍难以判断(duàn)。“一方面(miàn)需要(yào)观察下游库(kù)存状况(kuàng)，另一(yī)方面还需要(yào)看终端需求是(shì)否真正回暖，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商实际上从去年(nián)四季(jì)度开(kāi)始便启动大规模去库存举措，这一(yī)举措在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月中旬以后(hòu)，相关电池厂商提到(dào)，目前库存已恢复(fù)至(zhì)健康水平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经逐渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库(kù)存基本(běn)出清，后续将根(gēn)据(jù)公司规划，逐步进行补(bǔ)货。作为锂电产业的风向标，宁德(dé)时代一季度报告显示，其(qí)库存金额已从年初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环(huán)比下降16.5％。从绝(jué)对金额(é)来看，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回(huí)到2022年第一季度的水平。材(cái)料(liào)价格和库存水平(píng)，两项关键的指标也构成锂电产业(yè)走向的关键，随价格企稳(wěn)以及库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半(bàn)年时(shí)间跌去超(chāo)过2/3，也引起了市场(chǎng)热议。就在26日(rì)召开的中国汽车动力电池产业创新联(lián)盟2023年度大会上，中国汽(qì)车工业协会常务(wù)副会长付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电池行(xíng)业仍然存在一(yī)些问题，包括(kuò)电池产业链(liàn)分(fēn)工，价值链分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是正常的(de)现象，”他(tā)直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之(zh七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ī)前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完(wán)全梳理，这些业内(nèi)人士和(hé)分析师近期对锂(lǐ)盐价格(gé)未来走势(shì)进(jìn)行预判并阐述具体逻辑(jí)，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸(suān)锂价格(gé)反弹为(wèi)信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已(yǐ)经(jīng)到来。分析人士指出，此前锂电(diàn)产(chǎn)业进入调整阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要(yào)在于(yú)下(xià)游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前(qián)透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而导致，碳酸锂(lǐ)价(jià)格持续(xù)下跌，中游电(diàn)池厂商(shāng)集体进入清库存阶段(duàn)。从上(shàng)游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂价格率先实(shí)现反弹。更值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，在锂电产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包括六(liù)氟磷酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列材(cái)料价格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂电产业拐点(diǎn)的另一(yī)关键指标(biāo)，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步(bù)恢复(fù)至健康水平。据高工(gōng)锂电了(le)解，目前中游电池厂(chǎng)商库(kù)存水位回退，此(cǐ)前部(bù)分电池厂商暂停的生产线(xiàn)已(yǐ)经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企已陆续(xù)重启(qǐ)订单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能(néng)源汽车(chē)市场(chǎng)表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪(xù)主(zhǔ)要来自车市的(de)需求腰斩。但从整体(tǐ)一季度新能源汽车销量数据来看，其月销量(liàng)逐步(bù)攀升并且回暖速度(dù)超过往年(nián)。随着(zhe)二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也将进(jìn)一步带动锂电产业中上游的(de)订(dìng)单(dān)需求。加(jiā)上(shàng)5月份临近，企七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数业重(zhòng)新开启月度采购谈判，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能(néng)会有(yǒu)回(huí)涨(zhǎng)的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表示，因为经历本轮碳(tàn)酸锂(lǐ)价格的暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂商对(duì)于碳酸锂(lǐ)真实(shí)的供给情况(kuàng)更加清(qīng)晰，市(shì)场预期回调下，电(diàn)池(chí)厂商在价格谈(tán)判(pàn)上会(huì)更加谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商(shāng)一体化带来的(de)碳酸锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游(yóu)锂矿厂商的(de)议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天奇股(gǔ)份(fèn)、华友钴业(yè)等(děng)企业持续推进(jìn)电池(chí)回(huí)收布(bù)局，来(lái)自终端(duān)材料回收(shōu)的产能也在稳(wěn)步爬坡。相关数据显(xiǎn)示，2025年国内回(huí)收的废(fèi)旧电池(chí)的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电(diàn)池(chí)厂商(shāng)都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过复杂的(de)产业调整过程之(zhī)后，整个锂电产业的运作模式正从(cóng)“大(dà)开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再到(dào)下游车企，产业链(liàn)各个环节(jié)的价格以(yǐ)及供需变化也将(jiāng)变得(dé)更加(jiā)平(píng)衡且具(jù)有(yǒu)可(kě)预(yù)测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游(yóu)库(kù)存水平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端稍有(yǒu)好转，但是并(bìng)不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超预期下跌并不(bù)是一个下游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材料(liào)的(de)价(jià)格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并(bìng)不为业内人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元/吨(dūn)跌至当前20万(wàn)元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击的当属(shǔ)锂矿企(qǐ)业。根据(jù)藏(cáng)格矿业一(yī)季(jì)度数据，碳酸锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年四季(jì)度销量2006吨，销量(liàng)环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从2022年第四季(jì)度的2461吨，削减至今年一(yī)季度(dù)的(de)1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游锂矿企业(yè)不断压低碳酸(suān)锂出(chū)货价格(gé)，部分锂矿企业(yè)已经出现主(zhǔ)动减产的情况。

　　江特电机(jī)4月24日公(gōng)告，一(yī)季度营业收入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利润(rùn)5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生(shēng)产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋(fēng)锂业有机会在(zài)价(jià)格下降周期中(zhōng)获得(dé)更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂价下降中发(fā)生过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业，尤其是最近两年追(zhuī)高入局(jú)的新公司，则面临停产(chǎn)乃(nǎi)至破产(chǎn)。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋(fēng)锂(lǐ)业(yè)在去年轻松赚出了(le)0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚(yà)迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下(xià)降长期(qī)利好(hǎo)中(zhōng)国最大的两个锂(lǐ)盐供应(yīng)商(shāng)天(tiān)齐锂业和(hé)赣锋锂业。它们(men)去年(nián)的净利润都(dōu)超过200亿元，比中国最(zuì)大(dà)的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其中天齐锂(lǐ)业净利(lì)润增长超过(guò)10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更(gèng)能承受(shòu)价格下七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数跌和(hé)可能的未来亏(kuī)损。这两家公司(sī)也(yě)有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂(lǐ)业等公司入股的(de)海外锂(lǐ)矿资源开采(cǎi)成本普遍在(zài)3万-5万元(yuán)/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这(zhè)两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采(cǎi)购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥(yōng)有海外矿(kuàng)产的分销(xiāo)权或(huò)开采权，交易价格也需要(yào)通过长(zhǎng)协确定(dìng)，按市(shì)价定期调(diào)整。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的(de)资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游(yóu)因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动着万亿新能源(yuán)车市场(chǎng)。不过锂价下降带来的(de)连锁反应，并不是一(yī)个下游获利，上(shàng)游承压(yā)的简单故(gù)事(shì)。作为碳酸锂(lǐ)的下(xià)游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预(yù)期(qī)下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的碳酸锂(lǐ)价(jià)格绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可能一(yī)开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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