财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一(yī)波(bō)久违的(de)反弹，据(jù)上海钢(gāng)联发布数据显(xiǎn)示，4月(yuè)28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万元(yuán)/吨，继(jì)上周五开始止跌企稳四个交易日后价格(gé)连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也提前(qián)传导到A股，锂矿股本(běn)周三表(biǎo)现强势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集(jí)团和永兴材(cái)料最高涨(zhǎng)超9％、中(zhōng)矿资源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨(zhǎng)业盘(pán)中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸锂反弹的原因之一是(shì)上海(hǎi)车展有(yǒu)望带动(dòng)购车需求预期(qī)的(de)提振。乘联会秘书长崔东树表示(shì)，上(shàng)海车展将让消费者感受到汽车(chē)消(xiāo)费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提(tí)振士气。国泰君安(ān)表示(shì)，此前车企(qǐ)大(dà)幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电(diàn)动(dòng)车(chē)的观望心态有望逐渐改善(shàn)，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖。

　　有电池(chí)企业(yè)人士提到(dào)，目(mù)前磷酸铁(tiě)锂电池的(de)价格已经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以(yǐ)企稳为主，不太(tài)可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号能否持续(xù)稳定(dìng)，受多(duō)方因素影响。有产(chǎn)业人士分(fēn)析称，乐观来看，国内(nèi)动力电池厂商(shāng)清库存工作(zuò)或到5月(yuè)完结，届时电池厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并(bìng)带动(dòng)上游(yóu)材料(liào)采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据(jù)鑫椤资(zī)讯近日调查的(de)情况看，一(yī)些电池龙头企业(yè)5月份(fèn)的排产预计(jì)将环比增(zēng)长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数(shù)较低，环比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在(zài)4月26日的业绩说明(míng)会上(shàng)表(biǎo)示，5月(yuè)份开始会(huì)全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会(huì)有明(míng)显的提升。由此可见，碳酸锂(lǐ)市场需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是底部反转，目(mù)前(qián)仍难以判(pàn)断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存(cún)状况，另(lìng)一(yī)方面还需要看终(zhōng)端(duān)需(xū)求是否真正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联(lián)社记者表示(shì)。该人(rén)士(shì)表示，电池厂商实际上从去(qù)年四季度开始(shǐ)便启动大规模去库存举(jǔ)措，这(zhè)一举措(cuò)在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目前库存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的产(chǎn)线也(yě)已经(jīng)逐渐复产。特别(bié)是针对磷(lín)酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有(yǒu)业内人士直言(yán)，相关库存基本出清，后续将(jiāng)根据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业的风(fēng)向标，宁德(dé)时代(dài)一季度报(bào)告显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到640.6亿元，环比下(xià)降(jiàng)16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时代(dài)的库存已经(j索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的īng)退回到2022年第一季度的水(shuǐ)平。材料价(jià)格和库(kù)存(cún)水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂(lǐ)电产(chǎn)业走向的关键，随价格企稳以及(jí)库存水平(píng)恢(huī)复健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最(zuì)悲(bēi)观者(zhě)全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半年时间跌去(qù)超过2/3，也引起(qǐ)了市场热议(yì)。就(jiù)在26日(rì)召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽车工业协(xié)会常(cháng)务副(fù)会长付炳锋(fēng)指出，国内动(dòng)力电池行业(yè)仍(réng)然存在一些问题，包括电池产业链(liàn)分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不是正常的现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原材料适当涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合(hé)理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师(shī)近期对锂盐价格未(wèi)来(lái)走势(shì)进行(xíng)预判(pàn)并阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一(yī)系列的数(shù)据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电产业(yè)拐点或(huò)已经到(dào)来。分析人士指出，此前(qián)锂(lǐ)电产业(yè)进(jìn)入调整阵痛期，主要在于(yú)下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从而在需求表现上提前透支(zhī)碳酸锂的(de)未来增(zēng)长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下跌，中游电池厂商集(jí)体(tǐ)进入清库存阶(jiē)段。从上游材料价格变(biàn)化来(lái)看，近期碳酸锂价格率先实现(xiàn)反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也出现企稳甚(shèn)至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电产业(yè)拐点(diǎn)的另一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂商的库存(cún)也已经逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平。据(jù)高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商库存(cún)水位(wèi)回退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商(shāng)和下(xià)游车企已陆(lù)续重启订(dìng)单(dān)，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能源汽车(chē)市场表现(xiàn)上(shàng)看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求(qiú)腰斩。但从整体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将进(jìn)一步(bù)带(dài)动锂电产业中上(shàng)游的订单(dān)需求(qiú)。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需(xū)求订单的(de)集(jí)中爆(bào)发。

　　后续碳酸锂价格(gé)可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间，但幅度(dù)不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经历本(běn)轮碳酸锂价(jià)格(gé)的暴涨暴跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价格谈判(pàn)上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池厂商一(yī)体化带来的(de)碳(tàn)酸锂供(gōng)应(yīng)稳定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂商的议价权(quán)。电池(chí)回(huí)收端，邦普、格林美、天奇股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电(diàn)池回收布局，来自终(zhōng)端材(cái)料回(huí)收(shōu)的产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年(nián)国(guó)内回索尼是哪个国家的品牌，索尼是哪个公司的(huí)收的(de)废(fèi)旧电(diàn)池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电池厂商都已完善在(zài)锂矿端(duān)的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿项(xiàng)目(mù)，亿(yì)纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖提锂项目(mù)均进展顺利(lì)，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整过程(chéng)之(zhī)后，整个锂电产业(yè)的运作模式正从(cóng)“大开大(dà)合”的(de)波浪式(shì)变得(dé)更为(wèi)平滑。从原(yuán)材料到电(diàn)池，再到下游(yóu)车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然(rán)而(ér)，亦(yì)有空方(fāng)则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧处(chù)于高位，虽然需(xū)求(qiú)端稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下(xià)跌并不是一个下游获利、上游承压(yā)的简单(dān)故事

　　过去(qù)一段时间(jiān)，碳酸锂和电池(chí)材料的价格下跌过快(kuài)，但这(zhè)并不为业内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌去近7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季(jì)度(dù)数(shù)据，碳酸锂销量(liàng)为534吨(dūn)，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下(xià)降27.5％。由于市场行情策动，上游锂(lǐ)矿企业不(bù)断压低(dī)碳酸锂出货价格(gé)，部(bù)分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经出现主动减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利润(rùn)环比下降86％，第(dì)二(èr)日股价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业则命运分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在(zài)价格下(xià)降周期中获(huò)得更(gèng)多市场份额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发生过的事。而同环(huán)节的大量(liàng)中小企业，尤其是最(zuì)近两年追(zhuī)高入局的新(xīn)公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价(jià)的东(dōng)风，赣(gàn)锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两(liǎng)个(gè)锂盐供应商天(tiān)齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业。它们(men)去年(nián)的(de)净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源车(chē)企比亚迪还(hái)多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承(chéng)受价(jià)格(gé)下跌和可能的(de)未来(lái)亏损(sǔn)。这(zhè)两家公司也有行业(yè)里(lǐ)最优的成本。赣锋锂业、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)等公司入(rù)股(gǔ)的海外(wài)锂矿资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎是全(quán)球最低水(shuǐ)平(píng)。

　　但这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公司能以低于5万元/吨的价(jià)格采购碳酸锂(lǐ)，因为在(zài)锂矿国际交易(yì)中(zhōng)，即使拥有海外(wài)矿(kuàng)产的分销权或(huò)开采权，交易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调整(zhěng)。但能(néng)获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家大企(qǐ)业更能容忍低价，并能在上游(yóu)因降(jiàng)价减产时保持产能(néng)供(gōng)应。

　　锂(lǐ)价超预期下跌(diē)牵(qiān)动着万亿新能源车(chē)市场。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是(shì)一个(gè)下(xià)游(yóu)获利，上游承(chéng)压的简单(dān)故(gù)事(shì)。作为碳酸(suān)锂的下游，宁(níng)德时(shí)代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价(jià)的超预期下(xià)跌，使宁德时(shí)代今年(nián)2月提(tí)出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡(jī)肋(lē)，它(tā)本想用20万元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑定一些车企的三年长(zhǎng)单。另一层(céng)影(yǐng)响(xiǎng)是(shì)，宁德时(shí)代今年5月计划投产的宜春锂矿很有可能一开采(cǎi)就亏(kuī)损。

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