金(jīn)融界5月(yuè)23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日前，六年一个(gè)周(zhōu)期轮回的白糖期货正在迎(yíng)来疯(fēng)狂时刻。五一假期之(zhī)前的最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商(shāng)品交易所交易的白糖主力期货(huò)合约收(shōu)盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让(ràng)人遗憾的是，如此(cǐ)关键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴奋与快乐之中，并(bìng)未(wèi)引起市(shì)场关(guān)注。直至昨(zuó)日（5月22日(rì)），白糖主力合约收(shōu)盘站上7100/吨关口(kǒu)，市场资金虎(hǔ)躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打(dǎ)破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上一次白(bái)糖(táng)主力(lì)期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨大(dà)关还(hái)是6年(nián)半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时(shí)的白糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连(lián)破7000元(yuán)/吨(dūn)、7100元/吨、7200元/吨(dūn)三个(gè)关键(jiàn)点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月(yuè)29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元/吨的周期高点，随(suí)即白(bái)糖期货开(kāi)始(shǐ)一路狂跌，直至2019年年(nián)初才勉强止住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从白糖主力合约价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六(liù)年一(yī)次的白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过。而形成这种周期(qī)的原因与白糖期(qī)货的种植周(zhōu)期有关(guān)，一般甘蔗的每三年一个种植周期，这从根本决定了白糖周期(qī)到(dào)来。

　　此轮(lún)白糖(táng)周期已经渐入高(gāo)潮

　　目前，此轮白(bái)糖(táng)周期(qī)已(yǐ)经渐入(rù)高潮，据(jù)生意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白糖现货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖(táng)价格(gé)已经创(chuàng)下2018年以(yǐ)来的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方(fāng)面(miàn)，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协会发(fā)布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底(dǐ)，甜菜糖厂已(yǐ)全部停机(jī)，甘蔗糖厂(chǎng)除云南(nán)省(shěng)有3家尚在(zài)生产外，其他省(区)糖(táng)厂(chǎng)已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券(quàn)认为，22/23年白糖生产季(jì)逐(zhú)步(bù)进(jìn)入尾声，除(chú)云(yú日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗n)南地区外，广西等主产区陆续收(shōu)榨。由于广西(xī)前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘蔗单(dān)产(chǎn)降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量(liàng)延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约(yuē)933万吨，同比下降(jiàng)2.4%，其中(zhōng)广西白糖产(chǎn)量约530万吨，同(tóng)比减少(shǎo)约80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约(yuē)1450-1500万(wàn)吨，简单估算供(gōng)需(xū)缺口超过500万吨。

　　短时间增产对白糖来(lái)说并不现实，由(yóu)于国(guó)内糖料作物种植面积增长有限，国内糖料作(zuò)物产量也(yě)增长缓慢且有限(xiàn)，我(wǒ)国食糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平(píng)稳(wěn)，年产(chǎn)量(liàng)在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每(měi)年在(zài)1500万吨左右，缺口部分通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供需(xū)情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报(bào)报道(dào)，联合(hé)国粮食及农业(yè)组织(zhī)（粮(liáng)农(nóng)组织(zhī)）发布(bù)的报告(gào)显示(shì)，4月国际食品价格指(zhǐ)数出(chū)现(xiàn)1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及(jí)大(dà)米的世界(jiè)报价上涨。粮农组织食糖(táng)价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主(zhǔ)要生产国(guó)和地(dì)区包括巴西、印度(dù)、欧(ōu)盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西哥、俄罗斯、巴基(jī)斯坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食糖产(chǎn)量约占全球总产量的76%；前四大出口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳(ào)大(dà)利亚和印度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超过67%。

　　但是作为(wèi)全(quán)球主要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗产量下降危机，加(jiā)上政府实施的出口(kǒu)限制，世(shì)界各地(dì)的糖(táng)价(jià)可(kě)能(néng)会(huì)进(jìn)一步飙升。

　　A股(gǔ)市场闻风而(ér)动

　　A股市场(chǎng)也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖龙头(tóu)股中粮糖业(yè)、南宁糖业双双涨停。5月(yuè)23日，南宁糖业继续大涨，收(shōu)盘(pán)大涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗以来，中(zhōng)粮(liáng)糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至(zhì)于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否(fǒu)会重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极(jí)限，市场将会给出答案。

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