随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方(fenjoy可数吗，joy可不可数āng)达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比去年四季(jì)度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处(chù)于底(dǐ)部向上(shàng)修复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募基金旗下(xià)一季报(bào)披露，FOF基(jī)金(jīn)经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选(xuǎn)在(zài)一季度末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金(jīn)，这也(yě)是(shì)华商新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上(shàng)公(gōng)募基金“团购(gòu)”榜首，去(qù)年(nián)末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第(dì)五个季度(dù)霸榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季度均(jūn)重点配置华(huá)商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计(jì)持有华商新趋势(shì)优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去(qù)年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则(zé)相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金(jīn)成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理周(zhōu)海栋过(guò)往长期以成长风格著称，截止今(jīn)年一季度末(mò)，成立以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季(jì)度重仓持有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额(é)1.74亿份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉，易方达科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文(wén)擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或(huò)出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于(yú)重(zhòng)仓买入(rù)。

　　易(yì)方达供(gōng)给(gěi)改革在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募(mù)FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资机会，并(bìng)通过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目(mù)前行(xíng)业配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看(kàn)，据(jù)Wind数据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全指信息技术(shù)ETF、华夏恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改(gǎi)革、易方(fāng)达(dá)新兴成长(zhǎng)位列(liè)增持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股(gǔ)票基(jī)金增持(chí)前(qián)三分别为中欧信息产业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三(sān)则是交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡、易方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为(wèi)易方(fāng)达安盈(yíng)回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高(gāo)行业(yè)配置比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于(yú)数字经(jīng)济政策的提振与人工智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产(chǎn)和新能(néng)源等板块表现较(jiào)弱。从一季度披露的情况(kuàng)上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基(jī)金(jīn)进行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长(zhǎng)期(qī)业绩(jì)领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示(shì)，本季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以下操作：1、持续维持权益资(zī)产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步(bù)提升组合(hé)中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基(jī)金的配(pèi)置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其(qí)他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易(yì)等(děng)投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部(bù)分依然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均(jūn)衡”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和绝对收益的投资(zī)机会(huì)不断增厚(hòu)组(zǔ)合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰(tài)前十大重仓基(jī)金，富国信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整(zhěng)体上(shàng)除(chú)了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有明(míng)显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策(cè)方(fāng)向的(de)明朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以及与数字(zì)经济相(xiāng)关的基金和股票，未来计划(huà)视相关板块的估(gū)值水平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度(dù)的主要(yào)持仓仍(réng)然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续(xù)对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优化，在一季度股票市(shì)场整体(tǐ)小幅上涨(zhǎng)但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的市场(chǎng)中，基于对长期(qī)基本面、行(xíng)业(yè)景气度、估值、性价(jià)比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持仓结(jié)构进行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分(fēn)短期表现较差的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期内(nèi)，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有所调(diào)整。债券(quàn)方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板块(kuài)的基本面和估值性(xìng)价比，略加仓(cāng)港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金(jīn)，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动(dòng)态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季(jì)报超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策略(lüè)的(de)基金(jīn)的(de)超配比例，继续超(chāo)配偏小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略的(de)基金的配置比例。在行业(yè)方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调整，处于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上(shàng)涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配(pèi)置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目(mù)标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济增长和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的(de)配置，并通过(guò)优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和(hé)消费者信心(xīn)等方面的观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于(yú)顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活(huó)动(dòng)趋(qū)于(yú)正(zhèng)常的消费医(yī)药(yào)板块(kuài)，以及受益(yì)于产(chǎn)业周期见底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存(cún)在哪些风险(xiǎn)和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)们(men)也在一季报中(zhōng)提到了对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济(jì)数(shù)据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜(qián)在盈(yíng)利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性和未来(lái)发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息安全、数(shù)字经(jīng)济和新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行供需(xū)格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的潜在(zài)超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的部分细(xì)分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长(zhǎng)养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位(wèi)、相对债券资产的(de)估值处(chù)均在具(jù)备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内(nèi)经(jīng)济修复是确定性(xìng)的，节奏与幅度上虽有分歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择加(jiā)码(mǎ)托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内需政策加码的(de)领域，包括地产链、政府支enjoy可数吗，joy可不可数出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交(jiāo)易情绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后(hòu)续会持(chí)续关注新技(jì)术对(duì)经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已(yǐ)较浓(nóng)，二季(jì)度市场对(duì)其关注度有望随(suí)着节(jié)日(rì)出行、消(xiāo)费数(shù)据改善而(ér)增加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国(guó)经济处于复苏早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘历史上的(de)复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益(yì)方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生(shēng)态，市场会不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸多细分方向。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济(jì)两条主(zhǔ)线。4月份开始，估计(jì)市场会围绕(rào)各行业(yè)受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预(yù)期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低(dī)估值板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此外，关(guān)注央国企改革(gé)能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二(èr)是(shì)消费医(yī)药板块的场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而言，医药板块(kuài)的估(gū)值性(xìng)价比更高。三(sān)是科技制造板块(kuài)，特别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业(yè)可能在(zài)下半年周期见(jiàn)底，计(jì)算机行业的(de)景气度相较于去年也(yě)是大幅改善(shàn)。而人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有可能打开科技板块的成长空间。

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