一度被称为“机构投资(zī)者风(fēng)向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占据主流，存量产品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，在基金(jīn)行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知，以及投资热点轮(lú欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好n)动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经历股(gǔ)民转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市(shì)场交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露(lù)的个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看(kàn)，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股(gǔ)票ETF市场占比超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变(biàn)化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的规模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如(rú)雨(yǔ)后(hòu)春(chūn)笋般出现，叠(dié)加全(quán)行业(yè)指数相(xiāng)关(guān)业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上的共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工(gōng)具的优(yōu)势(shì)，越(yuè)来越被普通个人投资(zī)者认知(zhī)，从而使个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人占(zhàn)比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者情绪比较积极，新发(fā)产品募资环境比较好，也越来(lái)越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高，相对于(yú)个股来说，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于(yú)交易新上市的(de)E欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好TF，而机(jī)构(gòu)投资(zī)者(zhě)对于时间成本的把(bǎ)控较严(yán欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好，欧莱雅染发剂和施华蔻染发剂哪个好)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资(zī)机会(huì)后，更倾向于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人(rén)占比呈攀升势头

　　个(gè)人(rén)增持(chí)宽基(jī)ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式(shì)。

　　到2022年，个(gè)人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资者(zhě)占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高(gāo)点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整(zhěng)体(tǐ)仍在(zài)扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在(zài)行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代(dài)表了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现(xiàn)大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产(chǎn)品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道(dào)，由于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资(zī)者(zhě)把握比较均(jūn)衡(héng)的投资机会，受(shòu)到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受(shòu)欢(huān)迎；而在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和主题(tí)异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所(suǒ)以行业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五(wǔ)年市场(chǎng)成交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发展(zhǎn)，个人投资者入市规模激(jī)增(zēng)，而(ér)在经历(lì)了多种行情(qíng)风(fēng)格的(de)锤(chuí)炼后，尤(yóu)其是操(cāo)作(zuò)难度较高的(de)2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们(men)对于(yú)跑赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资(zī)热(rè)点轮动较快，新的投资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门(mén)槛较低，运作透明(míng)度(dù)较高，因(yīn)而(ér)逐步获得(dé)个(gè)人(rén)投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性提升，个人(rén)投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入，近几年可(kě)以看到更多投资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容(róng)易(yì)受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度(dù)

　　长(zhǎng)远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的(de)抬升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也(yě)呈现(xiàn)明(míng)显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票(piào)ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市场个人占比(bǐ)超过机(jī)构，有利于股(gǔ)民(mín)转为基民，为投(tóu)资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰(tài)基金(jīn)表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉且相(xiāng)比(bǐ)个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得(dé)交易的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市(shì)场。相比个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散(sàn)波动(dòng)也更(gèng)小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可(kě)能交(jiāo)易频率(lǜ)更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基(jī)金(jīn)管理人(rén)的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的要求。”国泰(tài)基(jī)金相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的(de)个人(rén)占比(bǐ)可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带(dài)来更有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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