随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业(yè)买(mǎi)手(shǒu)”之(zhī)称的公募(mù)FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示(shì)，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改(gǎi)革三只基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权(quán)益基金(jīn)，相(xiāng)比去年四(sì)季度，易方达供给改革(gé)取代(dài)融(róng)通(tōng)健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有(yǒu)的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合(hé)理(lǐ)的(de)行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为(wèi)，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国(guó)内宏观经济(jì)处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋(qū)势优选、易(yì)方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上看(kàn)，是目(mù)前公募FOF买入数量最(zuì)多的权益基金，这也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第(dì)二个季度坐上公募基金(jīn)“团购网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思”榜(bǎng)首，去年末是与融通(tōng)健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱(qū)动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基(jī)金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末(mò)公募FOF合计(jì)持有华商(shāng)新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则相比去(qù)年(nián)末增(zēng)加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华商新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周(zhōu)海栋过往长期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一季(jì)度末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重(zhòng)仓持有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科(kē)瑞(ruì)基金经理(lǐ)杨嘉文擅长逆(nì)势投(tóu)资，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信(xìn)号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度新(xīn)进(jìn)公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革(gé)基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是(shì)化学(xué)博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把(bǎ)握投资机会，并(bìng)通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三(sān)“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产(chǎn)业、财通资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期支(zhī)付(fù)双息平衡、摩根双核平衡、易方达平(píng)稳增长；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为(wèi)易(yì)方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺(qí)。

　　权益仓位偏(piān)向(xiàng)成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大(dà)。受(shòu)益于(yú)数字经济政策的提(tí)振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业基(jī)金进(jìn)行了(le)减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基(jī)金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金(jīn)主要进行(xíng)以(yǐ)下操作：1、持续维持权益资产的仓位略高于权(quán)益配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升(shēng)组合中成(chéng)长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他(tā)确定性(xìng)较(jiào)高的(de)绝对收益或(huò)相对收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策(cè)略参与股票(piào)定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。

　　组(zǔ)合风(fēng)格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对(duì)收(shōu)益的(de)投资机会(huì)不断增厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策(cè)略”的(de)方式来平滑(huá)组(zǔ)合波动，努(nǔ)力(lì)将该(gāi)基金呈(chéng)现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富国城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴全安(ān)泰前(qián)十大重仓基金，富国(guó)信用债(zhài)、万家(jiā)安弘(hóng)淡出(chū)前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外，其(qí)他(tā)方面没(méi)有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上(shàng)比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的主要(yào)方(fāng)向逐渐有了较明确的(de)判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基(jī)金和股票(piào)，以及与数字经济(jì)相关的基金和股票(piào)，未来计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一(yī)季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对(duì)部分主(zhǔ)动权益基金(jīn)进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度(dù)、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行(xíng)业(yè)风格的(de)持仓(cāng)结(jié)构进行了小幅调(diào)整(zhěng)，减持部分涨幅(fú)较高的行(xíng)业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表现较差的行业基金。

　　年(nián)内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报告期(qī)内，基金(jīn)整体保持中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构(gòu)有所调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适(shì)当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他(tā)以现金(jīn)管理为(wèi)主；权益方面，基于不同板块的基(jī)本面和(hé)估值性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方(fāng)向。

　　易方(fāng)达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配比例(lì)，继(jì)续超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适度增(zēng)加了(le)偏成长策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技行业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住(zhù)的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不同地域的投(tóu)资(zī)方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置(zhì)比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战(zhàn)术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有一季(jì)度(dù)操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作为调(diào)整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高(gāo)板(bǎn)块的配(pèi)置，并(bìng)通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等(děng)方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于：受(shòu)益于顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代(dài)的(de)科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作为

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市(shì)场(chǎng)存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下(xià)的思(sī)考。

　　南方(fāng)基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着(zhe)经济数据真空期(qī)的度过，国(guó)内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结(jié)构上(shàng)主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板块(kuài)内重点关注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来(lái)的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一路带(dài)动下的部分(fēn)细分领域(yù)配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目标五(wǔ)年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历(lì)史估值分(fēn)位、相(xiāng)对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在具(jù)备吸(xī)引力的水平(píng)，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安全(quán)边际。年(nián)内经济修复(fù)是(shì)确定性的，节奏与幅度(dù)上(shàng)虽有分(fēn)歧(qí)，但政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益于稳内(nèi)需政策加码(mǎ)的领域(yù)，包(bāo)括(kuò)地(dì)产链、政府支出或补(bǔ)贴可(kě)能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持(chí)续关注新(xīn)技术(shù)对经济(jì)各个领(lǐng)域的影响；对消费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其(qí)关注度(dù)有望(wàng)随着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权(quán)益市场来看(kàn)，当(dāng)前中国(guó)经济(jì)处于复苏早期(qī)，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面(miàn)，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计市(shì)场会(huì)围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不(bù)断挖掘(jué)一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存(cún)在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医药板块的场景复(fù)苏逻(luó)辑较为确定，比较而言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别(bié)是国产替代(dài)的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的(de)方向。短周(zhōu)期来(lái)看，半导体行业可(kě)能(néng)在下半年周期(qī)见底，计算机行业(yè)的景气度相较于去(qù)年也是大(dà)幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能打(dǎ)开(kāi)科技板块的成长空间。

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