今年以(yǐ)来(lái)，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体来(lái)看，陆港通基(jī)金整体港股仓位(wèi)略(lüè)有提升(shēng)，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油(yóu)、快手(shǒu)-W等(děng)为重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　多位港股基金基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计港股(gǔ)市场已(yǐ)经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速扩(kuò)张，未来港股市场将在波动中(zhōng)上(shàng)行，板块方(fāng)面(miàn)，看(kàn)好政策优化下(xià)的消(xiāo)费(fèi)和地产(chǎn)、预期(qī)反转修复的互联网和医(yī)药(yào)、高(gāo)景气(qì)的制(zhì)造(zào)业等(děng)。

　　一季度港(gǎng)股基(jī)金(jīn)仓位略有上升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力(lì)等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只(zhǐ)，这些都是“高纯(chún)度(dù)”以港股为投(tóu)资方向的基金。截至一(yī)季度末，这些基(jī)金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济呈现了上涨(zhǎng)、调整(zhěng)、反弹(dàn)的(de)N型走(zǒu)势，截(jié)至4月(yuè)23日(rì)，香(xiāng)港恒(héng)生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名(míng)基金经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不(bù)等。比如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新(xīn)机遇A，港(gǎng)股仓位由去年底的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史(shǐ)博(bó)管理的南(nán)方港股创新视野(yě)一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的81.82％；赵(zhào)宪成(chéng)管理的博时(shí)港股(gǔ)通(tōng)红利精选(xuǎn)A，港股仓位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度末(mò)的(de)88.35％；刘扬管(guǎn)理(lǐ)的(de)国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年(nián)一季(jì)度末(mò)的(de)92.92％；曲径管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)83.22％提(tí)升至今(jīn)年一季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统计，截至一季报(bào)，被陆港通基金重(zhòng)仓的(de)前十大港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯控股、美(měi)团(tuán)-W、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服(fú)装家纺、视(shì)频(pín)饮料等领域(yù)。其中(zhōng)，腾讯控股(gǔ)、中国(guó)移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、青岛啤酒股份获不(bù)同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序(xù)，加仓幅度最大(dà)的前(qián)十只港(gǎng)股为中国海(hǎi)洋石(shí)油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石油化工(gōng)股份、中国南(nán)方航(háng)空股份、华电国际电力股份(fèn)、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分(fēn)别(bié)涵盖油(yóu)气开采、电力、航运港口、IT服务、焦(jiāo)炭、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金在一季度对其大幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市(shì)场(chǎng)或将在波(bō)动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望(wàng)未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月(yuè)中国官方制造(zào)业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业生产(chǎn)活动和市场需求继续增(zēng)加(jiā)，非制(zhì)造业恢复速度加快；海(hǎi)外(wài)无风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险事(shì)件已(yǐ)经让美(měi)联(lián)储过于强(qiáng)硬(yìng)的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积极信号涌(yǒng)现(xiàn)。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下(xià)的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的(de)制造(zào)业等板块(kuài)的(de)配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代(dài)表行业(yè)为互(hù)联网(wǎng)和(hé)先进制造(zào)，在(zài)经(jīng)历了过去(qù)2年的合规(guī)整治及业务梳理后，股价均处(chù)在价值投(tóu)资区(qū)域，具(jù)有良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联网相关(guān)公(gō巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思ng)司，也更具有(yǒu)数据(jù)、平台和算法(fǎ)的整合能力，通过推出人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以(yǐ)及对外输出算(suàn)法和算力。作为人(rén)工智能赋能各个行业(yè)的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华(huá)宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周(zhōu)欣表示，港股市场方(fāng)面，港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)大部(bù)分的(de)企业盈利(lì)来源于中国内地，中国内地经济的环(huán)比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利的(de)环比增长，从而支撑(chēng)下港股公司(sī)下半(bàn)年(nián)的市场(chǎng)表现(xiàn)。然而(ér)，虽然公司盈利环(huán)比仍(réng)有一定(dìng)的增长，但是由于基(jī)数效(xiào)应，下半年(nián)港股盈利同比(bǐ)增速会较上半(bàn)年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较(jiào)高的行(xíng)业(yè)将(jiāng)有一定的压力。

　　行业方(fāng)面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断(duàn)的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将(jiāng)受到一定程度的压制，但是(shì)当行业龙头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影(yǐng)响(xiǎng)出(chū)现超跌时，将(jiāng)会有较好的买入机会(huì)出现。生物医(yī)药(yào)行业仍(réng)将处在行业快速增长的红(hóng)利中，但是随(suí)着中报业绩(jì)的(de)释放和四季度(dù)集采的(de)预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出(chū)现一定的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生(shēng)物医巾帼不让须眉的意思下一句是什么，巾帼不让须眉是什么意思(yī)药行业仍将有(yǒu)机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来(lái)，我们预计(jì)港股市场已(yǐ)经进入了企(qǐ)业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利(lì)的(de)拐点(diǎn)，这(zhè)是推动两地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有(yǒu)望进一步凸显(xiǎn)。在A股及港(gǎng)股估值均在低(dī)位(wèi)、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情(qíng)。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性的机会：由于中国经济修(xiū)复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优的(de)行业和板块更(gèng)有(yǒu)望受(shòu)益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修空间；同时部(bù)分(fēn)龙头(tóu)公司有长期的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以(yǐ)迎接下一(yī)轮(lún)的(de)收入(rù)扩(kuò)张机(jī)会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显(xiǎn)著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风险显著大于下行风险的行业(yè)。市场预(yù)期在低位、景气度有拐点或持续性(xìng)超(chāo)预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电子、新(xīn)能源、有色金属等。

　　3.关注高(gāo)股息资(zī)产(chǎn)的(de)机会(huì)：关注基(jī)本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分红(hóng)意愿提升的高股(gǔ)息(xī)资产的投资(zī)机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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