分析人士称，《暂行规定》施行后，预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体系(xì)结构(gòu)布局、调整也(yě)提出了要求(qiú)。

　　5月(yuè)16日，《重要货币市场基(jī)金监管暂行规(guī)定》（下称《暂行(xíng)规定》）正式实施，从风险管理、人(rén)员及系统配置、投资比(bǐ)例、交易行(xíng)为、规模控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多(duō)方面(miàn)对重要货币市(shì)场基金的基金管理人提出了更为严格审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货(huò)币基金的风险(xiǎn)管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分(fēn)追求高收益的投资者造成一定影(yǐng)响。此(cǐ)外，预计全市场货币市场(chǎng)基金数量上将有一(yī)定出清，对(duì)基金管理(lǐ)人(rén)的产品(pǐn)体系结构布(bù)局、调整也提出(chū)了(le)要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重要货(huò)币市场基金是指因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大或者(zhě)投资者人数较(jiào)多、与其(qí)他金融机构或者(zhě)金融产品关(guān)联性较强，如(rú)发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能对资本市场和金融体系产生重(zhòng)大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基金会(huì)被纳(nà)入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行规(guī)定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的，基金管(guǎn)理人应当在10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会报(bào)告：基金(jīn)资产净值连(lián)续(xù)20个交(jiāo)易日超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金份额持有(yǒu)人数(shù)量(liàng)连(lián)续20个交易(yì)日超过5000万个；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其他条件。

　　东方(fāng)财富Choice数据显示，截至2023年(nián)一季(jì)度末，市场上共有(yǒu)天弘(hóng)余额宝货(huò)币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪(xīn)宝货币A三(sān)只基(jī)金规(guī)模(mó)超过2000亿(yì)元。其中，天(tiān)弘余(yú)额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有人(rén)户数来(lái)看(kàn)，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士(shì)对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施后，对于规(guī)模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货(huò)币市场基金，监管要求更(gèng)加严格，基(jī)金(jīn)管理人需要(yào)增强抗风(fēng)险能力(lì)，并明确风险防控与处置机制。这将促(cù)使(shǐ)基金公司更加注重(zhòng)风(fēng)险管理和产品合(hé)规性，提高产(chǎn)品(pǐn)的透明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益。

　　国信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规定(dìng)》与资(zī)管新(xīn)规一(yī)脉(mài)相承，都是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散化，防止(zhǐ)风险过度集中、对(duì)金融安(ān)全(quán)产生不利影响。在提升(shēng)风(fēng)控水平的前(qián)提下，引(yǐn)导高收益产品打破刚(gāng)兑，高安(ān)全产品收益率回(huí)落至与其风险相(xiāng)匹配的合理(lǐ)水平。随着资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动(dòng)类资管产品(pǐn)迎来发展良(liáng)机，财富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》明确(què)了重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金的附(fù)加监管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵(zūn)循长期稳健的(de)经(jīng)营(yíng)和投资理念(niàn)，确保自身投资(zī)研(yán)究、人员配备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理与危机应(yīng)对(duì)等方面的能力水(shuǐ)平与(yǔ)重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不得盲(máng)目扩张(zhāng)基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，重要货币市场基金的基金(jīn)经(jīng)理不得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高(gāo)级管理人员、基(jī)金经理等相关(guān)人员的(de)考核(hé)评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直接或者间接与重(zhòng)要货币市场基金的规模相挂钩。

　　在(zài)重要货币市场(chǎng)基(jī)金的投资运作(zuò)指标方(fāng)面，也需要满足(zú)多项要(yào)求。例如，持有一(yī)家公司发行的证券市值不(bù)得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人资(zī)格的同一(yī)商业银行发行的金融工具占(zhàn)基金资(zī)产(chǎn)净值的比例(lì)不得超过15％；主(zhǔ)动投资于流(liú)动(dòng)性(xìng)受(shòu)限(xiàn)资产的规模合(hé)计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的(de)平均剩(shèng)余(yú)期限不得超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例(lì)不得超过110％。

　　货币市场基金交易行(xíng)为(wèi)管理(lǐ)方面，《暂(zàn)行规(guī)定》指出(chū)，审慎确认大额申购(gòu)申(shēn)请，避免出现(xiàn)接(jiē)受单一投资者申购申(shēn)请后导致其持有份额超过基(jī)金总份额5％的情况。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人(rén)每月从重要(yào)货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金的管理费(fèi)、托管(guǎn)费中计提的风险准备金比例不(bù)得低于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分(fēn)货币(bì)市场基金规模较大(dà)、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动全身”的(de)重要影响，当出现风险(xiǎn)事件时，可能会(huì)对(duì)金(jīn)融市场的流(liú)动性安全产生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规(guī)定》无论是从考核机制，还是从投资(zī)比例(lì)、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为了更(gèng)高流动性(xìng)考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风(fēng)险的能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市场基金类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金的风险防控和(hé)监督管理机制方面，《暂行规定》也做出了(le)明确的(de)规(guī)定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)综合评估重要货币市场(chǎng)基金各类(lèi)风险的(de)成因、表现及影响，会同相关市场主体共同制定合理有效(xiào)的风(fēng)险(xiǎn)应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当(dāng)报(bào)中国(guó)证监(jiān)会备(bèi)案，中(zhōng)国(guó)证监会(huì)对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行性等进(jìn)行评估。

　　重(zhòng)要货(huò)币市场基金发生(shēng)重大风险的(de)，由中国证监会(huì)牵头相关部(bù)门(mén)成立风险处置(zhì)小(xiǎo)组(zǔ)，督(dū)促基金管理人及相关市场主体依据风险应对预案等(děng)对重要(yào)货币市场(chǎng)基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实施对于投(tóu)资(zī)者有什么影响(xiǎng)？

　　有业(yè)内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定》将提(tí)高货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降低投资风(fēng)险。但是，可(kě)能会对部分投资者(zhě)造成一(yī)定影(yǐng)响(xiǎng)，例如(rú)可能会对(duì)一些追求高收益的(de)投资者造(zào)成一定冲(chōng)击(jī)。此外，新规可能会(huì)导致一些货币基(jī)金规模较小的产品退出市场，投资者需要公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品注意选择合适的产(chǎn)品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于保护低(dī)风险偏好(hǎo)的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有着投资者(zhě)数(shù)量庞大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现(xiàn)风险事件，或将对社会(huì)稳定产生不利影响。《暂(zàn)行规定》提(tí)升了重(zhòng)要货币(bì)市场基金的资产安全(quán)要求，有利于保护(hù)投资(zī)者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财(cái)信证券指(zhǐ)出(chū)，《暂行规(guī)定》施行(xíng)后，货币市场基金(jīn)的规范化、标准化、投资分(fēn)散(sàn)化(huà)、安全化(huà)程公杂费包括哪些费用，公杂费包括哪些日用品(chéng)度(dù)将有提升，未来是否在公布的(de)重(zhòng)点货币基金(jīn)名录内，可能是投资(zī)者选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因(yīn)素之(zhī)一(yī)。预计全市(shì)场(chǎng)货币市场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金管理人的产品体系结(jié)构布局、调(diào)整也(yě)提出了要求。

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