周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买(mǎi)入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买(mǎi)”的理性操(cāo)作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资金出(chū)现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价(jià)值。

　　净流入资(zī)金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交(jiāo)均(jūn)价测算(suàn)，当(dāng)日净(jìng)流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易(yì)日，5天(tiān)股市(shì)调整(zhěng)期间，资金更是(shì)净买(mǎi)入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资(zī)金逆(nì)市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入(rù)排(pái)行(xíng)看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达和(hé)嘉(jiā)实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流入资(zī)金也位(wèi)居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上证50、沪(hù)深300全部收红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌(diē)期间的(de)“抄底资金”，皆斩获了(le)不错的回(huí)报。

　　行业或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chén云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗g)为资金净买入(rù)的榜首，单日净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍处(chù)于估(gū)值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还有近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投资逻(luó)辑，在(zài)游戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净(jìng)买入。

　　谈及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金经(jīng)理表示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱动市场(chǎng)展现出更(gèng)多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短(duǎn)期市(shì)场炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动(dòng)率偏高的(de)情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代表的(de)TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前期炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所(suǒ)回落。但从(cóng)长期(qī)看，资金还会(huì)长期关注数字化(huà)对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等调整下来的行业，可能(néng)会(huì)继续受到了资金的关注(zhù)。

　　也有行业机(jī)构认为(wèi)，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪深300等权重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可能(néng)与看好(hǎo)“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关(guān)。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随(suí)大金融(róng)、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板块内(nèi)部出(chū)现分化(huà)，获利兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板块(kuài)回调带动大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传(chuán)统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配(pèi)和(hé)低估(gū)。而在(zài)这种大(dà)幅低估和低配背景(jǐng)下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可(kě)能。虽然经(jīng)过前期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧(jiù)处于低位，由于情(qíng)绪(xù)和资金(jīn)仍(réng)旧是主导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从(cóng)中期看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧(jiù)处于中低(dī)水平，部分个(gè)股尤(yóu)其(qí)是(shì)基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银(yín)、电力(lì)ETF净流出(chū)

　　估值水平仍具吸引力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整(zhěng)体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资(zī)金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以(yǐ)及部分海(hǎi)外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基金(jīn)、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数(shù)中(zhōng)，今年来“越(yuè)跌(diē)越买(mǎi)”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来(lái)“获利了结(jié)”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募机构评(píng)价(jià)，基(jī)建板块受益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前云南跟贵州是一个省吗 云南可以偷偷去缅甸吗(qián)期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏趋势确立后，“顺(shùn)周期”板块(kuài)的整体机(jī)会(huì)值得关注。

　　民生加银基金评价净流(liú)出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显(xiǎn)著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机制引入，证券公(gōng)司保(bǎo)证金(jīn)比例下调(diào)，经济温(wēn)和(hé)复苏下行业景气度有望(wàng)持续(xù)修复。保险板块一季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今(jīn)年二季(jì)度电力(lì)消费增速将有望(wàng)回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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