个人(rén)养老金业(yè)务试点落地半年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日(rì)开(kāi)始，个人养老金开(kāi)始(shǐ)进入(rù)为期一年的试(shì)点，在全国选取了36个(gè)试(shì)点城(chéng)市和地区进行推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开户数量达(dá)到3324万(wàn)，市场空间初步打开(kāi)。

　　作为个人养(yǎng)老金业务(wù)的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭借其与权益产品的紧密联系和与投(tóu)资者(zhě)的深度(dù)了解(jiě)，在养老(lǎo)基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点推行(xíng)半年之际，中国(guó)基(jī)金报记者(zhě)深入多家券商，了(le)解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理(lǐ)优势

　　券商深(shēn)耕个人养老(lǎo)金(jīn)市场

　　中国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养老金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公(gōng)司的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点落地，14家(jiā)券商(shāng)获得代销资格。截至(zhì)今年(nián)3月31日，证(zhèng)监会更新名录(lù)中(zhōng)个(gè)人(rén)养老金基(jī)金数量增加至143只，券商(shāng)数量扩(kuò)容至(zhì)18家，平安(ān)证(zhèng)券、安信证券(quàn)及(jí)中信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获(huò)批。

　　作为公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券公司在个人养老金业(yè)务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务也成为大(dà)型券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重要(yào)抓手。通过(guò)精(jīng)心布局产(chǎn)品及渠道，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商充分发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优(yōu)势，做“精(jīng)”养老基金销(xiāo)售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大(dà)有(yǒu)可为

　　目前，个人养老金可投资的产品主要有四(sì)类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公募(mù)基金。据人(rén)社部个人养(yǎng)老金(jīn)产品名录(lù)显(xiǎn)示，当前上(shàng)线个人养老(lǎo)金产品共有652只，其中储蓄(xù)类产品、理财(cái)类产品、基金类产品、保险(xiǎn)类(lèi)产品分别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司代销个人(rén)养老金产品资格受(shòu)到明显限制，仅部(bù)分具备保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的证券(quàn)公司可销(xiāo)售(shòu)养老保(bǎo)险，大多数试点(diǎn)券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力(lì)“全布局(jú)”。

　　例如(rú)，海通证券在(zài)2022年(nián)年(nián)报中表示(shì)，其(qí)顺利获得首批个人养老金基金销(xiāo)售(shòu)资格，完(wán)成全部40家基金管理公司共计126只个(gè)人养老金基(jī)金(jīn)产(chǎn)品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)公募(mù)基金产(chǎn)品全(quán)覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向(xiàng)中国(guó)基金报记(jì)者介绍称(chēng)，中信建投已(yǐ)引进华(huá)夏基金等(děng)发行养老基金管理人的137只Y份额产(chǎn)品，后续将不断完善产(chǎn)品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前(qián)已基本实现了养老公募(mù)基(jī)金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出(chū)，从客(kè)户服(fú)务(wù)办理的角度(dù)看，大(dà)部分客户更愿意(yì)在产品货(huò)架丰富的机构办理(lǐ)个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基础架(jià)构上，风格多(duō)样、风险(xiǎn)收益多元的产品货架能(néng)够带给客(kè)户(hù)更好的服(fú)务办理(lǐ)体(tǐ)验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选(xuǎn)择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部(bù)分(fēn)客(kè)户对于(yú)金融(róng)产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资能力(lì)、投资(zī)意愿、投资(zī)目的的认知较为模(mó)糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助(zhù)客户筛选“合适的产品”，就成(chéng)为服务(wù)机(jī)构的“核心竞(jìng)争力”。在全面引入个人养老金(jīn)可(kě)投资的产品类(lèi)型(xíng)的基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产品的特性；结合存(cún)量客户的个性化(huà)画(huà)像和客户(hù)特点，为客(kè)户提供切实(shí)可行的产品评估(gū)体系(xì)和养老规(guī)划方(fāng)案。

　　实(shí)际上，对于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可并开通个人养(yǎng)老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠道的多重福(fú)利动员，二是(shì)个人养老金带来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不(bù)可否认的是，虽然开(kāi)户(hù)数量(liàng)众多(duō)，但缴(jiǎo)存比率(lǜ)仍(réng)不理想。

　　由于个人(rén)养老金退休后才能取出，这(zhè)每(měi)年12000元自然是(shì)需要(yào)在(zài)账户内充分利用长期(qī)投资，但如(rú)何投资也令不少(shǎo)投资者犯难：买什么、买多(duō)少，在哪(nǎ)买、怎么(me)买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老(lǎo)产品的选择(zé)凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点已令投资者目(mù)不(bù)暇(xiá)接，如(rú)何(hé)让投资者选择到适合自己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万名(míng)高素质(zhì)的(de)投资(zī)顾问，帮助客户(hù)甄(zhēn)选适合(hé)自身的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客户的‘好(hǎo)医生’。”前(qián)述负责人称(chēng)，中信建(jiàn)投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方(fāng)式，注重交流和体验，为客户(hù)提供有温度的(de)专业(yè)服务(wù)。

　　国泰君安在推广个(gè)人养老金业务时曾(céng)介绍，其结合个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综(zōng)合基(jī)金公司治理水(shuǐ)平、投(tóu)研能(néng)力、业(yè)绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的养(yǎng)老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险(xiǎn)收(shōu)益性价比”、“聚(jù)焦(jiāo)股息”等(děng)特(tè)色养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老(lǎo)金客(kè)户个性化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓展“上门服(fú)务”企业(yè)员工

　　不得不承认的是，虽然(rán)证(zhèng)券公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少(shǎo)，但远难(nán)以与大型商业银行的(de)优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业银行召开的2022年(nián)报(bào)发布会上，该行高管透露(lù)，截至2022年末，该行已经(jīng)累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户，位列全行业第三(sān)位，市(shì)场占有率(lǜ)超(chāo)10％，仅次(cì)于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和(hé)工商银行。相比之下，鲜(xiān)有券(quàn)商愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社(shè)会(huì)保险公共服(fú)务平台上仅可查询(xún)商(shāng)业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老(lǎo)金业务开办情(qíng)况。其中显示，23家获准开办个(gè)人(rén)养老金业务的银行中，有22家开设了资金账户和(hé)储(chǔ)蓄交易(yì)业务，8家(jiā)同时开展了基金交易(yì)业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易业(yè)务和(hé)理(lǐ)财(cái)交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行(xíng)所拥(yōng)有的产(chǎn)品和渠(qú)道优势相比(bǐ)，证券公司个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的规模相对有限，仍处于(yú)积极(jí)开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以(yǐ)比(bǐ)拼(pīn)，但券商发(fā)力个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金业务，自有(yǒu)其(qí)独特“打(dǎ)法”。记者注意到(dào)，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时(shí)，将“一(yī)站式”服(fú)务作(zuò)为宣(xuān)传重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人(rén)养老金业务从引导客(kè)户形成科(kē)学(xué)养老理财(cái)观(guān)念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出(chū)发，为客(kè)户提供从(cóng)产品策(cè)略(lüè)、到产(chǎn)品优选(xuǎn)、再到(dào)组(zǔ)合(hé)配置的全周期(qī)专业资配服务和(hé)一站式的产品选择。中信证券亦推出(chū)个人养(yǎng)老金投资一站(zhàn)式(shì)解(jiě)决方案“信养(yǎng)计划”，为(wèi)客户提供含(hán)账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个人养(yǎng)老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服务(wù)投资者外，“走出去”也是部(bù)分券商开拓(tuò)个人养老金(jīn)业务的解决方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客(kè)群的深入(rù)研究，将开发(fā)大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制定了“上海(hǎi)深度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的推广计(jì)划。

　　具体(tǐ)而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员(yuán)公司(sī)开展走进企(qǐ)业(yè)推广个人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单位员(yuán)工(gōng)提供个(gè)人养老金(jīn)上门服务，免去客户前往(wǎng)营业厅办理业(yè)务(wù)路上花费的时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个(gè)人养(yǎng)老金走进企业服务(wù)活动，覆盖企业员工近万(wàn)人。

　　个人(rén)养老金制度试点半年(nián)

　　持(chí)有体验成产品胜负(fù)手

　　中国基金报(bào)记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个(gè)人养老(lǎo)金业务“开闸”，多(duō)家获资(zī)质的(de)机(jī)构正式(shì)展业，逐(zhú)鹿(lù)个人(rén)养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收益率(lǜ)和(hé)回撤(chè)情况、产品能否真(zhēn)正满足养老(lǎo)诉(sù)求等(děng)问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦点。

　　多位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又是为了(le)满足(zú)养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增(zēng)值同时又让(ràng)客户体验良好(hǎo)是个人养老产品成败(bài)的关(guān)键。

　　提(tí)供(gōng)更匹配(pèi)的养老产品

　　同时服务上寻求(qiú)创(chuàng)新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券商财富管理转型的核(hé)心方向之一。通过不断(duàn)完(wán)善客户服(fú)务体系，满足客户(hù)多层次金融需求，促进财富管理业(yè)务(wù)高质量发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商(shāng)业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方(fāng)面，会根(gēn)据国家(jiā)政(zhèng)策选(xuǎn)择社保关(guān)系在先行城(chéng)市（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理(lǐ)财有初步认知的(de)客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他客(kè)户会(huì)随着(zhe)试点扩大和客户画像(xiàng)的覆(fù)盖进(jìn)行后续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海(hǎi)宁表示，证券公司(sī)可重(zhòng)点关注(zhù)企事业单位员工(gōng)，特别是大中型城市(shì)具有一定经营(yíng)规(guī)模的(de)企业员工，他们能(néng)够享受个税抵扣的优势，具备一(yī)定(dìng)投(tóu)资意识和财(cái)务(wù)认知(zhī)；这(zhè)类(lèi)人群对未来(lái)退休有一定(dìng)的(de)规划和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养(yǎng)老金是(shì)一(yī)个增量市场，对(duì)证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群可(kě)以全市场覆盖(gài)。证券公司可以通过投研优势(shì)和专(zhuān)业投(tóu)顾队伍，创(chuàng)造更多养老(lǎo)投(tóu)资场景(jǐng)，跟(gēn)踪了解(jiě)客户的风险偏好，结合稳健、平(píng)衡、积极等(děng)不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组(zǔ)合(hé)净值的波动，引导(dǎo)客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养老(lǎo)投资的获(huò)得感(gǎn)、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业(yè)务负(fù)责人表示，会针对不同风险承受能力、不同年(nián)龄结构和不同资金(jīn)体量制定个性(xìng)化(huà)养(yǎng)老(lǎo)策(cè)略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人(rén)养老金(jīn)，为(wèi)居民（无需开(kāi)户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老看(kàn)隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外(wài)的资(zī)金，提供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养老计算器(qì)、个性化的补充(chōng)养老解决方案、定期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报告以及养老直播服务，做好“老百(bǎi)姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在服务(wù)创(chuàng)新方面(miàn)，徐海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承(chéng)担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投(tóu)入，通(tōng)过教育和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的认(rèn)知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门(mén)服(fú)务(wù)的方(fāng)式触达(dá)企业和客(kè)户，举办专题(tí)讲座、在线(xiàn)研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发(fā)客户对个人(rén)养老金产品的兴(xīng)趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化方(fāng)面，建(jiàn)立(lì)内容(róng)丰(fēng)富的一站式(shì)个(gè)人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投、持仓查询等基础功能(néng)，提供(gōng)丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如(rú)节税(shuì)计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面(miàn)，引入(rù)智能(néng)科技和(hé)人(rén)工智能技(jì凸面镜和凹面镜成像的特点是什么呢，凸面镜与凹面镜成像特点)术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客户(hù)的风险承受能力、资产状(zhuàng)况(kuàng)和目标退休(xiū)年(nián)限(xiàn)，定(dìng)制(zhì)化推荐(jiàn)养(yǎng)老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工(gōng)具(jù)，帮助客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个人(rén)养老金相(xiāng)关业(yè)务负责人则表(biǎo)示，可以(yǐ)通过“人+科技(jì)”，在大数据智能(néng)客户分析(xī)系(xì)统的基(jī)础上，可(kě)以针对不同养(yǎng)老诉求(qiú)的(de)客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是“1”，科技(jì)（线上(shàng)与线下(xià)结(jié)合）是后面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的(de)客(kè)户提供(gōng)专业的、一(yī)对一的养(yǎng)老配置服务(wù)。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体验成产(chǎn)品胜负(fù)手

　　个人养老金制度实施已有半年(nián)，产品收(shōu)益和回撤(chè)率(lǜ)大不大？产品能不(bù)能(néng)满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些问题都(dōu)是投资者的重要(yào)关注点。

　　记者注意到，目前养(yǎng)老目标(biāo)基金的整(zhěng)体收益(yì)水(shuǐ)平并不乐观。Wind数(shù)据显示，全(quán)市场149只公募养老基(jī)金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业(yè)绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基(jī)金自成(chéng)立以(yǐ)来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产品收益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩(jì)表(biǎo)现较好的有(yǒu)平(píng)安稳健养老(lǎo)一(yī)年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年(nián)11月成立(lì)以(yǐ)来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴全安泰(tài)稳健养老一(yī)年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏(xià)等旗下超10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位(wèi)券商业内人士表(biǎo)示，由于(yú)资金“只进不出”，认(rèn)购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现低波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人(rén)养老产品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属(shǔ)性的产品应力争(zhēng)为客户保值增(zēng)值，否则(zé)将违(wéi)背客(kè)户通(tōng)过投资达到‘养老目的’的初衷。”银(yín)河(hé)证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目(mù)前个人养老金(jīn)可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重本金安全、有的类(lèi)别更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个类别很难做(zuò)到在保证其特点达到的同(tóng)时又(yòu)规避(bì)掉(diào)该类产品的风险或缺(quē)陷。“从不同客群情(qíng)况来看，低波低回撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投资者比较合适，性价(jià)比高的中波动中回撤、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可(kě)以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满足客户养老(lǎo)类资金的保值增值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到(dào)上述两个目的，前提(tí)是(shì)有一(yī)套完(wán)整(zhěng)、自洽、适用(yòng)、有效且(qiě)动态适配的产品评价体系，通过该(gāi)体系的评(píng)价，能较为清晰地区分出产品的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平、公正地(dì)对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的(de)产品(pǐn)、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户(hù)群体。

　　“养老组合基金分为目标风险型和(hé)目(mù)标日期型两大类，投资者(zhě)可以(yǐ)根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选(xuǎn)择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客(kè)户可(kě)选择目(mù)标(biāo)日期型中的稳健类(lèi)产品，通过(guò)严格控(kòng)制股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客(kè)户相对(duì)稳健的收益。”徐(xú)海(hǎi)宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职(zhí)工养老(lǎo)金替(tì)代(dài)率尚有不(bù)足，根据国际(jì)经验，如果退休后(hòu)的养老(lǎo)金替代率大(dà)于(yú)70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平(píng)，养老(lǎo)金投资(zī)的增值功能(néng)也是一(yī)个(gè)重(zhòng)要考量。由(yóu)于个(gè)人(rén)养老金取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几(jǐ)十年，能够承(chéng)受一(yī)定的短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例资(zī)金在(zài)权益型资(zī)产上(shàng)，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养老金相关业(yè)务(wù)负责人也认为，个人养老金产(chǎn)品具有一定的(de)普惠金融属性，需要关(guān)注老百姓(xìng)长(zhǎng)期(qī)保(bǎo)值增值的养老需(xū)求(qiú)。站(zhàn)在(zài)资产角(jiǎo)度，想要实现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配置不(bù)可或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同品种(zhǒng)、不(bù)同收益(yì)特征、低(dī)相关性的金融资产(chǎn)，有助于实现风险分散(sàn)、降(jiàng)低总体波动，从而(ér)更好地满足(zú)投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个(gè)人养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)积极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶(píng)颈，实(shí)现(xiàn)差异化(huà)的(de)发展，可以(yǐ)说是(shì)“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示，银行、券商、基金独立销售(shòu)机构(gòu)都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势互补，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或(huò)者每家机构可以(yǐ)根(gēn)据自己(jǐ)的资(zī)源禀(bǐng)赋，充分(fēn)发(fā)挥自身优势，服务(wù)好有养老投资需求(qiú)的(de)投资(zī)者。

　　“在政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下(xià)三方面诉求：一是增强(qiáng)基础设(shè)施建设，能在服(fú)务时(shí)效性上与银行拉(lā)平(píng)，提供7×24小时的开户、下(xià)单服务(wù)；二是增加产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老品(pǐn)类上更加丰富(fù)，除特殊(shū)产品(pǐn)外，增加(jiā)可为客户提供的养老产品（如(rú)养老理财）；三(sān)是明确养老规划业务合规性，为不(bù)同的(de)客户提供基于客户需求和(hé)画像的(de)养老规划方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中信(xìn)建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关业(yè)务负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想(xiǎng)在(zài)券商(shāng)端参与个人养老金投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个税(shuì)端进行一系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业(yè)务流程的投资者来讲，体验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由(yóu)于(yú)政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的管理要求，券(quàn)商(shāng)暂时无法(fǎ)上(shàng)线储蓄类、理财类(lèi)、保险类(lèi)产品(pǐn)，可供投(tóu)资者选(xuǎn)择的产品(pǐn)种(zhǒng)类较为单(dān)一，难(nán)以进一(yī)步(bù)为(wèi)投资者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待(dài)能够从政策(cè)端进(jìn)一步(bù)简(jiǎn)化投资者的办理流(liú)程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多样化个人养老金品(pǐn)种的(de)引入和研发上的(de)政(zhèng)策(cè)支持(chí)，丰(fēng)富客户多(duō)元化(huà)的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投资冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开(kāi)始，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年(nián)多了不少，仔细询问之下才(cái)发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了(le)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这(zhè)一(yī)消息大大刺激了不少本来(lái)不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露的数(shù)据，截至今年3月底(dǐ)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)参加(jiā)人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个(gè)月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均缴费低于1000元。此外，据中国(guó)保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长曹德云透露，在(zài)截至2023年3月开立个(gè)人养老金账户(hù)的三千多万人(rén)中，仅900多(duō)万人完成了资金储存。

　　从(cóng)记者走访的结果来看，个人(rén)养老(lǎo)金产品(pǐn)的(de)收(shōu)益率远低于预期，是大多人(rén)不愿(yuàn)意入金的主要原(yuán)因。而选择开(kāi)户的原因(yīn)主要是为了(le)“薅羊毛”（金融机(jī)构出台了不少(shǎo)吸引客户开户的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问(wèn)题？银(yín)河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养老规划，也需(xū)要(yào)业务人员(yuán)及其所(suǒ)在(zài)机构有比较专业且综合的服务能(néng)力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者(zhě)认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充分满足(zú)个人(rén)或家庭(tíng)养老的全(quán)面(miàn)需(xū)求，还需要结(jié)合其他(tā)商业产品等综合考(kǎo)虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以(yǐ)预防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资(zī)冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但(dàn)是“开户(hù)热投资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保(bǎo)险资管业(yè)协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云在(zài)近期(qī)举办的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即建立账户人数占基本养老保险参保人(rén)数比例低、已缴(jiǎo)费人数占(zhàn)建立(lì)账户人数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问题，国家金融监督管(guǎn)理总局(jú)出手，率先增加养老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关于促进专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有关事项征求意(yì)见。根(gēn)据征求意见稿，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险拟由(yóu)试点业务转为(wèi)常态化业(yè)务。

　　业内人士表(biǎo)示，随着(zhe)专属商业(yè)养(yǎng)老保险(xiǎn)转为常态化业务，参与该项业务的险(xiǎn)企数(shù)量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)制度的主要保险产品，这意味(wèi)着个人(rén)养老金保险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专(zhuān)属商业养老保险采取(qǔ)“保(bǎo)证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供(gōng)稳健型、进取型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)披(pī)露的专属商业养老保险产品2022年(nián)结算利率(lǜ)，稳健(jiàn)账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户(hù)结(jié)算利率(lǜ)约4.5％至(zhì)5.7％，普遍(biàn)高于现有的个人养(yǎng)老保(bǎo)险的(de)收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融(róng)机构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计(jì)端解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相关业务(wù)负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风险(xiǎn)相(xiāng)比，有其(qí)更加突出的特(tè)点，包(bāo)括为退休人群提供稳(wěn)定安(ān)全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人群储备失(shī)能养护和(hé)医(yī)疗应急资(zī)产、为(wèi)退休人群(qún)规(guī)划遗产、将养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养老金融产品(pǐn)的设计理念，必须(xū)紧(jǐn)密围绕承担、减少或转(zhuǎn)移(yí)上述“老龄(líng)风险”主旨；养老金融产品的设计成果(guǒ)，应该(gāi)更多的让利于民、普惠百姓，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正(zhèng)确(què)的事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资(zī)本市场具(jù)有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产品取决(jué)于(yú)发行人（或管理(lǐ)人）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理(lǐ)能力。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务提供商，可以(yǐ)与产品发行人（或(huò)管理(lǐ)人）合作，根据客户需求(qiú)设(shè)计出在(zài)养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产(chǎn)品”，上述负责人表示。

　　中信建投也(yě)希望能参与到具体(tǐ)的(de)产(chǎn)品设计之中。其个人(rén)养老业务负责(zé)人建议(yì)，参考(kǎo)部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置，或在未来(lái)可(kě)以(yǐ)考虑增加底层可投标的(de)类(lèi)型，如REITS、衍生品、雪球等另类资产，丰(fēng)富投(tóu)资(zī)者的可选标的，更好地分散投资风险。

　　励正集团中国(guó)区总裁张雨萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开(kāi)空账”。也(yě)就是说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的(de)时候(hòu)做投资选择。这(zhè)样在(zài)开户的时候就可(kě)以形成闭(bì)环体验(yàn)。

　　针对参与个人养老金可(kě)能面临(lín)的(de)流(liú)动性问题，长城(chéng)人寿保险(xiǎn)股份有限公(gōng)司(sī)总经理王玉改(gǎi)近(jìn)日表示，保险(xiǎn)公司可以通过(guò)“保(bǎo)单质押贷(dài)款”等多(duō)种金融(róng)工具(jù)来解(jiě)决客户对(duì)短期资(zī)金的需求(qiú)。

　　券商发(fā)力个人补充养(yǎng)老金融方(fāng)案

　　此外(wài)，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账户以(yǐ)外的个人补充(chōng)养老金(jīn)融方案(àn)，例如银河证券(quàn)的“安养(yǎng)计划plus”、中(zhōng)信证券的“信养计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理(lǐ)鹿宁(níng)告诉记者，目(mù)前(qián)，银河证券已根据(jù)在(zài)职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安全性等(děng)特点，已(yǐ)退休人群(qún)养老需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化(huà)的养老配置方案(àn)，积极履(lǚ)行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居民提供持(chí)续(xù)卓越的养老规划与满足不(bù)同养老需求的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养计(jì)划”则基于个人养老场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类(lèi)产(chǎn)品，覆盖养(yǎng)老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层级的养老资产配置需求。

　　针(zhēn)对(duì)三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的(de)企业(yè)年金业务，银河证券还上线了自研(yán)的年(nián)金综合评价系统。该系统可以通过客户提(tí)供的“脱敏”后(hòu)年金组合(hé)净值与持股(gǔ)比(bǐ)例等数据，结合公募基金、股市债市数据(jù)，展示(shì)客户(hù)委托年(nián)金组合的(de)评(píng)价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金(jīn)机制间接服务背(bèi)后(hòu)的企(qǐ)业员(yuán)工(gōng)和机构事业单位职工(gōng)。

　　截至目前(qián)，银(yín)河证券基金研究(jiū)中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职(zhí)业年金的组合(hé)评价与(yǔ)管理咨(zī)询服务，也(yě)计划结合机(jī)构条线业务(wù)规划为央企与国(guó)企提供(gōng)企业年金(jīn)组合评价等综合(hé)金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开发建设部署(shǔ)的年金综(zōng)合评价系统(tǒng)及研究咨询服务(wù)，具(jù)有养老属性的综合(hé)金融服务体系均(jūn)是公司(sī)积极响(xiǎng)应国家养老(lǎo)发展战略而推出的新服务，体现了(le)在(zài)第二、三支柱(zhù)上的积极筹划。

　　“我们高度重视三大支(zhī)柱养老金业务(wù)，目(mù)前公司已(yǐ)初(chū)步建立了个人养老金及个人养老金融(róng)服务体系，充分(fēn)利用金融产品代(dài)理销售牌(pái)照和保险(xiǎn)兼业代理牌照(zhào)，为百姓提(tí)供更加有温(wēn)度、有态度的个(gè)人养老金融服(fú)务(wù)。”罗黎明(míng)说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪(xù)浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在(zài)个人(rén)养老(lǎo)金账户开通(tōng)过(guò)程非常‘丝滑(huá)’，并且有不(bù)少开(kāi)户人在我们介绍之(zhī)前都已有所了解，感觉这项(xiàng)制度的(de)普及度(dù)和客户认(rèn)识程度(dù)在不(bù)断提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者(zhě)表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了(le)账户并没有存钱，或存了(le)钱没(méi)有(yǒu)开始投资，主要因为不知道如何选(xuǎn)择(zé)产品(pǐn)或者有其他顾(gù)虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况(kuàng)下我们就会(huì)再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户(hù)进行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老金制度正式落地，在北(běi)京、上海(hǎi)、青岛(dǎo)等36个先(xiān)行城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离(lí)个(gè)人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受度和业(yè)务进展情况如(rú)何？从业人(rén)员在(zài)具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的(de)群体会怎样(yàng)理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地(dì)探访上(shàng)海地区几家(jiā)银行网点和券商营业部(bù)，了(le)解个(gè)人养老金制度(dù)近半(bàn)年的落地情况(kuàng)。

　　年轻人更关(guān)注(zhù)税收优惠(huì)

　　中老(lǎo)年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据(jù)人(rén)社部和(hé)国家社(shè)会保险公共(gòng)服务平台数(shù)据可知，个人养老金制度经过半(bàn)年(nián)时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与人数(shù)方面都有所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商营业(yè)部(bù)财富管理相关(guān)岗位的(de)黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业(yè)务热情高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨(zī)询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观察(chá)到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对(duì)个人养老金(jīn)业务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后(hòu)”更(gèng)高，并且(qiě)除(chú)了个人咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人等通过(guò)企业(yè)和(hé)单位组(zǔ)织来了(le)解、参与个人养老(lǎo)金投(tóu)资。

　　记者了(le)解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的朋友(yǒu)后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的问题“焦点”的(de)确有所不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海地(dì)区金融(róng)机构工作的(de)“80后(hòu)”告诉记者，自从工作以来，她每年都将收入的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个人养(yǎng)老金制度后，就分一部分在个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中，这部(bù)分强制(zhì)储蓄的钱即使存长期也不会影响她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人(rén)养老金账户是(shì)在基本(běn)养老保险之外多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现阶(jiē)段最(zuì)在(zài)意(yì)的就是买个(gè)人(rén)养老(lǎo)金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对(duì)上(shàng)述两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法，黄宁也向(xiàng)记者坦言，他们在日常介绍个(gè)人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程(chéng)中(zhōng)确实会考虑到不同年龄群体(tǐ)的不同需求和想(xiǎng)法，进(jìn)而更好地“对症下药”，比(bǐ)如(rú)给刚工作不久的年(nián)轻人(rén)着重介绍(shào)“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务取得进展的同时，还(hái)有不少已经了解(jiě)个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍在“观(guān)望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽然有3000多万(wàn)人开通了个人养老(lǎo)金账(zhàng)户，但(dàn)完(wán)成资(zī)金存储的只有900多(duō)万人。

　　林漪在银行(xíng)端个人养(yǎng)老金业务的开展中感(gǎn)受到，一些客户开了户但没存储(chǔ)的主要顾虑是(shì)锁(suǒ)定时间太(tài)长，担心之(zhī)后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手(shǒu)”；另外(wài)一些客(kè)户则(zé)是认为在个人养老(lǎo)金产品并(bìng)非专门设计(jì)且收益(yì)优势(shì)不(bù)明(míng)显，目前个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)可以购买的养老(lǎo)储蓄、银行(xíng)养老(lǎo)理财、养老保险产(chǎn)品、养老(lǎo)目标基金四类产品，即(jí)使不通过个人养老金账户(hù)也可(kě)以直接(jiē)买，且收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人员的角度谈到了推广(guǎng)个人(rén)养老(lǎo)金业务过程(chéng)中(zhōng)的“困境”。他表示：“券(quàn)商端个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基(jī)金，无(wú)法代(dài)销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客户风险承受能力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难(nán)以达到资产配置的(de)需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于(yú)离(lí)退休还较(jiào)遥远(yuǎn)的群(qún)体来说，养老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑，但眼下(xià)的生活和经济(jì)状况才是更(gèng)重要的。

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