随着(zhe)一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最(zuì)新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达供给改(gǎi)革取代融通健(jiàn)康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处(chù)于(yú)底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构(gòu)上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披(pī)露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重(zhòng)仓买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季度(dù)坐(zuò)上公(gōng)募基金“团购”榜首(shǒu)，去年末是与融通健康产业并(bìng)列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改(gǎi)革驱动连续(xù)第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置(zhì)华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实(shí)养(yǎng)老(lǎo)2040五(wǔ)年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上(shàng)看(kàn)，一季(jì)度末公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金份(fèn)额4995.19万份，相(xiāng)比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去(qù)年末增加了(le)5只。

　　据(jù)相关(guān)资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一(yī)季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去(qù)五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达(dá)科瑞，合(hé)计持(chí)有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了(le)6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的(de)FOF基(jī)金(jīn)只数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易(yì)方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化工研(yán)究经验(yàn)，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全(quán)指信息技术ETF、华夏(xià)恒(héng)生(shēng)科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方(fāng)达(dá)供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产业、财通(tōng)资(zī)管(guǎn)健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息(xī)产业、汇添富(fù)外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增(zēng)持前三(sān)则是交银定期支(zhī)付(fù)双(shuāng)息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方(fāng)达平稳增长；偏(piān)债混合(hé)基金增持前三(sān)依次为易(yì)方达(dá)安盈(yíng)回报、安信(xìn)民稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓(cāng)位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例<1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少/p>

　　一季度(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少dù)A股市场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益(yì)于数(shù)字(zì)经济政(zhèng)策的提振与人工智能主题的(de)不断发(fā)酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新(xīn)能源等板块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超(chāo)配(pèi)权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进(jìn)行了(le)减仓， 增(zēng)加了部(bù)分业绩和(hé)估值(zhí)匹配合理的(de)行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全(quán)安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一(yī)季(jì)报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金主要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度(dù)降低价(jià)值型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部(bù)分转债(zhài)品(pǐn)种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定(dìng)的策略(lüè)参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依(yī)然保持略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下(xià)降，保持一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置(zhì)策(cè)略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了(le)向小市(shì)值(zhí)成长(zhǎng)风格(gé)有一(yī)定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随(suí)着近期政(zhèng)策方向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明(míng)确的(de)判断，在操作上(shàng)，本(běn)基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增加(jiā)了低(dī)估值价值风格基(jī)金和股票，以(yǐ)及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划(huà)视相关板块(kuài)的(de)估值水平变化做动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金(jīn)经理许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见(jiàn)养(yǎng)老2035三年(nián)今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续(xù)对部(bù)分主动(dòng)权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分散(sàn)和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅(fú)上涨(zhǎng)但(dàn)行业之间分化(huà)巨大的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)，基于对长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价比等(děng)的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期(qī)内，基金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的(de)权益仓位(wèi)，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报(bào)超预期(qī)的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值(zhí)质(zhì)量等偏(piān)价值策略的基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的(de)基(jī)金，适度(dù)增(zēng)加了(le)偏(piān)成长策(cè)略的基(jī)金的配置比例。在(zài)行业方面，TMT等科(kē)技(jì)行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策(cè)略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科(kē)技基(jī)金。在(zài)不(bù)同(tóng)地域的(de)投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小(xiǎo)幅降(jiàng)低了港股基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至(zhì)一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际配置比(bǐ)例(lì)为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配，对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分(fēn)业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作为调整配置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于业绩预期增速较高(gāo)板(bǎn)块的(de)配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信贷和消费者信心等方面的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配置于：受益于顺周期低估值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作(zuò)为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场(chǎng)存在哪些风险和(hé)机会(huì)？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方(fāng)基金鲁炳(bǐng)良认为(wèi)，展望(wàng)后(hòu)市(shì)，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的度过，国(guó)内大类资(zī)产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权(quán)益资产的乐(lè)观，国内宏观(guān)经(jīng)济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率(lǜ)定价资(zī)产估(gū)值修(xiū)复。从(cóng)确定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字(zì)经济和(hé)新技术领域。大(dà)复苏中在(zài)大消费(fèi)板块内(nèi)重点(diǎn)关注航(háng)空(kōng)出(chū)行(xíng)供需(xū)格(gé)局(jú)和票价弹性带来的潜在超预期机(jī)会(huì)。投资(zī)端关注地产链以及一带一路带动下的部分(fēn)细(xì)分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年(nián)基金经(jīng)理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历史估(gū)值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估值处均在具(jù)备吸引力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一定(dìng)安全边际。年内经(jīng)济(jì)修复(fù)是确定性的，节奏与幅度上虽(suī)有分(fēn)歧，但政策仍有(yǒu)相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构(gòu)上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策(cè)加码(mǎ)的领(lǐng)域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等(děng)领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会持续(xù)关(guān)注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博弈情绪已较(jiào)浓，二(èr)季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着节日出行、消费数据改(gǎi)善而(ér)增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持(chí)有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的(de)下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸(zhū)多细分(fēn)方向。结构方面，市场一(yī)季度(dù)已找出(chū)“中特+”、数字经济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕(rào)各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断(duàn)挖掘一季报超预期(qī)、全年指引较(jiào)好的细分(fēn)方向。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶(jiē)段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来持续关注(zhù)以(yǐ)下(xià)三(sān)个方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块(kuài)具备长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本(běn)面(miàn)的改(gǎi)善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确(què)定(dìng)，比较而言，医(yī)药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是(shì)科技制(zhì)造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的关键环节(jié)，是长期关(guān)注(zhù)的(de)方向。短(duǎn)周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大(dà)幅改善。而人工(gōng)智能等技(jì)术(shù)的突破，有可能打开(kāi)科技板(bǎn)块的成长空间。

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