金融界5月11日消息(xī) 央行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元(yuán)，同比增长12.4%，增速(sù)比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿元(yuán)，比上(shàng)年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放(fàng)的外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户(hù)存款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿(yì)元(yuán)，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月(yuè)末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源速评认为(wèi)，M2同比回(huí)不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首次转(zhuǎn)为减(jiǎn)少(shǎo)，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评(píng)如下(xià)：在经历了一(yī)季(jì)度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上来(lái)看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企业中长(zhǎng)期(qī)贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可能是因为一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信贷额度和企业信(xìn)贷(dài)需求(qiú)，而(ér)且4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与(yǔ)上月(yuè)持(chí)平，非标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落(luò)主因居(jū)民存款(kuǎn)13个月以来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少，但(dàn)更(gèng)可能(néng)重回(huí)表外资产(chǎn)，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月(y不是省油的灯是什么意思，没有一个省油的灯是什么意思uè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个(gè)百(bǎi)分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛(liǎn)0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主要源于个人存(cún)款的流出(chū)而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份(fèn)人民币存款大幅减(jiǎn)少的问题，中(zhōng)信证券认为(wèi)是季节性波动。因(yīn)为(wèi)银行倾向于让理(lǐ)财产品在(zài)季末(mò)到期，使资金(jīn)回流成存款，以(yǐ)应对考核，然后在下季(jì)初发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品(pǐn)承接。因(yīn)此(cǐ)居民(mín)存款(kuǎn)在季末季初常(cháng)出(chū)现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商宏观(guān)与中信证券看法较为一致，招商宏观表(biǎo)示居民存(cún)款减少符(fú)合季节性规律。在(zài)本月数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷(dài)款(kuǎn)同时收缩的情(qíng)况(kuàng)。从(cóng)历史规律来看，4月(yuè)及7月一般是(shì)居(jū)民存款(kuǎn)减少的时(shí)点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款(kuǎn)的减(jiǎn)少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论(lùn)。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题，申万宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少更可能去(qù)向表外资(zī)产，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓的信贷投放中，结构特征依然(rán)明显。企业(yè)中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中长期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居(jū)民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信(xìn)心仍然(rán)不足的情况(kuàng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不排除居民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维持(chí)在低位。

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