在华尔街经(jīng)济学家和央行官(guān)员(yuán)争论(lùn)美国经(jīng)济(jì)是否以及何时会陷入衰退之际，大型(xíng)基金经理们并(bìng)没有(yǒu)坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通(tōng)财经(jīng)APP了解到，越来(lái)越多的专业选股人士将资(zī)金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转而投(tóu)资公用(yòng)事业和基本消费(fèi)品等在经济低迷时(shí)期被(bèi)视为具有弹性(xìng)的股票。

　　美国(guó)银行(xíng)汇(huì)编的(de)数据显示，同时(shí)做多和做空的对(duì)冲基金(jīn)已将其(qí)周期(qī)性股票与防(fáng)御性股票的比(bǐ)例降至(zhì)至少2012年以来的最低(dī)水平。对于只(zhǐ)做多的(de)基金经理来说，他们(men)对周期性公司(sī)(这些公司的命(mìng)运取决于商业(yè)周(zhōu)期的(de)起伏(fú))的相(xiāng)对敞口接近2008年以来(lái)的最(zuì)低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一切都突(tū)显了(le)主动投资(zī)领域(yù)的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美股从去年10月低点反弹，增加了5万(wàn)亿美元的市值。

　　总而言(yán)之，以Savita Subra太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗manian 为首的美(měi)国银行策略(lüè)师(shī)表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者“为2009年(nián)式的(de)衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近10年低点

　　最近(jìn)对防御股的(de)偏好与去年不同，当时对衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储有(yǒu)能力(lì)通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软着陆。现在，这种(zhǒng)乐(lè)观情绪已经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一(yī)步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空(kōng)股市。在美国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金持(chí)有量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相对于股票，债券(quàn)比2009年(nián)以来的任何(hé)时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开始逃(táo)离时(shí)，只做(zuò)多(duō)的基金被(bèi)迫成为FOMO(害怕(pà)错过(guò))买家。

　　值得注意(yì)的是，选股(gǔ)者的谨(jǐn)慎态度与(yǔ)基于图表(biǎo)信号配置资产的(de)计算(suàn)机驱动策略(lüè)形成了鲜明对比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性(xìng)目标基金等系统性资金管(guǎn)理公司(sī)近几个月(yuè)增加了(le)股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者仓位模型最能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由(yóu)裁量投(tóu)资者(zhě)的敞口已降(jiàng)至一年区间(jiān)的(de)底部。

　　看空者(zhě)将(jiāng) 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大(dà)一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化(huà)投(tóu)资者，他们别无选择(zé)，只能在(zài)股(gǔ)价(jià)上涨时(shí)买入股(gǔ)票。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股市反弹是不可(kě)持续的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(zhì)量化基金的需求。另一方面，新(xīn)一(yī)轮的(de)抛售可能会促使量化基金(jīn)改(gǎi)变路线，并退(tuì)出(chū)股(gǔ)市。

　　好于预期(qī)的经济数(shù)据和企(qǐ)业财报也提振股(gǔ)市(shì)。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预(yù)期(qī)，但目前来看，这还不足以(yǐ)让美国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时(shí)候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银(yín)行(xíng)的Subramanian表示，以史为鉴，过早地为(wèi)经济(jì)衰(shuāi)退做准备而采取防御措施(shī)，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最具周期性的行业(yè)往往在(zài)衰退前的6个月内表现优异。直到(dào)真正(zhèng)的经济衰退太空浮尸三个人是谁，人死在太空中会腐烂吗(tuì)到来，防(fáng)御性(xìng)股票才开始大放(fàng)异彩，尽(jǐn)管它们的领先(xiān)地位通常会在下行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的(de)经济学家预(yù)计，美(měi)国经济衰退将从第三季度开始。

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