5月以来(lái)，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港(gǎng)股(gǔ)的(de)ETF产品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长，最(zuì)新(xīn)份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域的投资(zī)机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额(é)再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金(jīn)合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明(míng)显，且再(zài)创历史中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富国基金等旗下(xià)5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额也实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规(guī)模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以(yǐ)来港股市场(chǎng)持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬(xún)虽有小(xiǎo)幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场(chǎng)跌多涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期(qī)和弱(ruò)复(fù)苏叠加的阶(jiē)段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带(dài)来(lái)的债务(wù)违(wéi)约风险也对(duì)市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月份(fèn)港(gǎng)股市场的表现。

　　诺德基金基金(jīn)经理张昳(dié)泓(hóng)认(rèn)为，港股近期波动较大(dà)主要有(yǒu)基本面以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏(sū)有较高(gāo)的预期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线下(xià)场(chǎng)景的修复，消费(fèi)需(xū)求(qiú)出现(xiàn)了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预(yù)期开(kāi)始修(xiū)正，整体盈利端预期有(yǒu)所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张(zhāng)昳泓(hóng)表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面主要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势(shì)较弱(ruò)。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们(men)预期中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美(měi)两边的状态变化还是需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域(yù)投资机(jī)会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业内人士认(rèn)为，当(dāng)前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行业危机影响和主要经(jīng)济体(tǐ)政策变化扰动(dòng)，今年以(yǐ)来(lái)港(gǎng)股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随着国内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面(miàn)或有机会(huì)得到改善，结合(hé)当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某(mǒu)些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值(zhí)得(dé)关注的(de)方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以(yǐ)及(jí)港(gǎng)股(gǔ)创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖(nuǎn)，科技领域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者更能调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动(dòng)性较大，建议投资(zī)者(zhě)通(tōng)过定投分散参与，较好平衡(héng)风(fēng)险和机会。同时，选择更有价(jià)值的(de)细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市(shì)场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中(zhōng)美股市的(de)表现，未来人(rén)工智能应用或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关(guān)细分领域。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内医(yī)药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场(chǎng)80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资(zī)价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确(què)定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持(chí)续承压和较弱的国际(jì)宏观环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港股或是(shì)震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可能就(jiù)会(huì)看到(dào)人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时(shí)港股(gǔ)整体表(biǎo)现也会(huì)走(zǒu)强。”中融基金(jīn)进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更(gèng)进一(yī)步强化，可以更多(duō)关注互联网、创(chuàng)新(xīn)药等高(gāo)弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差异很(hěn)大(dà)，建议更(gèng)多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价(jià)比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平。从(cóng)基(jī)本面角度来中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵说，他们认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大概率是一波三折趋(qū)势向上(shàng)的弱复苏(sū)态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观的(de)预期，往后(hòu)看(kàn)随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加(jiā)息虽(suī)在节奏(zòu)上较难(nán)判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块(kuài)上，我们认为顺周期(qī)受益于国内经济复苏的(de)消费(fèi)、互联网、医药等板块(kuài)仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海(hǎi)外(wài)多重因素影响，市场整体波动性较(jiào)大，建议(yì)投(tóu)资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多(duō)可(kě)以(yǐ)采取基金定投的方式投资(zī)于港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场。

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