随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华商新趋势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是(shì)全市(shì)场公(gōng)募FOF一季度(dù)持有只数最多的(de)权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革(gé)取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权(quán)益资(zī)产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶段性(xìng)涨幅过(guò)快的行(xíng)业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的(de)行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估(gū)值压力(lì)仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募(mù)基金旗下(xià)一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也是华商新趋(qū)势优(yōu)选第(dì)二个季度(dù)坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱动(dòng)连(lián)续第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在一(yī)季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选基金，其(qí)中更(gèng)有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有、嘉实(shí)养(yǎng)老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五(wǔ)年(nián)等基金将华商新(xīn)趋势优选作为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华商新趋(qū)势优选基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金(jīn)经理周海栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以(yǐ)来收(shōu)益(yì)率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面坚固(gù)或出现好转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示，共有20只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿(yì)份，相比去年(nián)底持有的FOF基金(jīn)只(zhǐ)数增加了(le)13只(zhǐ)，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他坚持在(zài)熟(shú)悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资机(jī)会，并通过(guò)努力(lì)不断(duàn)扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指(zhǐ)数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业(yè)、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主题、华夏智(zhì)胜(shèng)先锋；平(píng)衡基金(jīn)增持前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付双(shuāng)息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏(piān)债混合基金增持前三(sān)依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增(zēng)长、创金(jīn)合信鑫(xīn)祺。

　　权益仓位(wèi)偏(piān)向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过高行业配置(zhì)比(bǐ)例

　　一季度A股市场整体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块表(biǎo)现(xiàn)较弱。从一(yī)季度(dù)披露的情况上看(kàn)，部(bù)分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过(guò)高行业基金(jīn)进(jìn)行(xíng)了减仓(cāng)， 增加了部分业绩(jì)和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示，本(běn)季(jì)度基金主要(yào)进行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐(zhú)步(bù)提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的策略参与股(gǔ)票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持(chí)解禁的股票。

　　组(zǔ)合风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅度已显著下降，保持一(yī)贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投资(zī)机会(huì)不断增厚组合收益，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的(de)‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展(zhǎn)、博(bó)时(shí)标(biāo)普500ETF新(xīn)xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成长风格(gé)有一定偏离外(wài)，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对(duì)今年全(quán)年(nián)股票市(shì)场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增加了(le)低估值(zhí)价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以及与数字经(jīng)济相(xiāng)关(guān)的基金和股票，未来(lái)计划(huà)视(shì)相(xiāng)关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一季度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略，但继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优(yōu)化，在一(yī)季度股(gǔ)票市场(chǎng)整体小幅上(shàng)涨(zhǎng)但行(xíng)业(yè)之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对(duì)行(xíng)业风格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持(chí)部(bù)分(fēn)短期表现较差的(de)行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平(píng)安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益(yì)仓(cāng)位，但内(nèi)部结构有所(suǒ)调整。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比(bǐ)，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过动(dòng)态再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了(le)深(shēn)度(dù)价值和价值(zhí)质量等偏价(jià)值策略的(de)基金的超配比例，继续超(chāo)配偏(piān)小盘风(fēng)格(gé)的基金，适(shì)度增加了偏成长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资产（景气周期低位(wèi)、低(dī)估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些(xiē)能够长期拿(ná)得(dé)住的基(jī)金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同(tóng)地域的投(tóu)资方面，在市场大幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅(fú)降(jiàng)低了港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标(biāo)配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富xo酒酒精度多少度 xo酒是哪个国家生产的(fù)国智优精选(xuǎn)3个月持有一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)和政策支持(chí)方向作(zuò)为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘(pán)暴露(lù)、加大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的(de)配置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较好的标的实(shí)现配(pèi)置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信(xìn)心等方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合权益资(zī)产维持(chí)超配状态，结(jié)构(gòu)上均衡配置于：受(shòu)益(yì)于(yú)顺(shùn)周期低估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受益于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些(xiē)风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也(yě)在一季(jì)报(bào)中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期(qī)的度过(guò)，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证阶段。中(zhōng)期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济(jì)处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市(shì)场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上主要关注以下条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值(zhí)修复。从(cóng)确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新技术领(lǐng)域。大复苏中在(zài)大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链(liàn)以及(jí)一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于(yú)国(guó)内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸(xī)引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定安(ān)全(quán)边际。年内(nèi)经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性(xìng)的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等(děng)领域(yù)，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化(huà)的成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后(hòu)续会持续关注新(xīn)技(jì)术对经(jīng)济各个领域的影(yǐng)响；对消费(fèi)服(fú)务业来讲(jiǎng)，去年(nián)博弈情(qíng)绪已较浓，二(èr)季度市场对其关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国(guó)经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的(de)生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面改善的(de)诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月份开始(shǐ)，估计市场会围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖掘一季报超(chāo)预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段，顺周期(qī)方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革(gé)能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并(bìng)打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二(èr)是消(xiāo)费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药板(bǎn)块的估(gū)值性价比更高。三(sān)是(shì)科(kē)技(jì)制造板块，特别是国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技(jì)术的突(tū)破，有可能打开(kāi)科技板块的成(chéng)长空间。

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