4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高位，加之市场对新年(nián)度减产担忧(yōu)加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内(nèi)棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正(zhèng)。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复，外贸(mào)订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播(bō)种和(hé)出(chū)苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师(shī)高飞堂告诉(sù)记(jì)者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明显(xiǎn)，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行(xíng)。据监(jiān)测，山东主销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天，较上月增加2天(tiān)，开工负荷及订单排单时间达(dá)到近两(liǎng)年来最高水平。同时由于大(dà)部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费提供了(le)坚强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对(duì)高价(jià)棉(mián)花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购(gòu)为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少(shǎo)，购销也较为冷(lěng)清，棉(mián)价的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨(xīn)说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应端(duān)利(lì)多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地(dì)区陆续出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了(le)不(bù)利影响，进(jìn)一(yī)步加剧了市场对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒作提(tí)供了助推剂。5月新疆(jiāng)气(qì)温快速回升(shēng)，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日(rì)新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生不利(lì)影(yǐng)响，再度引发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及(jí)5月初部分地区出现大(dà)风(fēng)沙(shā)、降雪(xuě)、冰雹等极端天气(qì)，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去(qù)年(nián)同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重(zhòng)，或(huò)导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是(shì)行业(yè)人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预期(qī)增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月(yuè)份(fèn)国内价(jià)格明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初(chū)上涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意(yì)向种植面积下降(jiàng)和播种期低温(wēn)天气(qì)的双(shuāng)重作(zuò)用下，新年(nián)度棉(mián)花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需求端，目前下游纺织(zhī)企业的(de)开机(jī)率维持高位(wèi)，而成品库存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反馈并不(bù)明显(xiǎn)。“不过接下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需(xū)求存在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内需持续复(fù)苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变(biàn)，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全球棉花消费复(fù)苏的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低(dī)居民对纺织(zhī)品(pǐn)服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使(shǐ)市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预(yù)测，将全球(qiú)棉(mián)花产量(liàng)小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消(xiāo)费(fèi)量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度去库8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花(huā)消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实上，在国内经(jīng)济向好预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使(shǐ)棉(mián)企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差(chà)。

　　据监(jiān)测(cè)，4月初国内外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉(mián)价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差(chà)为(wèi)18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌chà)延续正值。国内棉(mián)花价格回归至外(wài)棉价(jià)格(gé)上方，或(huò)使纺企用(女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌yòng)棉成本增加，后续与外棉(mián)市场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或(huò)增加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为女人长期喝补血口服液好不好，女人补气补血口服液十大品牌，下游步入(rù)淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在(zài)升(shēng)级(jí)改造加(jiā)工(gōng)设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花(huā)产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大(dà)概率会(huì)在(zài)今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望继(jì)续(xù)抬升。

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