在华尔街经济(jì)学(xué)家和央行官员(yuán)争(zhēng)论(lùn)美(měi)国经济是否(fǒu)以及何时会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大型(xíng)基(jī)金经(jīng)理们并没有坐(zuò)等(děng)答案(àn)揭(jiē)晓。

　　智通财经APP了解到，越(yuè)来(lái)越(yuè)多(duō)的(de)专业选(xuǎn)股人士(shì)将资金从银行(xíng)等对经济敏(mǐn)感的股票中撤出，转而(ér)投资公用事业和基本消费(fèi)品等在经济(jì)低迷时期被(bèi)视为(wèi)具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做空(kōng)的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票与防御性股票的比例降至至少2012年(nián)以(yǐ)来的(de)最低水平。对于只(zhǐ)做多(duō)的基金经理来(lái)说，他们对周期性公司(这些公(gōng)司的命运(yùn)取决于(yú)商业周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍(réng)在加剧，尽(jǐn)管美股从去年10月低点(diǎn)反弹(dàn)，增加了5万亿(yì)美元的(de)市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为(wèi)首(shǒu)的美国银(yín)行策略师表示，主动选(xuǎn)股者“为2009年式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股(gǔ)相对防御(yù)股(gǔ)的比例降至(zhì)近10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当时对衰(shuāi)退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧(jǐn)抓住周(zhōu)期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美联(lián)储有能力通过积极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现(xiàn)软着陆。现在(zài)，这种乐观情绪已经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业仓位(wèi)数(shù)据(jù)进一步(bù)证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市(shì)。在(zài)美(měi)国银行4月份对(duì)基金经理的最公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗新(xīn)调查中，现金持有量保持在(zài)较高(gāo)水平，相对于股票，债券比2009年以(yǐ)来的任(rèn)何时候都更(gèng)受(shòu)青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市(shì)场开始逃离(lí)时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买(mǎi)家。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，选股(gǔ)者(zhě)的谨慎态度(dù)与基于(yú)图(tú)表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略形(xíng)成了鲜(xiān)明对比。由(yóu)于股市稳步上涨和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋(qū)势追踪(zōng)基金(jīn)和波(bō)动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司近几(jǐ)个月增加了(le)股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的(de)投资(zī)者仓位模型(xíng)最能说明(míng)这种分歧立场。德意志银行(xíng)称，量化基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区间的(de)底部。

　　看空者将 2023 年(nián)股市反弹的很大一部分归因于那些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空(kōng)者(zhě)还警(jǐng)告称，持续(xù)数月的股市反弹是(shì)不可持续的。由于标普(pǔ)500指(zhǐ)数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝(cháng)试都以(yǐ)失败告(gào)终，缺乏动能可(kě)能会限制(zhì)量(liàng)化基金的(de)需(xū)求。另(lìng)一方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使量化基金改变路(lù)线，并退出股(gǔ)市。

　　好于预期的经济数据和企业(yè)财报也提振股市(shì)。尽管各(gè)公司在(zài)本财报(bào)季(jì)的(de)业绩(jì)超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国(guó)企业重回增长轨道。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今年晚些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国银(yín)行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做准备而采取防(fáng)御措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的(de)行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月(yuè)内表现优异(yì)。直到真正(zhèng)的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大放异彩，公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗尽管它(tā)们的领先地(dì)位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经(jīng)济学家预计，美国经济衰退(tuì)将从(cóng)第三季度开始。

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