近日(rì)，有(yǒu)焦化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企(qǐ)提降50元/吨的行(xíng)为暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开(kāi)启首(shǒu)轮降价，并(bìng)正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后(hòu)山(shān)东主流钢厂跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落地，港口准(zhǔn)一级湿熄(xī)焦平仓(jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗cāng)价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗f0000; line-height: 24px;'>jn是什么意思网络用语 JN有特别含义吗309合(hé)约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期(qī)货(huò)煤焦研(yán)究(jiū)员阮(ruǎn)俊涛认为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货的下跌是宏观(guān)、产业等多因(yīn)素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的结果。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行(xíng)暴(bào)雷，多(duō)数大宗商品价(jià)格下(xià)跌，同时(shí)国内宏观强(qiáng)预期在经过1—2月(yuè)的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系(xì)商品交易需(xū)求利多的信(xìn)心(xīn)不(bù)足。其次，产(chǎn)业层面(miàn)，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进(jìn)口量(liàng)也出现较大增长。根据海(hǎi)关总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最(zuì)高水平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大(dà)量释(shì)放(fàng)削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时(shí)，黑色终端需求表现一般，国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局(jú)公布的(de)房屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落(luò)，继而引发(fā)了市场(chǎng)对煤、焦、钢产业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上所述，焦炭成本端(duān)、需求端均(jūn)有(yǒu)明(míng)显利空驱(qū)动，叠加宏(hóng)观支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供(gōng)需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内(nèi)产(chǎn)量稳增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步向(xiàng)宽松转变，致使煤价自年(nián)初(chū)就开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响，煤价(jià)经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹后开始(shǐ)加(jiā)速回落。另外，下游钢(gāng)材需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不(bù)及(jí)预期，钢价(jià)承压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料(liào)端(duān)传导。因此，在失去成本支(zhī)撑(chēng)、下(xià)游施压的双重作用下，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底(dǐ)反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后(hòu)，个别(bié)地(dì)区焦企(qǐ)出(chū)现(xiàn)亏损。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的反弹(dàn)给出升水现货空间，买现卖期套利需求增(zēng)加对现(xiàn)货市场信心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨(zhǎng)意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的概率较小，主要原因是(shì)目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按(àn)需采购(gòu)节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企(qǐ)业(yè)开始提(tí)涨，能否(fǒu)提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的(de)是内蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润会(huì)因为地区(qū)、设备区别(bié)而存在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦化企业(yè)的副产品较(jiào)少，整体产(chǎn)线的经济性(xìng)一般，对降价的(de)承(chéng)受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场(chǎng)影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提(tí)涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解到，5月下半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在(zài)偏高水平(píng)，这(zhè)意味(wèi)着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库(kù)存策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库存(cún)均处于往(wǎng)年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有(yǒu)适(shì)当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格(gé)局，煤(méi)焦的(de)议(yì)价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦(jiāo)煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也(yě)处于(yú)主动限产状(zhuàng)态，焦煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供(gōng)减需增(zēng)，基本(běn)面边(biān)际改善(shàn)，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终(zhōng)端(duān)需求表现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢平(píng)控要(yào)求，今年全(quán)年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙(méng)煤实际生产(chǎn)成本(běn)较低(dī)，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和(hé)现货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期(qī)煤焦跌(diē)幅(fú)明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对(duì)偏低(dī)，这也(yě)使得(dé)继(jì)续(xù)杀估值的驱(qū)动明显(xiǎn)减弱，而估(gū)值修(xiū)复配合近期(qī)焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等(děng)消息，刺(cì)激(jī)煤焦价格出现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目(mù)前钢材需求依(yī)然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部(bù)区(qū)间振荡(dàng)走(zǒu)势为主；中长期(qī)来(lái)看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预(yù)期未变，在估值回升后仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前(qián)煤焦有(yǒu)三(sān)条(tiáo)主线：一是焦(jiāo)煤供应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来成(chéng)本(běn)端(duān)压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如(rú)何演(yǎn)绎。目(mù)前来看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件，且4月地(dì)产数据表现依然一(yī)般，负反馈以及粗钢(gāng)平控(kòng)都是(shì)压低(dī)铁水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦即(jí)便(biàn)出现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易跌难涨。

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