2022年(nián)是国内实施“双(shuāng)碳战(zhàn)略”的攻坚之年，作为新能源(yuán)的(de)重点领(lǐng)域(yù)，光(guāng)伏(fú)设备行业备受瞩目。尽管在政策(cè)扶持(chí)和行业(yè)高成长性背景(jǐng)下，上市企业产量不断扩大，营收(shōu)、归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)不断增长，但行业内上中下(xià)游板块的盈利能力(lì)分化严重，亟(jí)待引(yǐn)起(qǐ)注意。

　　金融界(jiè)上市(shì)公司(sī)研究院的数据(jù)显(xiǎn)示，光伏(fú)设备产业链盈(yíng)利参差(chà)不齐。光伏设备行业主要分为(wèi)5大(dà)板块，分别(bié)是上游的硅料硅片生(shēng)产加(jiā)工(gōng)板块(kuài)，中下游的(de)光伏加工设备、逆变(biàn)器(qì)、光伏辅材和光(guāng)伏电池组件。利润结构整体呈现金字(zì)塔结构，上(shàng)游板块处(chù)于(yú)金字塔(tǎ)底层，2022年3家相关企业净增长(zhǎng)的利润贡献占比就高达55.59％，而(ér)中下游45家企(qǐ)业总(zǒng)体利(lì)润(rùn)丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗贡献度小，且毛利(lì)率不足20％，企业(yè)间的竞争加剧。

　　随着2023年硅料(liào)硅片价(jià)格下行预期增加，结合对企业经(jīng)营数据(jù)变化的分析，可以看出：光伏设备的(de)上游将迎来降价与(yǔ)去库存阶段，这对于中下游企业来说(shuō)意味着(zhe)原材料(liào)成本得到控制，利于企业(yè)经营(yíng)能力提升。

　　归母(mǔ)净利(lì)润突破千亿，八(bā)成企业(yè)利润增长(zhǎng)

　　在“双碳战略”背景下，作(zuò)为(wèi)清洁能源(yuán)重(zhòng)要方向的(de)光伏设备，市场加大对上市公(gōng)司的扶持(chí)力度。金融界上(shàng)市公(gōng)司研究院统(tǒng)计发现，行业中48家(jiā)上市(shì)公司，有(yǒu)33家2022年获得的政府补助较2021年(nián)增加；累计获得政府(fǔ)补(bǔ)助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府(fǔ)加大扶持背(bèi)后，与之同步的是上市企(qǐ)业经营规(guī)模不(bù)断扩大，利润(rùn)增速可观。产量(liàng)方(f丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗āng)面来看，根(gēn)据国家能源局数据，2022年多(duō)晶硅产量82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产量(liàng)357GW，同比(bǐ)增(zēng)长57.5％；电池片产量318GW，同比(bǐ)增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增(zēng)长58.8％。可以看(kàn)出(chū)，光伏制(zhì)造端产(chǎn)量均实现50％以上(shàng)增(zēng)速(sù)。

　　盈(yíng)利(lì)方面(miàn)来看(kàn)，2018年光伏设备行(xíng)业实(shí)现归母净利润118.05亿元，至(zhì)2022年(nián)增长(zhǎng)至1051.54亿(yì)元，5年复合增速高达54.86％。其中，2022年业绩增速达到136.17％。

　　48家(jiā)企(qǐ)业平均(jūn)归母净利润增速达到162.11％，增速在200％以上、100％至200％之(zhī)间以及100％以内的企业，分(fēn)别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯(sī)特、安彩高科等9家(jiā)企业2022年(nián)业绩下(xià)滑。

　　其中(zhōng)，爱旭股份2022年(nián)实现归(guī)母净利(lì)润23.28亿元(yuán)，同(tóng)比增长1954.33％，增速居行业第2。公(gōng)司在(zài)去年电池片环(huán)节尤其(qí)是大尺寸电(diàn)池(chí)处于供不(bù)应求的(de)状态，年内累(lèi)计实现电(diàn)池销量(liàng)34.42GW，同(tóng)比增(zēng)长82.65％，盈利能(néng)力(lì)持续提升。

　　表格：2022年光伏设备行业归母净利润增速居前(qián)的(de)企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　上游板块毛利(lì)率2年增长20个百分点，3家企业净(jìng)利润贡献过半

　　光伏设备(bèi)行业整(zhěng)体毛利率为22.91％。对各板(bǎn)块毛利率分析发现，上中下(xià)游呈(chéng)现的结(jié)果(guǒ)参差不(bù)齐，上游硅(guī)料硅片享受到(dào)光(guāng)伏产(chǎn)业的红(hóng)利，行(xíng)业有竞争壁垒，参与厂商较少(shǎo)，企业毛(máo)利率较高；而中下游多数(shù)板块毛利率(lǜ)不及行业(yè)平均(jūn)。

　　数据显示，上游的(de)硅料硅(guī)片2020年毛(máo)利率为23.19％，在5个板(bǎn)块中毛利率第2低，仅高过光伏电(diàn)池组(zǔ)件(jiàn)。但2022年板块毛利(lì)率上(shàng)涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备(bèi)行业毛利率(lǜ)最高的板块。

　　硅料(liào)硅片板块毛利(lì)率较快提升(shēng)，首先是源于供(gōng)不应(yīng)求背景下的涨价。作为光伏设备行业的原材(cái)料方，硅料(liào)硅片板块可以(yǐ)形容其为“卖铲(chǎn)人”。2022全年(nián)虽然硅片价格波动巨大，但从2020年以(yǐ)来的(de)数据来(lái)看，硅片价格依然处于高(gāo)位。特别是上半(bàn)年(nián)硅(guī)片价格持续(xù)高位(wèi)运行，硅片需求端旺盛(shèng)之下(xià)，众多硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷(fēn)纷与硅料企(qǐ)业签订巨(jù)额订单，提前完成备货。

　　上游的头部(bù)企业代表之一通威股份，曾(céng)在(zài)2022年报中(zhōng)提及量价双(shuāng)升，指出受(shòu)益(yì)于多(duō)晶硅产能缺口，相关(guān)产(chǎn)品持续扩产，价格同比(bǐ)上涨显著，进而(ér)带动毛利率(lǜ)提升。

　　其次，硅(guī)料(liào)硅片板块进入壁垒高，深耕该领(lǐng)域的(de)企(qǐ)业容易形(xíng)成规模效应。这一板块仅有(yǒu)3家上市公司，不容易形成恶性竞争。2022年，3家(jiā)企业(yè)业绩均呈现(xiàn)爆发式增长，平均归母净利润增速为172％，特(tè)别是大(dà)全能源2022年归母净利润191.21亿元，同(tóng)比增长234.06％，业绩(jì)增速领先。

　　值(zhí)得注意的是，48家(jiā)光伏(fú)设备行业2022年累计归(guī)母净(jìng)利润增长(zhǎng)606.30亿元，而通威股份、大全(quán)能源和TCL中环(huán)3家硅料硅(guī)片企业归母净利(lì)润就增长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而(ér)这3家企(qǐ)业2022年(nián)总(zǒng)共实现归母(mǔ)净利润516.66亿元(yuán)，占光伏设备行业整体归母净利润(rùn)的49.13％。

　　表格：3家硅料(liào)硅(guī)片企(qǐ)业经营情(qíng)况(kuàng)

　　制图(tú)：金(jīn)融界上(shàng)市(shì)公(gōng)司研究院；数据来源：巨灵财经

　　光伏中(zhōng)下游”内卷”，中游(yóu)两(liǎng)大板块平均(jūn)毛利率(lǜ)不(bù)超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组件、光(guāng)伏辅材等(děng)领域(yù)参与(yǔ)厂商较(jiào)多，企(qǐ)业间竞(jìng)争激烈。整(zhěng)体而言，光伏(fú)设备(bèi)中(zhōng)下(xià)游板块2022年毛利率(lǜ)呈(chéng)现下(xià)行趋势，45家企(qǐ)业平均毛利(lì)率下(xià)滑0.72％，进(jìn)而影响公司盈利情况。上游硅料硅片(piàn)爆赚的背(bèi)后，是中下游45家企业(yè)2022年归(guī)母净利润累计增长269.25亿元(yuán)，净利润(rùn)增(zēng)长贡献没有过半。

　　从2020至2022年板块毛利率数(shù)据来(lái)看，中下游领域(yù)的光伏加工设(shè)备和逆变器毛(máo)利率3年来基本持平(píng)，而光伏辅材和光伏电池组(zǔ)件毛(máo)利率(lǜ)下滑明(míng)显，特别是(shì)光(guāng)伏(fú)电(diàn)池组件成(chéng)为毛利率(lǜ)最低的板块。

　　表格：光伏设备(bèi)行业不同板块的毛(máo)利率情况

　　制图(tú)：金融界上市(shì)公司研究院；数据来源：巨灵财经

　　具体来看，光伏电池组件板块11家上市公司，平均毛(máo)利率为11.76％，属于沪深(shēn)300的头(tóu)部企(qǐ)业隆(lóng)基绿能毛利率仅有15.38％，居板块第2。航天(tiān)机(jī)电、协鑫集成和(hé)亿(yì)晶(jīng)光电毛利率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业，企业数量(liàng)较多竞争激(jī)烈。这(zhè)一板块毛利率(lǜ)2020年(nián)以(yǐ)来逐(zhú)年下滑，2022年平均毛利率为16.85％。其中(zhōng)，由于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素(sù)影响(xiǎng)，福莱特的主业光伏玻璃毛利(lì)率下降12.39个(gè)百分(fēn)点(diǎn)，影响整体毛利(lì)率。

　　相比而言(yán)，逆(nì)变器板块有(yǒu)6家企(qǐ)业，数量相对较(jiào)少，板块整体毛利率为32.02％。禾迈股份的毛利率在该板块第一，达到42.75％。此外(wài)，作(zuò)为逆(nì)变器板块的绝(jué)对龙头，阳光电(diàn)源2022年毛利率(lǜ)为24.55％，提(tí)升2个百分点以上。公司去年逆变(biàn)器全球出货(huò)量达77GW，逆变(biàn)设备(bèi)全球累(lèi)计装机量已突破340GW，逆变器在全球主流市场占(zhàn)有率第一。

　　硅料(liào)硅片存(cún)货周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利(lì)能力有望改善

　　光伏(fú)设(shè)备(bèi)行业上游“躺赚(zhuàn)”，中下游“内卷”是(shì)行业写(xiě)照，而自2022下半年硅料硅片价格(gé)自高位走出下行趋(qū)势(shì)，行业格(gé)局将发生怎样的改(gǎi)变？

　　数据显示，相比(bǐ)2022年单晶(jīng)硅等硅片的(de)阶段(duàn)高(gāo)点，多(duō)数(shù)硅片(piàn)价格下(xià)跌幅度超过30％。根据中国有色金属工业(yè)协会(huì)硅业(yè)分会公(gōng)布的最新数据，5月11日当周M10单晶丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗硅片价(jià)格区(qū)间在5.0-5.4元/片，成交均价(jià)降至(zhì)5.25元/片，周环比降幅为16.4％；G12单晶硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元/片，成交均价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经营数据也可看出硅片价格下跌(diē)对上游公司盈(yíng)利的(de)影响(xiǎng)。今年一季度，大全能源实现归母净(jìng)利润29.11亿元(yuán)，同(tóng)比下滑(huá)32.49％；通威股份和(hé)TCL中环相(xiāng)比2022年同(tóng)期增长动能放缓。

　　另外，3家企(qǐ)业(yè)今年(nián)一季度存货周转(zhuǎn)率数据发现，无论是环比还是(shì)同(tóng)比，相较而言都有明(míng)显下(xià)行趋势，说明当(dāng)前(qián)有(yǒu)库存积(jī)压风(fēng)险。以大全(quán)能源为例，2022年一季度存(cún)货(huò)周转(zhuǎn)率为(wèi)2.08，今年同(tóng)期(qī)为(wèi)1.04。

　　图(tú)片：硅料硅片(piàn)企(qǐ)业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界上市公司研究(jiū)院；数(shù)据(jù)来源：巨灵财经

　　专业人士(shì)认为，上游(yóu)硅料硅片面临短(duǎn)期供(gōng)过(guò)于求的局面，在(zài)清理(lǐ)库(kù)存的阶段下，硅片价格还有(yǒu)进一步下行空间。这(zhè)对于光伏电(diàn)池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游板块，将能较好控(kòng)制原材(cái)料成(chéng)本，对提升毛利率、营收率等有一定帮助(zhù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗