射频芯片领域面临(lín)变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨头(tóu)已开始寻求(qiú)业务转型。

　　今日(rì)，射频芯片厂商(shāng)慧(huì)智微(wēi)正式在科创板上市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较(jiào)发行价跌(diē)去(qù)8.94％，目前总市值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级(jí)市场受到资本热捧(pěng)。据(jù)公司上市文件，慧(huì)智微于2018年末开始进入融资快(kuài)车(chē)道，先(xiān)后引入了华兴资本、元禾璞(pú)华、大(dà)基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本(běn)、光速中国以(yǐ)及(jí)金沙江创投等一系(xì)列(liè)外部机构股(gǔ)东。截至上市前，大基金二期、广发信德(dé)以及(jí)金沙江(jiāng)创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷(jié)创芯，上(shàng)市首日也走出了破发的行情，该公司股价于去年下半年触底回升，但截至今(jīn)日收盘股价(jià)仍略(lüè)低于发行价(jià)。

　　二级市场遇冷(lěng)背后，是射频领域正面临变局(jú)。目(mù)前(qián)，正射(shè)频(pín)需求走向疲(pí)软。Yole数据显示，由于智能手机(jī)增速放缓以及5G普及潜力有(yǒu)限等因素影响，预计到2028年射频前端市场年(nián)复(fù)合增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也(yě)在响应市(shì)场(chǎng)变化(huà)谋求(qiú)射(shè)频芯片业务以外的转型(xíng)。

　　《科创板日(rì)报》记者注意(yì)到，当前，射频(pín)领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧(xiāng)科(kē)技、康(kāng)希通信等(děng)公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基金二期(qī)等(děng)多个知名资方

　　公开资料(liào)显(xiǎn)示，慧智微成立于2011年，主营业务为射频(pín)前端芯(xīn)片及模组的研发、设(shè)计和销售，下游应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域主要包括智能(néng)手机以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等(děng)智能手机(jī)品牌，闻泰科技(jì)等移动(dòng)终端(duān)设备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等无线通信(xìn)模(mó)组厂商。

　　据招股书(shū)，2020-2022年，公(gōng)司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元(yuán)以及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前仍处(chù)于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以及3.05亿(yì)元。

　　对(duì)于公司亏损持续的(de)原因，慧智(zhì)微在招股文件中称，是由于持续进(jìn)行高额研发投入(rù)；下游客户(hù)集中且具有产品验证周期，尚未形成规模效(xiào)应；市(shì)场竞争激(jī)烈，叠加下游去库存周期影(yǐng)响，公司产(chǎn)品(pǐn)毛利空间(jiān)受(shòu)挤(jǐ)压。

　　研(yán)发投入方面，近三年的(de)总(zǒng)额分别为7588.54万元、1.16亿(yì)元以及1.85亿元，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及(jí)51.93％。

　　毛利(lì)方面，近三年公司的综合(hé)毛利率分别为6.69％、16.19以及(jí)17.97％，远(yuǎn)低(dī)于同行业头部卓胜微(wēi)50％左右的(de)毛利(lì)率水平，也不(bù)及和慧智微产品(pǐn)结构更接近的唯捷创芯，后者毛利率为30％上下(xià)。

　　在自身造血(xuè)能力(lì)不足(zú)，但仍要(yào)抓紧(jǐn)扩大(dà)规模的情(qíng)况下，慧智微开启了对外融资之路。公开信息显示，公司于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，尤其是(shì)冲刺IPO前的(de)2021年，其在一年内完成(chéng)了三(sān)轮融资，众多知(zhī)名资方(fāng)，包括大(dà)基(jī)金二期、元禾璞(pú)华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段(duàn)对慧智微进入了慧智微的股(gǔ)东(dōng)序列。

　　据招(zhāo)股书(shū)，截(jié)至(zhì)IPO前，大基金二期、广发(fā)信德以及(jí)金沙江创(chuàng)投为持股达5％以上的外部机(jī)构股东，持(chí)股比例分别(bié)为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通(tōng)-执中数(shù)据显示(shì)，从当前的(de)股价情况看，大基金二期在(zài)投资慧(huì)智微的近两年时间里，实现了近(jìn)2.5倍的账面(miàn)回报，而较大基金二期晚3个(gè)月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面回报1.38倍。

　　▌联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量射频(pín)芯片领(lǐng)域面临(lín)变局

　　慧智微招(zhāo)股书显(xiǎn)示，公司(sī)目(mù)前有超过接近67％的收入来自于手机领(lǐng)域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货(huò)量(liàng)的大幅(fú)下降，已经对慧(huì)智(zhì)微的业绩(jì)造成了冲击，而(ér)市(shì)场对智能手机(jī)未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内(nèi)的射频芯(xīn)片(piàn)厂商做(zuò)出了重新思考(kǎo)。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美元以上，2022年由(yóu)于手机市场的下滑，射频(pín)前端市场(chǎng)规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下(xià)来，由于智能手机的(de)温和增长以(yǐ)及5G普(pǔ)及的潜力有限，预计到2028年射联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量(shè)频(pín)前端的市场(chǎng)年复合(hé)增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到(dào)联通如何查询话费余额和流量余额，联通怎么查话费余额和剩余流量269亿美元。

　　与慧智微有着(zhe)相似(shì)产品结构，同样(yàng)在IPO前获豪华股东突击入股的射频龙头唯捷创(chuàng)芯，在去年4月科创板上市时，也遭(zāo)遇了破发的行情(qíng)，上(shàng)市(shì)首日(rì)跌36％。尽管(guǎn)在去年10月跌至30元每(měi)股的(de)价格(gé)后止跌回升，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯股(gǔ)价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近几年，全球多(duō)家射频芯片领域的巨头厂商都在谋(móu)求转(zhuǎn)型，拓展射频以外的业务领域。以Qorvo为例，除(chú)了原有的射(shè)频芯片外，其(qí)还(hái)增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下(xià)游触(chù)角(jiǎo)延伸至汽车、物(wù)联网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领(lǐng)域正呈现出一片红海的竞争格局(jú)，由于入局者(zhě)众(zhòng)，且产品仍集中在中低(dī)端市场，各(gè)射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商只(zhǐ)能(néng)再卷价格，进(jìn)一步压低了自身的利润(rùn)空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微电子创始人钟林此前曾表示，国产射频前端芯片杀价已经无底线，而预计未(wèi)来(lái)每个(gè)射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多竞争(zhēng)者进(jìn)入，往(wǎng)后三年射频芯(xīn)片厂商将面临更(gèng)大的生存(cún)和(hé)竞争压(yā)力。

　　目前，一级市场(chǎng)对射(shè)频芯片厂商(shāng)的关注亦(yì)有所下降，截至(zhì)目(mù)前(qián)，今(jīn)年共(gòng)有9家射频(pín)芯片厂商宣布完成融资(zī)，而在2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机(jī)构涵盖了投(tóu)资机构涵盖了中金资本、红杉资本中国(guó)、小(xiǎo)米长江产(chǎn)业基金、深(shēn)创投等知名机(jī)构。

　　当前(qián)，射频领域仍有(yǒu)飞骧(xiāng)科技、康希通信(xìn)等(děng)公(gōng)司正排(pái)队IPO。

　　慧智微在(zài)招(zhāo)股(gǔ)书中(zhōng)表示，本次IPO募得资(zī)金将用于芯片测设中心(xīn)建设、总部(bù)基地及上海和(hé)广(guǎng)州研(yán)发(fā)中心建(jiàn)设以及补(bǔ)充流动资金。具(jù)体战略规(guī)划(huà)方面，其表示将巩(gǒng)固在5G射频(pín)前端领域取得的市场(chǎng)地位，增(zēng)加(jiā)头(tóu)部(bù)客户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟进(jìn)射(shè)频前端技术迭代，优化(huà)可重(zhòng)构技术(shù)框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频段(duàn)的应用；产品(pǐn)上(shàng)加(jiā)大(dà)对(duì)上游滤(lǜ)波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等更高门(mén)槛的产品系(xì)列(liè)。

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