随着公募基金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多(duō)位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃(yuè)然纸(zhǐ)上。

　　银(yín)华基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好半导体、电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发(fā)展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括数据(jù)隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　信达澳(ào)亚基金(jīn)冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表示(shì)，二(èr)季度，随着 TMT 板块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导(dǎo)体和(hé)制造业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制(zhì)造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资机(jī)会。

　　此外(wài)，今日，中(zhōng)泰资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发(fā)布了一(yī)季报，均谈到了(le)自己(jǐ)对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果(guǒ)链”龙头(tóu)新进成为第一(yī)大重仓股

　　李晓(xiǎo)星一季度大(dà)幅调入AI相关概(gài)念股

　　一(yī)季报数据显示(shì)，从银华基(jī)金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金(jīn)来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银(yín)华(huá)盛世精选(xuǎn)A、银(yín)华大(dà)盘定开、银华丰(fēng)享(xiǎng)一年持有(yǒu)、银华心(xīn)选一(yī)年持(chí)有A 在(zài)今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一年(nián)持有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年(nián)持有A 则在一(yī)季(jì)度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的(de)是银华(huá)心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度(dù)，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银(yín)华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重仓股(gǔ)变动较大。今(jīn)年(nián)一(yī)季度，立讯(xùn)精密、金山办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头立讯(xùn)精密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿(yì)元。一季度，该基金还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍(bèi)，目(mù)前持(chí)有市值(zhí)约(yuē)1.61亿元，新晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个股大多(duō)数是AI相关概念股(gǔ)。

　　而宁德时代(dài)、晶澳科技、德业股(gǔ)份、晶科能(néng)源(yuán)、海光信息(xī)、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度，该(gāi)基(jī)金减(jiǎn)持紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分(fēn)别(bié)持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有市值(zhí)2.10亿(yì)元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李晓星再(zài)次用“千字小作文(wén)”表达了自己(jǐ)对市场的看法，基金君为大家做了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李(lǐ)晓星在一季报(bào)中表示，对(duì)于今年国(guó)内的(de)宏观判(pàn)断依然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏，产业结构调整继续(xù)升级，居民消费信心逐渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断(duàn)增(zēng)强，国(guó)际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们(men)的利益共同点变多(duō)，国际形势相对之(zhī)前会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季(jì)度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推(tuī)出后，国内(nèi)外各(gè)巨头加速入局。需(xū)要关注(zhù)的是，AI 产业的发(fā)展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在(zài)半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节，中长(zhǎng)期(qī) 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速(sù)。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积极(jí)，全球半(bàn)导体下行(xíng)周期接外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的(de)去库存(cún)，有望在今年(nián)下 半年重(zhòng)启上(shàng)行(xíng)周期(qī)，向上弹性取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数据(jù)中心有望率先回暖，其(qí)次是汽(qì)车、 消费电(diàn)子，关(guān)注相(xiāng)关(guān)左侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季(jì)度被市场抛弃较(jiào)多的板块，交易占比和估值已(yǐ)经(jīng)处于历史偏低(dī)的位(wèi)置。只是(shì)市场对于(yú)上涨(zhǎng)的标(biāo)的(de)更(gèng)多地关注(zhù)利(lì)好(hǎo)，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个下跌板块的(de)应激(jī)式反应。在(zài)去年(nián)的中(zhōng)报中，我(wǒ)们(men)曾经(jīng)提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点(diǎn)在经过大半年的消化(huà)后，在这个估(gū)值分(fēn)位(wèi)以及股价位置下，我们认为(wèi)新能源板块的(de)风险因素(sù)已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段(duàn)，具有(yǒu)较强吸(xī)引力。

　　此外，李晓星还(hái)看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续(xù)加仓新(xīn)能源相关(guān)个(gè)股

　　一季报数据显示，信(xìn)达澳亚基金(jīn)冯明(míng)远在(zài)管的6只基金(jīn)平(píng)均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究(jiū)优(yōu)选A的(de)股票仓位从去(qù)年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能(néng)源产(chǎn)业(yè)、信澳科技创新一(yī)年定开A、信澳(ào)星奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况(kuàng)来(lái)看，以冯明远的代表作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为(wèi)例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值(zhí)为4.37亿元，仍(réng)位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。

　　此外，还增持了科达利、中伟(wěi)股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥(xiáng)鑫科(kē)技(jì)，其(qí)中，增(zēng)持幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去(qù)年底增持了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保(bǎo)隆科技、比(bǐ)亚迪则(zé)退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基金对爱柯迪(dí)、天齐(qí)锂业、赣(gàn)锋锂业进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度(dù)较(jiào)去(qù)年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远在(zài)一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏(sū)后的(de)调整修复，经济先是在大家“强复苏”的预(yù)期 中(zhōng)趋(qū)于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的(de)担忧，随(suí)后又出现(xiàn)了显著的回调，从(cóng)而总(zǒng)体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势。本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二(èr)季(jì)度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的(de)优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机(jī)会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位(wèi)基金经理也发(fā)布(bù)了一季(jì)报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益投(tóu)资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温(wēn)和复苏的通道，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相(xiāng)对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益市场行情的开展，二季度(dù)指数仍有(yǒu)可能会是震荡上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根据收益(yì)率预期(qī)的变化调整了一部分科(kē)技(jì)持(chí)仓。具体来看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该(gāi)基金在一季度增持了晶盛(shèng)机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这(zhè)一非(fēi)常宏大的命题，他(tā)目前(qián)持(chí)谨慎乐观(guān)的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这(zhè)是一项(xiàng)会对目前的生产和(hé)生活方式(shì)带来重大变(biàn)化的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究(jiū)。但另(lìng)一方面，我(wǒ)们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术革命给(gěi)具体公司(sī)和行业格局(jú)带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大(dà)部分(fēn)公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们一季(jì)度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟踪(zōng)。一季度我(wǒ)们持仓较(jiào)多的电(diàn)动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一(yī)些短期因素的干(gàn)扰(rǎo)，投资者的信心(xīn)出(chū)现了波动。投资者(zhě)预期变化(huà)导致部分个股出现了较(jiào)大回调(diào)，目前行(xíng)业整体估值水平处于历史较(jiào)低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展(zhǎn)方向还(hái)是相对比较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰(tài)资(zī)管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场走(zǒu)势(shì)再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即市场是难(nán)以预测(cè)的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难。利(lì)润(rùn)在(zài)产业(yè)链不同环节之间(jiān)将如(rú)何分配？ 市场当前认为的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到了什么程(chéng)度以及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不(bù)明(míng)就里的(de)难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　价值投(tóu)资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着(zhe)时间增长，而(ér)非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海(hǎi)量信(xìn)息(xī)中，我们需(xū)要重点关注(zhù)长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没有(yǒu)足(zú)够(gòu)的(de)把握(wò)去捕捉(zhuō)到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可以尽量回(huí)避它(tā)带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、 站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分红。所以，我们会(huì)一如既(jì)往，不(bù)去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方面，以姜(jiāng)诚代表作中(zhōng)泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作(zuò)为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥(ní)、美的集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示(shì)，自己的(de)组合(hé)没有大的(de)变化，是因为长期观(guān)点没有大的变(biàn)化。对中国经(jīng)济的长期乐(lè)观，结合当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平，让我外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需(xū)要随时准(zhǔn)备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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