编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公(gōng)募基(jī)金披露落幕(mù)，基金经理(lǐ)的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情(qíng)变化以(yǐ)春(chūn)节为(wèi)轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散(sàn)到(dào)中(zhōng)特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为(wèi)变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之一冯(féng)明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开(kāi)年(nián)迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍(réng)维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季度的(de)调(diào)仓来看，在(zài)他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中，保留了(le)上一季(jì)度(dù)的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细(xì)分赛道中不(bù)断寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域医学和(hé)蓝晓科(kē)技替换了药明康德和(hé)瑞丰新(xīn)材(cái)，特别是合(hé)成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒(jiǔ)吃药(yào)大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量与(yǔ)上季持平(píng)稳(wěn)居首(shǒu)位。而(ér)他(tā)也一(yī)如既往(wǎng)地表示，会在优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次(cì)是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖(jiào)、五(wǔ)粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合(hé)的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底下没(méi)有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布的两(liǎng)只A股(gǔ)基(jī)金一季报，在管理时(shí)间(jiān)更(gèng)长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了(le)9.5％接(jiē)近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为白(bái)酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张(zhāng)坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的一幕(mù)也出现(xiàn)在他管理的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前(qián)五大的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾讯和茅(máo)台(tái)同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持(chí)续上(shàng)榜(bǎng)的老面孔，惟一的变(biàn)化是他用中国(guó)海洋石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路有所阐述(shù)：“基(jī)金(jīn)在一季(jì)度股票(piào)仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金(jīn)融等(děng)行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华(huá)盛世最(zuì)新季报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾(fén)酒、顺鑫(xīn)农业(yè)和舍得(dé)酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能(néng)是(shì)想(xiǎng)利用次高端和(hé)地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时(shí)，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团(tuán)，而这(zhè)三者在上一(yī)季度就是前(qián)十中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季(jì)报中(zhōng)强调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘(hōng)培(péi)、调味品等供应链，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费(fèi)医(yī)疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的(de)最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一重仓五(wǔ)粮液有所减持；医药方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持(chí)了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他(tā)用金(jīn)域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的(de蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗)前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域医(yī)学去(qù)年(nián)作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公(gōng)司主营回归本源后(hòu)依然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学(xué)近(jìn)日(rì)率先推出国(guó)内首个国家药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上周(zhōu)率先交卷(juǎn)主打(dǎ)产业(yè)链上游的施(shī)成(chéng)外，本周一众新能源高手中的(de)顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管(guǎn)理最长的(de)就是代(dài)表作新能源产业(yè)股票。从(cóng)被调(diào)出(chū)的(de)三只产品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大(dà)。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高(gāo)的(de)就是非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙头中伟股(gǔ)份，这(zhè)家(jiā)主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三钴(gǔ)，从(cóng)近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳研究优选中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦(bāng)股份，这(zhè)也是一家高(gāo)科技公司(sī)，主营(yíng)业务中(zhōng)有分布式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分(fēn)公司加入AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏(sū)，市场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新能(néng)源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新能源大(dà)潮中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而他在管的7只基金(jīn)今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最新(xīn)的基金一季报显(xiǎn)示(shì)，其重仓的新能源(yuán)产业(yè)链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能(néng)、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚(yà)迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年(nián)初至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在(zài)季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从中长期维度看，新(xīn)能(néng)源产业还(hái)具(jù)备较长的生命周期，不少细(xì)分板块还(hái)能维(wéi)持(chí)较长时间的高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的(de)调整，我(wǒ)们看到行业中的(de)优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利中枢(shū)在当(dāng)前市值的投(tóu)资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一(yī)样是一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据(jù)显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超(chāo)过了10％，以(yǐ)他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依(yī)然(rán)首选新能源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地(dì)位(wèi)似乎进一步(bù)稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技(jì)从第三升(shēng)至第二位，隆基绿能从(cóng)第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极(jí)为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内，基金的持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓海油、移动(dòng)

　　除(chú)去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜(jiāng)诚(chéng)是近(jìn)几年出镜相对较多的(de)基金经理，而(ér)他的业绩特(tè)别从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个(gè)月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精选不纳(nà)入(rù)统计外，其(qí)余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年(nián)为例，对比基(jī)金四季报和今年(nián)一季度(dù)可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁(tiě)建恰好就是中(zhōng)字头中的(de)典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游戏(xì)股吉比特，最新该股年(nián)内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同时也谈(tán)到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们需要(yào)重点关注长期因素，淡化(huà)短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可(kě)能低(dī)的(de)价格买尽可能好(hǎo)的(de)资产是(shì)我们(men)的投资目(mù)标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能够把长(zhǎng)期(qī)利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管(guǎn)理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年(nián)内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回报(bào)最高的(de)景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该(gāi)股从上一蟑螂爬过的地方有细菌吗 蟑螂可以彻底消灭吗季(jì)的第三重仓升至第二重仓，不过中(zhōng)国电信却退出了前(qián)一(yī)季的前(qián)十。同时他加仓了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明(míng)了其(qí)对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展(zhǎn)初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我们都希望(wàng)国内企业(yè)能在不(bù)远的(de)将(jiāng)来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而言尽管(guǎn)我(wǒ)们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市场基(jī)本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的基(jī)金(jīn)经理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金(jīn)经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混(hùn)合、核(hé)心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优选一(yī)年，从今年(nián)的(de)表(biǎo)现(xiàn)来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力(lì)为例，第一(yī)季度他在前十中调仓了四个席(xí)位，其中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样(yàng)的(de)调(diào)整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两(liǎng)只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超(chāo)过(guò)了(le)30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一(yī)重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今的涨幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在(zài)季报(bào)中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展(zhǎn)，以合理(lǐ)或(huò)偏(piān)低的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏(sū)和(hé)企(qǐ)业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的权(quán)益市场(chǎng)，特(tè)别是前期调整较为(wèi)充分，估值(zhí)较(jiào)为低估的多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多(duō)只翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒(hán)武纪

　　黄兴亮布局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重仓行业(yè)风格来看，除去银河(hé)和美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新能(néng)源属性外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地(dì)偏(piān)向了(le)TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例(lì)分析，最新(xīn)的十(shí)大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)除(chú)去用(yòng)友网络和(hé)海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信息、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份(fèn)均已实现了涨幅翻番，而这四只标(biāo)的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中(zhōng)望软件、中国(guó)软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在(zài)季报总结中(zhōng)仅(jǐn)仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格(gé)执行基金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继(jì)续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕(rào)数(shù)字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投(tóu)资。二季(jì)度，将会继续围绕信息(xī)技术、数(shù)字经济的范(fàn)畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为(wèi)当(dāng)年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理中最年轻者，他可谓(wèi)是少年得志，但后来所管(guǎn)产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在今年卷土重来(lái)。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数(shù)据显示，年内他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我们发(fā)现他(tā)所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的八(bā)个席(xí)位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中(zhōng)就有近期大火(huǒ)的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了(le)50％。对比来看(kàn)，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股(gǔ)价(jià)下跌(diē)。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总(zǒng)量增长核心(xīn)驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新(xīn)材料(liào)、新能源、新消费(fèi)等领域仍将(jiāng)诞生大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新(xīn)和受(shòu)益于国民经济持续增长(zhǎng)的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度(dù)。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金(jīn)名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析(xī)他(tā)的(de)成名作万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做出了(le)一(yī)处(chù)调整，也就是用中微公(gōng)司替代了四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这(zhè)只新进标的，目前年内的涨幅已(yǐ)经超(chāo)过(guò)90％，与保(bǎo)留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基(jī)金增持了机器视(shì)觉(jué)和(hé)医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金(jīn)持仓仍以计算机软件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格(gé)偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追(zhuī)捧，比(bǐ)如融通(tōng)基(jī)金的明星基(jī)金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理、迄今(jīn)任(rèn)职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一(yī)标的持仓比例(lì)超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全(quán)部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和(hé)安(ān)徽(huī)合力，虽然去年下半(bàn)年(nián)以来(lái)重(zhòng)仓中(zhōng)就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在(zài)当(dāng)季的重仓行业中，机械制造(zào)是(shì)仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他在季报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行(xíng)业的(de)配置。目前组合配置(zhì)偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产(chǎn)业(yè)链(liàn)，以及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也(yě)越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基(jī)金的明星(xīng)基金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其(qí)在(zài)圈(quān)内以善战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目前他在公(gōng)司所管理(lǐ)的产品数(shù)达到了6只，尤其是他(tā)参与管理(lǐ)的长城科创板两年定(dìng)开(kāi)业(yè)绩亮眼(yǎn)，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城(chéng)新(xīn)兴(xīng)产业为例(lì)，可以(yǐ)看到(dào)一季度与众不同的一点是，消费(fèi)电子赛道(dào)股票(piào)在其中占(zhàn)据明(míng)显(xiǎn)的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金(jīn)十大(dà)重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密(mì)，但大体包括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入(rù)到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他(tā)解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果(guǒ)叠(dié)加在汽车产业链上(shàng)的布(bù)局，我判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复苏可能只(zhǐ)是一(yī)个周期的因素。”而(ér)种种因(yīn)素显(xiǎn)示，目前(qián)该(gāi)板块(kuài)去库存可(kě)能(néng)也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就(jiù)是军工装备。同时(shí)作为成长股三大主(zhǔ)阵营“新(xīn)半军”中(zhōng)的重要一级，军(jūn)工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只军工(gōng)主(zhǔ)题的基(jī)金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时间最(zuì)长的(de)军工安全(quán)混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上(shàng)一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航系乃至航(háng)空航天赛道(dào)占据优势。而(ér)这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体(tǐ)现得颇为(wèi)明显。进一步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红周(zhōu)刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有八家，惟二(èr)的(de)区别(bié)是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电和西部超导替代(dài)了前(qián)者中的(de)钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两年确定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细(xì)分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的(de)航空(kōng)发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高的航天导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋和(hé)壁(bì)垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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