“一带一(yī)路”对(duì)冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的(de)看(kàn)点。即使考(kǎo)虑(lǜ)去年的低基数，4月的(de)出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国家成为(wèi)主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月(yuè)“一带一路”国家(jiā)在中国出口的份额约为(wèi)36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年“一带一(yī)路”出口增速(sù)保(bǎo)持在6％以(yǐ)上，那么在增量上就可能(néng)对冲美欧(ōu)日出口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据(jù)再次验证，当前观察的(de)中国(guó)的出口(kǒu)“不看港口，不(bù)看韩(hán)、越”。港口数(shù)据和韩(hán)国、越(yuè)南出口通(tōng)胀作为(wèi)传统观(guān)察中国出口增(zēng)速的重(zhòng)要指标，但随着中国出口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带一路”国家转移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆(lù)路(lù)运(yùn)输(shū)占比和(hé)增速快速上升，导致港(gǎng)口数(shù)据与实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面(miàn)，以往(wǎng)韩国、越南出口增速与中(zhōng)国(guó)出(chū)口基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构性变化(huà)背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波动可能加大(dà)。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于(yú)“一带(dài)一路”国家。除(chú)低基(jī)数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自2022年初以(yǐ)来“俄+东(dōng)盟(méng)升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额(é)保持(chí)稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结构继续延续“扬长避短(duǎn)”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增(zēng)速较3月进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不(bù)过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国，半导体出口跌幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍(réng)可在一段时间内支撑出口，而受全球半导(dǎo)体周(zhōu)期影响，集(jí)成(chéng)电路(lù)4月出口量与价格(gé)均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变数：“一(yī)带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年(nián)年(nián)底，市场(chǎng)大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经(jīng)济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳定外贸上发挥(huī)了越来越重要的作用，那么如何去评(píng)估这一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路出口背后存量博(bó)弈。在全球(qiú)经济和贸易放缓的背景下，我国(guó)出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争——我们(men)认为很(hěn)有可能是抢(qiǎng)占欧美(měi)日(rì)韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估(gū)计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线(xiàn)65国中，中(zhōng)国出(chū)口规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带一(yī)路”沿线(xiàn)国家总(zǒng)出口的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来(lái)对标2023年10国更岁交子是什么意思，古代交子是什么意思(guó)在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下的进口增速情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至2022年欧美日(rì)韩(hán)的年均(jūn)下(xià)跌份(fèn)额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显(xiǎn)示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此外根(gēn)据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国的70％），大致估算(suàn)“一带一路”沿线65国拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个百(bǎi)分点并不(bù)少，我国(guó)全年出口增速可能(néng)略高于0％。对欧美日等发达经济体出口增速预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全(quán)球经济陷入衰退或(huò)是(shì)经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有参考意(yì)义的三(sān)年，分别作为(wèi)中(zhōng)性(xìng)、乐观和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为(wèi)悲观(guān)、中性(xìng)和乐观情景。根据预测，中性假设下，2023年欧美(měi)日韩拖累我国出口增速(sù)约(yuē)-1.9个百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界商品(pǐn)贸易数量增速预(yù)测(cè)即(jí)1.5％计算，并考(kǎo)虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得(dé)出(chū)其余国家拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估(gū)的风(fēng)险，主要来自(zì)于两个方面(miàn)：数据口径(jìng)差异(yì)和欧美经(jīng)济体的“韧(rèn)性”。数(shù)据(jù)方(fāng)面(miàn)，各国自中国进口的数据和中国向各国(guó)出口(kǒu)的数据存在(zài)差异(yì)（无(wú)论是绝对(duì)量还(hái)是增速(sù)），有时这一差异还(hái)较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一(yī)带一路(lù)”国家(jiā)进口数据的(de)测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退的时点存在较大的不(bù)确定性，可(kě)能在今年(nián)下半年(nián)、也可能(néng)在明年，若(ruò)后(hòu)者出现，那么2023年发达经济体(tǐ)对于中国出口的拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟(méng)、俄罗斯及其他(tā)新兴经济体经济增长不(bù)及(jí)预期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情二次冲击风险对出口(kǒu)造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预(yù)期，对于中(zhōng)国出口的(de)拖(tuō)累不足。

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