4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场(chǎng)延续(xù)消费旺季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国(guó)内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断(duàn)收缩，最终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂(guà)的格局，近期随(suí)着(zhe)国内棉价连续(xù)攀(pān)升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对较强的原因在于国内供(gōng)需(xū)矛(máo)盾(dùn)更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国(guó)内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记(jì)者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库存(cún)低(dī)位，开工负荷保持高(gāo)位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷达(dá)到75俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺企所接(jiē)订单排单时(shí)间达到10天(tiān)，较(jiào)上月增加(jiā)2天，开工负荷及订单(dān)排单时间达到近(jìn)两年来(lái)最(zuì)高水(shuǐ)平(píng)。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为(wèi)棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货(huò)价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入(rù)淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明(míng)显减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天气(qì)，给棉花(huā)播种以及出苗带来了不利(lì)影响，进一步加剧了市(shì)场对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担忧，也为减产炒作(zuò)提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回落(luò)，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴(bàn)随大(dà)风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能(néng)会(huì)对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不利影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市(shì)场对(duì)于天气的关注，期(qī)价再(zài)创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉(mián)花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我(wǒ)们的调(diào)研(yán)结果推(tuī)算(suàn)，2023年新(xīn)疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温(wēn)不足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初(chū)部分地(dì)区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或导致减产幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再者就是行业人士对新年度供应收(shōu)紧预期增(zēng)强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国内供应(yīng)端方面，在俩人与两人的区别用哪个合适，小俩口还是小两口意向种植面积(jī)下降(jiàng)和(hé)播(bō)种期(qī)低温(wēn)天(tiān)气(qì)的双重(zhòng)作用(yòng)下，新年度棉花(huā)减(jiǎn)产概率(lǜ)大大增加。需求端(duān)，目(mù)前(qián)下游纺织企(qǐ)业的开机率维持高位，而成品(pǐn)库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整(zhěng)体表现尚(shàng)可，需求端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行业淡季，下游需(xū)求存在走(zǒu)弱(ruò)的预(yù)期，短期对(duì)国(guó)内棉(mián)价形成一(yī)定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复苏(sū)的(de)逻辑并(bìng)未改变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消费(fèi)复(fù)苏(sū)的主力军(jūn)。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是(shì)，4月(yuè)份欧美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者(zhě)担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺(fǎng)织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环(huán)比3月(yuè)增加1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公(gōng)布的美棉周度净签约量环比(bǐ)下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场(chǎng)担忧国(guó)外棉花市(shì)场阶段性需求下滑(huá)，外(wài)棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公布了(le)对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测(cè)，将全(quán)球棉花产(chǎn)量小(xiǎo)幅下调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球棉花消(xiāo)费量大幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期(qī)末库(kù)存较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑国(guó)际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长(zhǎng)明显，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉(mián)花正(zhèng)常出苗生(shēng)长带(dài)来袭扰，供应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货意愿增(zēng)强，国(guó)内棉花价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测(cè)，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后(hòu)需求支(zhī)撑(chēng)减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有(yǒu)待(dài)观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率(lǜ)事件，今年已有许多轧(yà)花(huā)厂(chǎng)在升(shēng)级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能(néng)持续扩张(zhāng)的轧花厂来(lái)说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年(nián)重演，中长(zhǎng)期棉(mián)价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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