北京时间5月6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会(huì)。公司董事长93岁(suì)的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的(de)查理·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自全(quán)球投资者5个多小时的互动提(tí)问(wèn)。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就市场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能源、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹(píng)果以及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然高度看好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大多数(shù)人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消(xiāo)费者行为对苹果(guǒ)公司带来的(de)机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与台积电相比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领导地(dì)位。”

　　为了让读者(zhě)能够在(zài)第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观点，筛选出40条核心精华内(nèi)容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克希尔买卡车秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗加(jiā)油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因(yīn)是(shì)，买Pilot是一(yī)个分成三个阶段的交易，第一(yī)个(gè)阶段(duàn)价格很好(hǎo)，第二个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来(lái)，这部分股份已进行了(le)“股权”会(huì)计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并导(dǎo)致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)太(tài)合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让(ràng)人们只去沃尔(ěr)玛(mǎ)购买，我(wǒ)们也会把产(chǎn)品的分销(xiāo)渠(qú)道多元(yuán)化，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然(rán)有101年的历史(shǐ)，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问(wèn)题不在于是否开新(xīn)店。我和查理为了(le)把这个(gè)品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了(le)方向(xiàng)，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有(yǒu)101年的(de)历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难(nán)题(tí)比较多

　　关于电(diàn)影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非(fēi)常困难的(de)行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行(xíng)业。“举个例子，假如(rú)疫情(qíng)前有(yǒu)70％的业(yè)务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在收购动视暴雪的事情上

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资(zī)人提问，伯克希尔(ěr)出(chū)售动视(shì)暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收购？对此，巴(bā)菲特回复：“伯克(kè)希(xī)尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披(pī)露的(de)事(shì)项都已(yǐ)在(zài)13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得(dé)非常出(chū)色了，为(wèi)了(le)达成这笔收购(gòu)，微(wēi)软(ruǎn)与英(yīng)国有关部门(mén)积极地进行了合作，但(dàn)这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的(de)缺陷。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希尔持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会上，巴(bā)菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比(bǐ)超过了能(néng)源业(yè)务。虽然我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手(shǒu)机还是(shì)放(fàng)弃买汽(qì)车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何(hé)发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知道什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选(xuǎn)择，多数人(rén)可能(néng)会选择放(fàng)弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者对于(yú)苹果占(zhàn)伯克希尔组合(hé)的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此(cǐ)来表示，这(zhè)笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜(xǐ)诗糖果(guǒ)等都是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机(jī)，同样，也有人(rén)花3.5万美元买(mǎi)第二辆车。我认为(wèi)，如果他(tā)们要(yào)么(me)放弃(qì)第二(èr)辆车，要(yào)么放(fàng)弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行(xíng)业台积电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊(kān)》事前发(fā)送了提问，想了解伯(bó)克希(xī)尔在一(yī)个季度(dù)内(nèi)快(kuài)速买入(rù)卖(mài)出台积电的原(yuán)因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说(shuō)明，在(zài)他看(kàn)来台积电(diàn)是世界(jiè)范围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公(gōng)司之(zhī)一，即使是(shì)5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管(guǎn)很多人(rén)想要提高美国的(de)芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台湾地(dì)区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那(nà)州的部(bù)分芯(xīn)片工(gōng)作，但至少(shǎo)在我看来，目前我们没有(yǒu)一(yī)家公司可(kě)以(yǐ)与台积电比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地(dì)位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非(fēi)常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估(gū)了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己，但他很有才华。所以，他高估了一(yī)个不需要高估就能成(chéng)为(wèi)天才的人。他真的(de)很聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他(tā)梦想完成一些(xiē)（伟大的(de)）目标(biāo)，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不可能的目标。我们的不同之处(chù)在于，我(wǒ)想(xiǎng)要的(de)不(bù)多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性高(gāo)的工(gōng)作，我不想要那(nà)么(me)多的失(shī)败。但埃(āi)隆·马斯克(kè)需(xū)要(yào)狂热(rè)，致力于解决不可能(néng)的问题(tí)。我喜欢我现在(zài)的(de)生活方式，我不喜欢和他在一起，他也(yě)不(bù)喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂商，巴(bā)菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我和(hé)查理(lǐ)都觉(jué)得(dé)，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨(hēng)利·福特看起来拥(yōng)有(yǒu)整个(gè)世界，但20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司1932年的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他(tā)们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国的(de)汽车公司还会面(miàn)临来(lái)自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也(yě)并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽(qì)车不是一个吸引人的行业，但电(diàn)动汽车(chē)即将大获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者(zhě)关于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非(fēi)常高，但(dàn)我还是觉(jué)得(dé)用人可能更好，因(yīn)为人工(gōng)智能并不能(néng)取代(dài)很多领(lǐng)域(yù)的(de)人(rén)才。

　　巴菲(fēi)特也表(biǎo)示(shì)，人工智(zhì)能虽然可(kě)以做一些令人(rén)惊奇的事情(qíng)，比(bǐ)尔盖(gài)茨也(yě)曾带我(wǒ)去看(kàn)微(wēi)软(ruǎn)的产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬(pì)如目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发明AI的(de)初(chū)衷(zhōng)是好(hǎo)的，但(dàn)很多事情是(shì)不能(néng)掌控(kòng)的。人工(gōng)智(zhì)能(néng)可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能改变(biàn)人类的(de)思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创(chuàng)造(zào)新(xīn)机会

　　巴(bā)菲特说，“现在赚取超额收益的(de)机会(huì)在相对降(jiàng)低，但这并不代表(biǎo)没(méi)有投资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机(jī)以及能(néng)源等(děng)领域都有新的改变，新的(de)事物永远(yuǎn)在不断出(chū)现，而(ér)且会取代(dài)一些原有的技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了(le)很多(duō)投入(rù)，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些环境方面的(de)问题(tí)。从传统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多的投(tóu)入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩(cǎi)观(guān)点(diǎn)请关注(zhù)证券(quàn)市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正(zhèng)在经历能源(yuán)行业(yè)的变革，全球都是如此(cǐ)，我们有3家(jiā)美国的公共事业公司(sī)，我们希望能够在(zài)全国(guó)的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划，然后将这些计划进行整(zhěng)合。我们(men)也将(jiāng)我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希望能(néng)够(gòu)取得的成绩，但(dàn)这个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引(yǐn)发(fā)的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅(guī)谷银行破(pò)产事(shì)件会带来怎(zěn)样的经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的(de)，即(jí)使联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美元，这是法令(lìng)的规定(dìng)，但这不是美国(guó)的行为方式，就像他们不会让债务(wù)上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释为什么只(zhǐ)有25万美元(yuán)有“存(cún)款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题(tí)会扰乱世(shì)界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生(shēng)的 <秋处露秋寒霜降是指哪六个节气？ 秋处露秋寒霜降是哪首诗/p>

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧(jù)总是会传染(rǎn)的，我父亲(qīn)在1931年因(yīn)为银行(xíng)挤(jǐ)兑而失去了工作。不过，这(zhè)些(xiē)年来(lái)，银行系(xì)统发生(shēng)了很大(dà)变化(huà)。二战后的那一年，有多达2000家银(yín)行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那时，我(wǒ)们(men)做了一件非(fēi)常明智的事情，就是成立联邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修(xiū)改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被赋予了(le)制(zhì)定(dìng)保证金(jīn)要求的责任。他们改变(biàn)了很(hěn)多次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱的人(rén)会(huì)给(gěi)银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重(zhòng)的(de)通货膨(péng)胀，市场普遍在批评(píng)美联储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问题不在美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能(néng)。现(xiàn)金也(yě)不是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包括学校的孩子(zi)和其(qí)他人(rén)，也包括(kuò)我自(zì)己。我(wǒ)们购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的(de)价值(zhí)观(guān)

　　巴菲特(tè)说，“银行(xíng)业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧(jiù)的价值观。我们(men)不知道(dào)会发(fā)生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情况下，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制(zhì)造问题的人。如果他们(men)承担(dān)了不(bù)该承担的风险，如(rú)果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你(nǐ)遵循(xún)健全的银行投资方法(fǎ)，不做别人(rén)做的一(yī)些风(fēng)险性事(shì)情，银(yín)行可能是一(yī)个非常不错的投资。最初(chū)在1969年，查理(lǐ)和我以1900万美元投资(zī)了一(yī)家(jiā)银(yín)行。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终(zhōng)可能(néng)会拥有许多(duō)银(yín)行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人(rén)们对(duì)货币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币，我看(kàn)不(bù)到(dào)任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理(lǐ)解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更(gèng)清楚，但是他(tā)也(yě)不(bù)能完全(quán)控制我们(men)的财政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有(yǒu)人知道(dào)需要(yào)印(yìn)多少数额(é)的(de)货币才能解决(jué)问题，而直到它(tā)失(shī)控。人们会对货币失去信心，他们的(de)行为(wèi)方式可能会完全不同(tóng)。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是(shì)一个好现象(xiàng)”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过(guò)去10年，虽(suī)然有很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自(zì)己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家(jiā)技术公司，但在我(wǒ)们看来，其依(yī)然(rán)是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解释(shì)，盖(gài)可在技术(shù)方面需要(yào)做的工作要(yào)比想(xiǎng)象的(de)多很多(duō)。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第一(yī)季度(dù)业绩(jì)表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先是减(jiǎn)少(shǎo)了前一(yī)年的保(bǎo)险(xiǎn)准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远程信息(xī)处理方(fāng)面，盖(gài)可(kě)也(yě)取得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的商业地产损(sǔn)失情况(kuàng)有多严(yán)重，和(hé)伯克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃(yuè)时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在商业地产领域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系(xì)列负面(miàn)因(yīn)素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多地方市中心的空洞(dòng)化却是(shì)非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多(duō)人。建筑不会消(xiāo)失，但所有(yǒu)者会变化(huà)，人们总是喜(xǐ)欢(huān)买没有(yǒu)追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关(guān)注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫(yì)情确实经历(lì)了一(yī)段困(kùn)难时间，但好在我们走出疫情和供(gōng)应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题。我们(men)的团队优先考虑(lǜ)的(de)是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指(zhǐ)标，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没有因(yīn)为情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁(shuí)都不(bù)想成为一个没有感情的人，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在做投(tóu)资或商业(yè)决定时成为(wèi)一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯克(kè)希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强(qiáng)调：“如果我们(men)拥有更(gèng)多(duō)的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希(xī)尔的所有者，每年都在增(zēng)加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我们投(tóu)资并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过300亿美元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们(men)收购的机(jī)会是非常(cháng)有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿(yì)美元(yuán)的现(xiàn)金充满信心(xīn)？巴菲特回答道(dào)，为什么(me)要派发(fā)现金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想做(zuò)的是(shì)收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的(de)公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人能像我们一样(yàng)达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆(duī)公(gōng)司，这种事情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机(jī)会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公(gōng)司面临被卖掉(diào)的时候，我(wǒ)们需要足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可(kě)能会把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我(wǒ)们(men)正(zhèng)在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的(de)行为

　　关于公司(sī)如(rú)何在(zài)短期(qī)利润和长期防(fáng)御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心(xīn)季度预算是否达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的(de)事业(yè)。好的企(qǐ)业不多，但我们确实(shí)找到了一(yī)些(xiē)，例如，当我们在(zài)1966年试图涉(shè)足(zú)百(bǎi)货(huò)商店(diàn)业务时，我们学到的(de)是，在(zài)奖(jiǎng)品上(shàng)做图案(àn)绘制，这可(kě)以算是一(yī)件愚蠢的事(shì)。我们一(yī)直在(zài)试图洞悉的是消费者的(de)行(xíng)为，我们不能洞悉(xī)企业的技术趋势，如(rú)果(guǒ)能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格雷(léi)格·阿(ā)贝尔(ěr)将接(jiē)班！

　　关于投(tóu)资(zī)人(rén)关注(zhù)的(de)接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格(gé)雷格的主(zhǔ)要(yào)价值是(shì)可以把一(yī)些(xiē)事情做(zuò)得更好，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司(sī)，伯克(kè)希(xī)尔(ěr)之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是(shì)从不会频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特(tè)•贾恩的(de)地(dì)位(wèi)无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)是全球选(xuǎn)出的十大(dà)最佳(jiā)保险(xiǎn)经理人(rén)之一，他的地位无可取代(dài)。阿吉(jí)特从不会去尝(cháng)试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会(huì)去改善一个体系。我(wǒ)很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天都会聊(liáo)天，现在没有那么频繁了，但(dàn)他绝对(duì)是世界(jiè)上独(dú)一(yī)无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访(fǎng)日本(běn)五(wǔ)大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了(le)把格(gé)雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让(ràng)人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长期合作的机(jī)会(huì)。它们是(shì)一(yī)些令(lìng)人难以置(zhì)信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资(zī)机会。我很(hěn)喜欢这些公司的文(wén)化和历史。我们对五大商社(shè)的两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍(réng)能被股东们眷顾(gù)，并且为社(shè)会带(dài)来(lái)幸福感，拥有无限(xiàn)的(de)资本和(hé)大(dà)量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅(chàng)销(xiāo)且(qiě)屹立(lì)不倒(dào)一样(yàng)，成为(wèi)其他人(rén)的(de)榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未(wèi)来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国(guó)家的资产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明(míng)了这(zhè)一点。未来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部(bù)分公司都要多，也仍然可以在国家的经济(jì)中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做出(chū)与现在相(xiāng)同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿(ā)贝尔补充道(dào)：“沃(wò)伦和查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因(yīn)为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对股东和公司自身(shēn)的(de)运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力，那么(me)为(wèi)什么(me)不(bù)通过回购来提升(shēng)单(dān)股内在价值呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣告(gào)，

　　并逆向行(xíng)动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯(bó)克希(xī)尔，只要把(bǎ)某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样(yàng)的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出(chū)生起，他(tā)们就在(zài)学习你。“你的意志与此(cǐ)有(yǒu)关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生，你(nǐ)可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规(guī)划分配上都(dōu)存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我(wǒ)并没(méi)有签过遗嘱，因(yīn)为签订遗嘱需要孩子的理(lǐ)解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对于孩子而言(yán)，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不(bù)同时期(qī)来做，效果是不(bù)一(yī)样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比如在他们的(de)成长阶段，让他们知道遗(yí)嘱上的内容(róng)——这(zhè)在以后会很难更改，我认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下的一个巨(jù)大(dà)错(cuò)误(wù)”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成(chéng)功的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到老，并学会感(gǎn)恩

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格说，“成功很简单，比如花钱要量(liàng)入为出(chū)，花的钱要(yào)比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边(biān)有能量的人和活(huó)动；要(yào)活到老学到(dào)老，要学会(huì)感恩。如果你(nǐ)能做到这(zhè)一切，那你一定(dìng)会成(chéng)功。如果(guǒ)做不到，成功就需要(yào)更多的运气，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运(yùn)气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床时(shí)，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此(cǐ)欣赏对方，而且我上班通勤也只需要约5分钟(zhōng)的路程(chéng)，这是非常理想的工作环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资者(zhě)》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大(dà)会上(shàng)，巴菲(fēi)特再(zài)度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在投(tóu)资上对(duì)他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年(nián)，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写下一(yī)些非(fēi)常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工作(zuò)都是(shì)错(cuò)误的。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又一(yī)遍。无(wú)论他的(de)想(xiǎng)法是否正(zhèng)确(què)，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在畅销榜上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪里再找一本书(shū)在其领(lǐng)域里具(jù)有(yǒu)这样持续的地位？”

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