5月10日，有消息称(chēng)部分(fēn)银(yín)行相关部门收(shōu)到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通知》，四大国(guó)有银行协定存款(kuǎn)和通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限的下调幅(fú)度(dù)为30BP，其它金融(róng)机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月15日(rì)起执(zhí)行。本次拟下(xià)调(diào)中协(xié)定存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通(tōng)知存款(kuǎn)则集中于短期存(cún)款。

　　就本次协定存款及通知存款自律上限拟下调的背(bèi)景、影响，后(hòu)续货(huò)币政策走向等，记者采(cǎi)访了招商(shāng)基金研(yán)究部(bù)首(shǒu)席经济学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基金总经理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德(dé)信基金、德邦基金等(děng)公募基金公司(sī)及投研人士。

　　在(zài)业内看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推进利率市场化改(gǎi)革(gé)深化(huà)大背景(jǐng)的(de)考(kǎo)虑。对银行而言，存款利(lì)率下(xià)调有助(zhù)于减少(shǎo)存款定价(jià)的(de)无序竞争，降(jiàng)低(dī)银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于促进投资、消费(fèi)，也(yě)被(bèi)看作是促(cù)进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)行仍(réng)是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫性不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款利率很难上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续(xù)稳(wěn)健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利(lì)率调降(jiàng)的趋势(shì)

　　中国基(jī)金报记者(zhě)：四拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语大国有(yǒu)银行为(wèi)何下调(diào)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当(dāng)前调降更多是(shì)出于推进利率市场(chǎng)化(huà)改革深化大背景的考(kǎo)虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化(huà)调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债(zhài)收益率为代表的债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款(kuǎn)市场利(lì)率，合理调整存款利率(lǜ)水(shuǐ)平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调(diào)存(cún)款(kuǎn)利率。今年4月市场利率定价自(zì)律机制发布《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入(rù)了(le)存(cún)款定(dìng)价惩罚(fá)措施。而此前4月(yuè)部分中小银行(xíng)、农商(shāng)行存款利(lì)率下调，5月5日(rì)浙(zhè)商、渤海、恒(héng)丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出(chū)于自身经营考(kǎo)虑的自发行(xíng)为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产(chǎn)端定(dìng)价压力较(jiào)大且存款持(chí)续高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段(duàn)。此外，2023年以来(lái)银(yín)行贷款向企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限(xiàn)有利于对公(gōng)客户(hù)留(liú)存的活期资金(jīn)投向实(shí)体经济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近年(nián)来市场利(lì)率整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综合融资成本不断(duàn)下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益(yì)下(xià)降较为(wèi)明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利(lì)润空间压(yā)缩明显；第三(sān)，企拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语业和居民风险偏好大幅下降导致存款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了(le)变化(huà)，降低了(le)银行高吸(xī)揽储(chǔ)的必(bì)要性；第四(sì)，协定存款和通知存(cún)款介于活期与定期存款(kuǎn)之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定(dìng)期存款利(lì)率进(jìn)行了(le)几轮(lún)调整(zhěng)，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款产品线的调(diào)整进行统一(yī)，全(quán)面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营(yíng)情况考虑，顺应市场(chǎng)趋(qū)势，通过自律机(jī)制协(xié)调(diào)调降负债成本，有利于提升银行放贷(dài)意(yì)愿，抑制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策贯彻(chè)落(luò)实。

　　平安基金：中国的存款(kuǎn)利率(lǜ)管控为(wèi)上限管控，贷款利率(lǜ)则(zé)为下限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式(shì)的(de)改变也(yě)拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮(lún)大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以(yǐ)来的调整更(gèng)多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施(shī)，加速(sù)了中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱，经济修复(fù)存(cún)在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增，实体(tǐ)融资需求(qiú)有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息(xī)差不断压缩，银行经营压力(lì)增大，调整(zhěng)存款成本成为改善息差的重要(yào)手段。

　　光大(dà)保德(dé)信基(jī)金：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益，延续(xù)近期银行存(cún)款利率调(diào)降的趋势。

　　一(yī)方面(miàn)，有助于缓解商业银行净(jìng)息差收窄趋势，特别是拔冗莅临是什么意思boronnijijiao，拔冗莅临是什么意思？ 词语中小行高息揽储的成本压力(lì)；另一方面，有利于引(yǐn)导超(chāo)额储蓄向消(xiāo)费投资转化，符合“不搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期和定期(qī)存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和定期(qī)存(cún)款之(zhī)间的存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通知存款(kuǎn)和(hé)协定存款利(lì)率上限(xiàn)，保(bǎo)证存款利率下(xià)调的有效性。银(yín)行一(yī)季度净息差水平均创(chuàng)历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至(zhì)23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银(yín)行经营(yíng)压力。

　　存款利率下行仍是大(dà)势所趋

　　中国基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份(fèn)社(shè)融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企业(yè)贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但企业中长期(qī)贷款同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率(lǜ)是否下调，还要进一(yī)步(bù)观察5-6月(yuè)信(xìn)贷情况。对于(yú)存款利率，2023年银行息差(chà)压力(lì)增(zēng)大(dà)，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小(xiǎo)银行或有(yǒu)动力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款(kuǎn)利率下调(diào)。

　　此外(wài)，广义上(shàng)的降(jiàng)息潮不(bù)仅仅集中在银(yín)行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海(hǎi)、深(shēn)圳(zhèn)、江苏、浙(zhè)江等发(fā)达地区地方债(zhài)发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好(hǎo)的发债主体(tǐ)，其信用债收益(yì)率仍有下(xià)行趋势和(hé)空间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经(jīng)济资金供需决定(dìng)的(de)，而央行(xíng)的政策利(lì)率、基准利率(lǜ)在一(yī)方面(miàn)要合适顺应市(shì)场环(huán)境，一方面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的(de)第一年(nián)，我(wǒ)们仍面(miàn)临内生动力不强(qiáng)需(xū)求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策(cè)等多项(xiàng)举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体(tǐ)经(jīng)济(jì)所需的(de)一定的(de)资金投放支持，有效降低了实体(tǐ)综合融资(zī)成本(běn)，后续需(xū)要财政政(zhèng)策产业(yè)政策等配套政策(cè)继续激活内生(shēng)动(dòng)力扭(niǔ)转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需(xū)要观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利率的概率(lǜ)不大，但仍(réng)会维持资金合理充裕的环境(jìng)，故从银行资(zī)产端的角度(dù)来讲(jiǎng)，贷款利率(lǜ)或仍维(wéi)持(chí)低位，后续是否进一(yī)步下调要(yào)看实体经济复苏的(de)情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下(xià)调的(de)概率不大，而存款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调(diào)要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调整机制，自律机制成员银(yín)行参(cān)考(kǎo)以10年(nián)期国债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷(dài)款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款利率水平。在(zài)存款利率市场化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》新增存款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格(gé)审(shěn)慎评(píng)估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟(gēn)随调降(jiàng)存款利率。我(wǒ)们(men)认(rèn)为，通过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维(wéi)持低位(wèi)或继续下(xià)行，最终有利于社会融(róng)资成(chéng)本下行(xíng)。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的金融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求(qiú)边际(jì)弱修复趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利(lì)率持(chí)续下(xià)行，银行(xíng)间(jiān)利率下(xià)行，叠加银行存(cún)款定价下调，4月社融信贷低于预期，国内降息预期被进一步强化。海外(wài)来看，全球(qiú)经济(jì)进入衰(shuāi)退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大(dà)型商业银行和股份制商业(yè)银行的(de)定(dìng)期存款利率已(yǐ)告别“3时代(dài)”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是大势(shì)所趋。一方(fāng)面，银行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有动力(lì)去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动(dòng)力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的基础上，银(yín)行自(zì)身也有(yǒu)动力去下调存款定(dìng)价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经营(yíng)压(yā)力

　　中(zhōng)国基金报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基金：一方面银行息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动中小(xiǎo)银行主(zhǔ)动跟随下调存款利率。另一方面，由于此(cǐ)前经济下行影响，投资者悲观预期被放(fàng)大(dà)，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存(cún)款端，此次存款(kuǎn)利率下调(diào)也有望带(dài)动(dòng)存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银行息差(chà)压力。本次下调将(jiāng)引导银(yín)行的对公活期成本下降，存款(kuǎn)降价叠加资产(chǎn)端(duān)让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业(yè)及居民的短期存款意(yì)愿、促进企(qǐ)业投资、居(jū)民消(xiāo)费。

　　后续来看，本(běn)次下调对市场的影响集中在以(yǐ)下两(liǎng)点：①规范银行的协定存款(kuǎn)定价秩序，减少存(cún)款定价的无序(xù)竞争。此(cǐ)前，部分中(zhōng)小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储冲击(jī)。本(běn)次(cì)上(shàng)限下调后会普(pǔ)遍降低中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞争，而对股份行(xíng)及(jí)国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下行仍有(yǒu)空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概率落空(kōng)。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自(zì)律上(shàng)限，主要影响对(duì)公客户在商业银(yín)行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向对(duì)私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行(xíng)净息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)降低了银行负债成本，目前上市银行协定存(cún)款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重在13％左右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后(hòu)，预(yù)计行业(yè)资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞(jìng)争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营(yíng)压(yā)力(lì)。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力(lì)增强，进一步(bù)打开了(le)资产端收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未来存款利率是(shì)否还有进一步(bù)下降的空(kōng)间？对股(gǔ)债市场有何(hé)影响？

　　光大(dà)保德(dé)信(xìn)基(jī)金：近年来，贷款和存款利率的非对(duì)称下行使得商业银行净息(xī)差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有进(jìn)一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为(wèi)支(zhī)持(chí)实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机构人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面，各行(xíng)在存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行(xíng)”和存款市(shì)场(chǎng)份额(é)考核压力使(shǐ)得(dé)各行下调存款利率动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量(liàng)存款平均成(chéng)本率基本持(chí)平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对称下行(xíng)作(zuò)用(yòng)下，2022年(nián)12月商(shāng)业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》规定(dìng)的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险(xiǎn)收益率，利多永续经营性(xìng)质的票息资产，比如(rú)利(lì)率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立(lì)：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来(lái)由于存款定期(qī)化，活期存款占比明显下降，存款付(fù)息率有所抬(tái)升，与此(cǐ)同时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅(fú)加(jiā)剧了银行息差压力，这使(shǐ)得控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)尤为重要(yào)。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄(xù)高增、企业(yè)存款提升、消费(fèi)复苏较慢(màn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利率(lǜ)下调带动(dòng)流(liú)动性(xìng)继续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率，特(tè)别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间(jiān)。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济(jì)有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷(dài)款价格战激烈，贷款利率很难上行。考虑到存(cún)量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行息(xī)差压力(lì)增大，中(zhōng)小银行(xíng)或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来(lái)看，有望带动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场中，对(duì)流(liú)动(dòng)性敏(mǐn)感的股(gǔ)票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛(zhàn)：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信(xìn)号来(lái)看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解读为(wèi)边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是第一(yī)要求，而在此基础上强(qiáng)调“着(zhe)力支持扩大内需，为实体经济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前(qián)长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存款利率自(zì)律(lǜ)上限，而非直(zhí)接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利率下调并不(bù)等于政策利(lì)率(lǜ)就必须进行对等(děng)下调，市场(chǎng)不应视为降息的确定性(xìng)信(xìn)号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流(liú)动(dòng)性以及(jí)安(ān)全性

　　中(zhōng)国(guó)基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该如何守住(zhù)自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在具一(yī)定流(liú)动性的同时，相(xiāng)较(jiào)活(huó)期存款和(hé)相当部分的银行(xíng)理财产(chǎn)品，具有一定的超额(é)收益，是(shì)风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)较低和风险偏好适中投资者的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：今(jīn)年初以来，债券(quàn)市场利率整体下行(xíng)，4月(yuè)以(yǐ)来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利(lì)率水平还是(shì)从(cóng)信用利差(chà)，都回到了(le)较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境(jìng)仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预期(qī)导致行情(qíng)走的比较迅速，市场进一步盈利(lì)空间被压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放(fàng)大市场(chǎng)波动。

　　对(duì)于普通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽(jǐn)量选(xuǎn)择防守类(lèi)型的产品(pǐn)，规避市场波动，例如货币(bì)基金，而(ér)短债基金中要选择(zé)久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向(xiàng)中长期调结(jié)构，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市(shì)场也(yě)进入到(dào)“休整期(qī)”。在(zài)市(shì)场震荡休整期，高股息策略(lüè)往往(wǎng)跑赢市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关(guān)注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平(píng)安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面(miàn)对收益率高达20％且能保本的所谓理财(cái)产品。对(duì)普通投(tóu)资者(zhě)而言，如果不具备相关专业知识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专业(yè)的人来(lái)做(zuò)，让优秀的(de)基金经(jīng)理管理自己的(de)钱袋子。具备(bèi)一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的(de)人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投资试图跑赢通胀(zhàng)，但前(qián)提条件(jiàn)是做好(hǎo)风(fēng)控，选择适(shì)合(hé)自己风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好的方向(xiàng)和标的。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：随着(zhe)存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储蓄收益(yì)下(xià)降，为保(bǎo)持资金保值增值，投资者在评估自身风险承(chéng)受能(néng)力后(hòu)可适当(dāng)考虑(lǜ)公(gōng)募货币基金、公(gōng)募(mù)中(zhōng)短债基金、商(shāng)业银行现金管理类产品等风(fēng)险等级(jí)较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的(de)产品。

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