一度被称为“机(jī)构(gòu)投(tóu)资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)，迎(yíng)来(lái)重大变局，个(gè)人(rén)投资(zī)者不仅在新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量(liàng)产(chǎn)品也(yě)超(chāo)过(guò)了机(jī)构投资(zī)者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示(shì)，在(zài)基金(jīn)行业(yè)ETF投教(jiào)工作成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知(zhī)，以及投资热点轮动加(jiā)快、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场(chǎng)正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来(lái)看，个人在股票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者成为“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和(hé)跨境ETF）上市前(qián)一(yī)周披露的(de)个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市(shì)场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下(xià)降3.67个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)，但(dàn)仍然在股票ETF市场(chǎng)占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过(guò)了机构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者(zhě)占比的(de)变化(huà)，华泰柏瑞指(zhǐ)数投资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经(jīng)理李(lǐ)沐阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加(jiā)全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教(jiào)工(gōng)作上的共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使(shǐ)个人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅(fú)提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发(fā)ETF个人占比(bǐ)较(jiào)高的(de)现象，国泰基金也分析，今年(nián)以来(lái)A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者(zhě)情绪比较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的(de)青(qīng)睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而(ér)来(lái)，这些个人投资者(zhě)也(yě)认识到ETF持(chí)有一篮子(zi)股票，胜率大(dà)概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而机构投(tóu)资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈(chéng)攀升(shēng)势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占(zhàn)比达(dá)到(dào)54.52％的高点，超(chāo)过了机(jī)构(gòu)资金，股(gǔ)票ETF作(zuò)为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人投(tóu)资者在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中占(zhàn)比下降，但(dàn)绝(jué)对份(fèn)额也(yě)是在增长的(de)，这一(yī)数据更代表(中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家biǎo)了机构投(tóu)资者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作(zuò)在(zài)发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研的过(guò)程中(zhōng)，我们发现大部分投资者(zhě)都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产(chǎn)品(pǐn)作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合配置中的一个(gè)重要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基(jī)金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的投资机会，受到资(zī)金(jīn)关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和(hé)主题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研(yán)究也表示，近五(wǔ)年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市规模激(jī)增，而在(zài)经历(lì)了多种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对(duì)于(yú)跑赢基准的难度(dù)有了(le)更(gèng)清晰(xī)的(de)认知，而ETF能够有效(xiào)的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮动较快，新的投资领域(yù)带(dài)来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析，一(yī)是随着A股市场(chǎng)愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几年可(kě)以看到更多投资者(zhě)会基(jī)于大(dà)势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资(zī)主(zhǔ)线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因(yīn)此行业(yè)主题基(jī)金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活(huó)跃度

　　长远可(kě)提高(gāo)A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占(zhàn)比的抬升，股票ETF市场的(de)交(jiāo)投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市(shì)场个(gè)人(rén)占比超过机构(gòu)，有利(lì)于(yú)股民转为基民，为投资者分散(sàn)风(fēng)险，提升(shēng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国(guó)泰基(jī)金表示，ETF的个人投资(zī)者(zhě)大都由股民转化(huà)而来，个人投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成本(běn)低廉且相比(bǐ)个股可(kě)以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波(bō)动也更小，因此个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票(piào)，长远来看可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定性(xìng)。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受(shòu)到市场消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管理人的持续运营和投资者陪伴(bàn)都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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