尽管周五大(dà)幅反弹，中(zhōng)证(zhèng)TMT指数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率(lǜ)演化为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高 逢低加(jiā)仓是(shì)最(zuì)佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经(jīng)达到6.8％，截至2023年4月7日，计算(suàn)机(jī)、通(tōng)信、传媒和电(diàn)子自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显(xiǎn)优于(yú)万得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大(dà)型产(chǎn)业趋势，一季(jì)度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的(de)概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时(shí)间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调整并(bìng)没有(yǒu)结束。以(yǐ)TMT大年(nián)的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季(jì)躁动”“获(huò)利(lì)回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四(sì)波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间(jiān)在(zài)1-2个月(yuè)，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一波主升。数据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月下旬(xún)六月初，2020年(nián)调整比较(jiào)早(zǎo)，见底也比较早是4月初。因(yīn)此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻(gōng)势开始的时(shí)间越(yuè)来越(yuè)早(zǎo)。对此，有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士预计(jì)，基本在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计(jì)在5月(yuè)基本(běn)见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面对TMT大年(nián)中的这种调(diào)整，逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略(lüè)，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势(shì)大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从应用到(dào)硬件） 关注短期维度业绩可(kě)能超预(yù)期的AI赋(fù)能消费电子板块(kuài)受益标(biāo)的(de)。

　　今(jīn)年(nián)业绩(jì)密集(jí)披露期结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势(shì)以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和(hé)产(chǎn)品销量业(yè)绩的改善逐渐(jiàn)被市场所确定，则TMT将(jiāng)会(huì)重回上行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而往往这一(yī)波(bō)盛(shèng)夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证(zhèng)券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经验，要么计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到(dào)来(lái)，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合(hé)业绩的相对(duì)优势，维(wéi)持TMT是全(quán)年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期维度业绩可狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字能超预期的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服(fú)务器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推理的算力载体和基础。数据(jù)量和算力(lì)的提升(shēng)明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品(pǐn)的量与价，给相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会。国海证(zhèng)券同样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年(nián)市场主线的(de)判断(duàn)，相关领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道(dào)将陆续迎来(lái)基本面(miàn)的(de)确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型(xíng)快速迭代(dài)，AIGC应(yīng)用面逐渐(jiàn)越来越广，对(duì)于算力(lì)的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速度加快(kuài)。建(jiàn)议重点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武纪、国芯(xīn)科技(jì)等AI芯片厂商(shāng)。

　　对(duì)于光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东北证(zhèng)券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催(cuī)化前述光通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的(de)增量需求。建议关注国(guó)产光模块龙头公司：中际旭(xù)创、新易盛、光(guāng)迅科(kē)技；高速光引(yǐn)擎(qíng)光器件核(hé)心供应商天孚通信；国产光芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科技。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模(mó)型和应用(yòng)的落地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市(shì)场扩(kuò)容在即，建议关(guān)注沪电股份、生益科技、联瑞新(xīn)材、生益电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对于相关电子产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在(zài)终端应用(yòng)侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设(shè)备打(dǎ)开新成长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券3月31日(rì)研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑逻(luó)辑逐(zhú)步验(yàn)证(zhèng)，关注消费(fèi)电(diàn)子(zi)景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创新(xīn)持续催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务器产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业链，包(bāo)括(kuò)海(hǎi)康威(wēi)视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠(guān)科技、歌尔(ěr)股份、创(chuàng)维数字等；2）受狼性文化是什么意思，狼的精神经典十六字益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻(wén)泰(tài)科技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新产品(pǐn)频发催(cuī)化的(de)VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气(qì)度筑底(dǐ)、消费复苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科(kē)技、闻泰科(kē)技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。

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