近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗(gěng)过火(huǒ)事件(jiàn)，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广泛知晓的“强军口号(hào)”来进(jìn)行调侃(kǎn)式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适。

　　北京文(wén)旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一(yī)由不恰当言(yán)论(lùn)引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱(tuō)口(kǒu)秀不断破圈，笑果文化也成为了(le)备受资本青(qīng)睐的宠儿，在(zài)6年中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑(xiào)果6年8轮(lún)融(róng)资，对外(wài)投资9家企业

　　2014年，叶烽等(děng)人成(chéng)立(lì)笑果(guǒ)文化，注册资本为208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺术交流策划、演(yǎn)出经(jīng)纪(jì)、文艺创(chuàng)作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀(xiù)近几年的发展(zhǎn)可谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果(guǒ)文化也成为(wèi)中国最成功的(de)脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公(gōng)开信(xìn)息(xī)发(fā)现(xiàn)，笑果文化于2016年至2021年共完(wán)成(chéng)8轮融资(zī)。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑(xiào)果文化后，估(gū)值(zhí)超(chāo)过40亿元。

　　财(cái)联社创(chuàng)投通数据显示，2016年(nián)6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)得到(dào)游族(zú)网络天使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思(sī)资本1.2亿元(yuán)的A轮(lún)投资。

　　同(tóng)年(nián)5月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图(tú)投资近(jìn)亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同(tóng)年(nián)12月(yuè)，得到(dào)CMC资本、华人(rén)文化集(jí)团、泽(zé)时投资的战略投资(zī)，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山资本、天图投资的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到(dào)腾讯(xùn)的战(zhàn)略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网(wǎng)络对(duì)笑果文化(huà)最为青睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑(xiào)果文化走向(xiàng)扩(kuò)张的关键一(yī)子(zi)，今年4月，位于北京东城区隆福寺的笑果文化(huà)线(xiàn)下喜(xǐ)剧(jù)空(kōng)间(jiān)“笑果工厂”开业(yè)，这是笑果工厂(chǎng)继上(shàng)海、南京、苏(sū)州之(zhī)后的(de)第四个(gè)演艺空间。此(cǐ)外，近年来对外投资也在扩(kuò)张。

　　《科(kē)创板日报》记者发现，笑果(guǒ)文化(huà)对外(wài)投资的企业共有9家，其中(zhōng)有6家已(yǐ)经注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆(dòu)结冰文化传播有限公司、上海笑欢(huān)悦(yuè)信(xìn)息技(jì)术有限公司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的(de)笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发生了(le)变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文(wén)化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责任公(gōng)司（港澳台法人独资(zī)）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册(cè)。

　　此前(qián)曾有业内人士猜测，笑(xiào)果文化或许是在悄悄开启上(shàng)市的(de)前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本的前高管，Charles（化(huà)名）参与了对笑果(guǒ)文化的(de)A轮投资(zī)过程，他对(duì)《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从(cóng)网上看到(dào)本(běn)次出事，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国(guó)内处于快(kuài)速发展阶段，表(biǎo)现形(xíng)式丰富多样(yàng)，而在(zài)该领域笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻(qīng)人圈子里很火爆(bào)，出(chū)于这些原(yuán)因进行(xíng)了投资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一(yī)种针砭时弊(bì)、刺中痛点，让(ràng)观(guān)众一边大笑一(yī)1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米边反思的(de)感觉。对(duì)本次(cì)“翻(fān)车”事件(jiàn)，他(tā)个人认为，出于节(jié)目效果(guǒ)可(kě)能需要张狂和外(wài)向(xiàng)一些，但公众场合(hé)下脱口(kǒu)秀中的开玩笑也要注(zhù)意把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及(jí)到国家政治和解放军形象(xiàng)等严肃话题，确(què)实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑(xiào)果在风控方面，可能(néng)没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目(mù)前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份(fèn)，宁(níng)波梅山保税港区泽禧股权(quán)投资合(hé)伙企业(yè)持股13.58％，广(guǎng)西腾(téng)讯创业投(tóu)资有限公司为第(dì)三大股东(dōng)，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化(huà)打造了(le)《吐槽大会(huì)》，该(gāi)节目让担任吐(tǔ)槽团(tuán)成员、策划人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅(xùn)速走红。

　　2017年8月(yuè)，由(yóu)腾讯(xùn)视频出品，企鹅(é)影视和笑(xiào)果文化联合出品的(de)《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果(guǒ)文(wén)化(huà)相(xiāng)关人士(shì)去年称，受(shòu)众面最广的是线上长(zhǎng)视频业务，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的长视频节目，可以占到(dào)公司百分(fēn)之四(sì)十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场迅猛上升，资(zī)本(běn)却(què)后劲不足？

　　相较于西(xī)方脱口1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米秀(xiù)百(bǎi)年(nián)以(yǐ)上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个(gè)舶(bó)来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也(yě)快得多。近(jìn)10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会(huì)》等热门综艺(yì)频频占据收(shōu)视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来，资本也闻风而(ér)至。财联(lián)社创投通数据显示，自(zì)2015年(nián)以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明(míng)星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思(sī)维造物(wù)，乐游资本投了(le)鲜(xiān)榨喜剧，原(yuán)子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势，除斩获8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且(qiě)集中(zhōng)在2018年(nián)及以前。同时(shí)，资本对(duì)脱口(kǒu)秀的倾注(zhù)也有些后(hòu)劲不足，2021年之后(hòu)，市场(chǎng)上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本市场的(de)反应(yīng)与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎(hū)并不(bù)匹配(pèi)。据《中国脱(tuō)口秀行业发展趋势(shì)分析与未来(lái)投(tóu)资预(yù)测报告（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口(kǒu)秀市场全(quán)年商(shāng)业演出场次1.85万场(chǎng)，比2019年增(zēng)长50％以上，预计2021年至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在(zài)上升期(qī)，资本为何(hé)却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨询创始人(rén)高承远(yuǎn)对《科创板(bǎn)日(rì)报》记者表(biǎo)示，脱口秀行业(yè)虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜爱，但在(zài)资本(běn)市场并不吃香。其核心原因在于(yú)，资本的投资逻辑天然是确定性和可复(fù)制性，而脱口秀行业(yè)却(què)具有巨(jù)大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不(bù)可复(fù)制性。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创作(zuò)的不确定性(xìng)、观众审美的不确(què)定性，以及(jí)踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让(ràng)经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持续(xù)发(fā)展(zhǎn)，就需(xū)要(yào)拥抱监(jiān)管，在合(hé)法合规的底线之(zhī)上，不断运营爆款，激活创作，带(dài)动整个行业(yè)的上线，这才是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发(fā)展的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹(zhú)然亦(yì)对《科创板(bǎn)日报》记(jì)者表示，脱口秀(xiù)行业作为大(dà)文(wén)娱行业中的(de)一员，和这(zhè)个行(xíng)业中(zhōn1分米等于多少米，1分米等于多少米厘米g)的其余行业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严重依(yī)赖IP本身而(ér)非(fēi)平(píng)台，行业本身的“护城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是(shì)靠故事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述(shù)，这也是(shì)备受资本市场(chǎng)冷(lěng)遇的原因。

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