昨天深夜(yè)，美国债务上(shàng)限(xiàn)谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五(wǔ)上(sh嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷àng)午，美国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离开。格雷夫斯说：白(bái)宫谈判代表实在(zài)不可(kě)理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会(huì)在周五(wǔ)或周末再(zài)次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境收紧(jǐn)导(dǎo)致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有(yǒu)的高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受(shòu)债务上(shàng)限(xiàn)事态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利(lì)率前景敏感的(de)两(liǎng)年期美债收益(yì)率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高位回落(luò)超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结束后，美债收益(yì)率逐步回升(shēng)，全(quán)天(tiān)攀(pān)升(shēng)收官，美股和美(měi)元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开(kāi)低(dī)走，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化，蔚来(lái)涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京(jīng)东跌(diē)超(chāo)2％。

　　商(shāng)品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦(lún)镍(niè)跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周连跌(diē)势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前水平(píng)，都止(zhǐ)住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月(yuè)原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌(diē)。

　　北京(jīng)时间今(jīn)晨六(liù)点，有最(zuì)新消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续进行债务(wù)上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额截(jié)至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余(yú)额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远远(yuǎn)高于(yú)2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美联储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策(cè)观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远(yuǎn)高(gāo)于我(wǒ)们(men)2％的目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将造成漫长的(de)痛苦(kǔ)。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行(xíng)业(yè)危机导致的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着(zhe)美联储(chǔ)峰值利(lì)率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续(xù)）加(jiā)息至那么高的(de)水平就能(néng)成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方(fāng)面已取得长足进步，政策立(lì)场现在是对(duì)经济增长具(jù)有限制性的。做太多与做太少的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着(zhe)迄今为止收紧政策的效应(yīng)滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧(jǐn)程度等(děng)多重不(bù)确(què)定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多(duō)数据和(hé)未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决(jué)定可(kě)能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调(diào)季(jì)度(dù)经济预测的准确度通常存在挑战，他上述提到的观点及(jí)其(qí)能实现的程度也都存在不确定性(xìng)，理(lǐ)由(yóu)是“未来前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释(shì)放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停(tíng)。昨日(rì)盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时(shí)起，纯碱(jiǎn)期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱(jiǎn)周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的(de)主要原因在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除(chú)此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可(kě)见下游(yóu)的持货(huò)意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对(duì)供(gōng)需关系也存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投(tóu)产(chǎn)预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因在(zài)于前期(qī)（3月(yuè)和(hé)4月）需(xū)求较旺，下游补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下游的备(bèi)货情绪(xù)出现一定的(de)谨慎或者恐高的情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑。在现货松(sōng)动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投(tóu)产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大量新增产能(néng)和低成本纯(chún)碱的叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市场看空(kōng)情绪高涨，推动盘(pán)面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成(chéng)负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方面(miàn)，江文敏表示，近(jìn)期市场主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力的订(dìng)单支撑(chēn嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷g)，5月中旬订单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃产(chǎn)销数据来看(kàn)，5月沙河地区产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖(hú)北(běi)地区产销数据平均(jūn)为73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比(bǐ)于3月及4月的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销数(shù)据大幅下滑。5月还(hái)要新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减(jiǎn)少日(rì)熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是高库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并(bìng)不(bù)乐观(guān)，因此又出(chū)现大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此(cǐ)前强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于(yú)后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是否能(néng)带来(lái)现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳(wěn)，但中长(zhǎng)期价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游(yóu)的(de)备货意愿何(hé)时能够起来：一是等(děng)待下游(yóu)的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游(yóu)以(yǐ)消(xiāo)耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱。后市(shì)关注在需求存(cún)在嘉祥县属于哪个市 济宁嘉祥是不是很穷缺口的情形下，7月订单是(shì)否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非(fēi)价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是(shì)供需上(shàng)有重大改变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短(duǎn)期则(zé)还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的变化(huà)，短(duǎn)线资金离场(chǎng)或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相对(duì)明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推(tuī)迟，则(zé)盘面或(huò)将(jiāng)维稳振荡(dàng)；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价(jià)，则盘面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认(rèn)为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断是否(fǒu)维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情(qíng)况(kuàng)、地产(chǎn)施工端情(qíng)况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬(tái)升，盘面或(huò)维稳。

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