近日，国内上市交易(yì)的4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续公布了一季报。在一季度商品(pǐn)市场整体下(xià)跌的(de)背景下，4只公募商品期(qī)货(huò)基(jī)金也表现(xiàn)不佳，仅建信(xìn)能源化工期货ETF利(lì)润为(wèi)正。值得注意的是(shì)，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额(é)在报告期内(nèi)增加4.30亿份，增(zēng)幅近三(sān)成，备受投资者(zhě)青睐。

　　具(jù)体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利(lì)润-796.75万元(yuán)；大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万(wàn)元，利润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区(qū)别？4只公募商品期货基金(jīn)在一季(jì)报中均提及，本期已实现收益指基金本期利息(xī)收(shōu)入、投资(zī)收益(yì)、其(qí)他收入(rù)（不含公(gōng)允价(jià)值变动收益）扣除相关(guān)费(fèi)用(yòng)和信(xìn)用(yòng)减值(zhí)损失后的(de)余(yú)额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值变动收益。

　　期(qī)末基金资产(chǎn)净值方面(miàn)，截至(zhì)3月底，国投瑞(ruì)银白(bái)银期(qī)货LOF资产(chǎn)净值(zhí)超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF、建信(xìn)能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基金(jīn)份(fèn)额净值方面，华夏(xià)饲料豆粕(pò)期货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金(jīn)属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.586刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思9元、1.5568元，国(guó)投瑞银(yín)白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面(miàn)，报(bào)告(gào)期(qī)内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正(zhèng)增长，净值增长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期(qī)货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的增(zēng)减(jiǎn)变化(huà)，可以反映出投资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净(jìng)赎回外，其他3只商品期货基金(jīn)均受(shòu)到(dào)净(jìng)申购(gòu)。截至3月底，国投瑞银(yín)白银期货LOF份额较期初(chū)增(zēng)加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF份额较期初增加(jiā)2300万份(fèn)至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份额较期初增加700万份至(zhì)1.95亿份(fèn)，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF份(fèn)额较(jiào)期初减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕(pò)市场(chǎng)整体走出下跌行情，华夏基金认为，主要(yào)原因(yīn)有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场持(chí)续(xù)发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品(pǐn)价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其次，国(guó)内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于加(jiā)工利润尚可，加之巴西大(dà)豆丰(fēng)产上市，近几个月国(guó)内大豆到(dào)港量趋于增加，同(tóng)时(shí)由于下游提货消极，油厂豆粕不(bù)断(duàn)累(lèi)库，部(bù)分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌幅过大；最后，需求端低迷(mí)不振，由(yóu)于春节(jié)前养殖产品集中出栏(lán)，春节后一段时间一般是豆粕需求淡(dàn)季(jì)，而今年由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积(jī)极性(xìng)不高，加之非(fēi)洲猪(zhū)瘟疫(yì)情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金(jīn)投(tóu)资策略和运作分析，国投(tóu)瑞银基金表(biǎo)示，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很(hěn)快反弹(dàn)至(zhì)年初位(wèi)置(zhì)。黄金较(jiào)白(bái)银(yín)表现刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属(shǔ)性及美联储加(jiā)息预期升温影(yǐng)响，白银表现出更高的波(bō)动性。后期则主(zhǔ)要是欧(ōu)美银行(xíng)业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了市场对于美联储的加(jiā)息预期(qī)。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体(tǐ)系(xì)的流动性风险、新(xīn)兴经济体(tǐ)债务(wù)风(fēng)险等黑刘备文学是什么意思，刘备文学啥意思天鹅事件的影响。今年以来，美联储已连续(xù)加息(xī)两次各(gè)25BP，加息步(bù)伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美(měi)联储今年(nián)或还有一(yī)次加息。随(suí)着(zhe)美国加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利(lì)，贵金(jīn)属配置价值进一步提升(shēng)。考(kǎo)虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积(jī)极配置。

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