4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企开工负荷(hé)高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场对新年度减产担忧(yōu)加重，国(guó)内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风(fēng)险隐忧(yōu)仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱(ruò)局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花(huā)价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结(jié)束(shù)了内(nèi)外棉(mián)倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月(yuè)以(yǐ)来一(yī)直维持(chí)倒挂的格(gé)局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转正。内盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好于预期，叠加新(xīn)疆天气不利棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外(wài)盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万国期货(huò)棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消费旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高位运(yùn)行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企开机负荷达到7心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思5％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企所接订单排(pái)单时间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单时间达到近两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加(jiā)原棉(mián)储备库存，为棉(mián)花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉(mián)花(huā)现货(huò)价格(gé)持(chí)续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上涨也并未(wèi)有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布价格近(jìn)期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动下强势上涨。中棉(mián)协调查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个(gè)百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天气，给棉花(huā)播种(zhǒng)以及出苗带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加剧了(le)市场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产(chǎn)炒作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快(kuài)速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但(dàn)近日新疆地区迎(yíng)来强降(jiàng)雨(yǔ)，部分地区伴随大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能(néng)会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生(shēng)不利(lì)影响，再度(dù)引发了市场对(duì)于天(tiān)气的关注，期价(jià)再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不足，播种时(shí)间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之4月中下(xià)旬及5月初部分地区出现(xiàn)大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去(qù)年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或(huò)导致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞堂(táng)说，再(zài)者(zhě)就(jiù)是行(xíng)业(yè)人士对新年度(dù)供(gōng)应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货(huò)售(shòu)卖价格。4月份(fèn)国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底(dǐ)3128B级(jí)皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际(jì)上(shàng)，国内(nèi)供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游(yóu)纺织(zhī)企业(yè)的开机(jī)率维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织(zhī)行(xíng)业淡季，下(xià)游需求(qiú)存在走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一(yī)定的(de)压力。但中长期内需(xū)持(chí)续复苏(sū)的逻辑并未改变(biàn)，中国已(yǐ)经成为(wèi)支撑全(quán)球棉(mián)花消费(fèi)复苏的主力(lì)军(jūn)。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是，4月份欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息的(de)紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国外棉花市场阶段(duàn)性需(xū)求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测(cè)，将全球棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同(tóng)时将全球棉花消费量大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/心情五味杂陈啥意思，打翻了五味杂陈啥意思2024年度全球棉花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供需有望转强，支(zhī)撑国(guó)际棉价(jià)重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端(duān)天气对棉花(huā)正常出苗(miáo)生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增(zēng)强，国内(nèi)棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而(ér)国外弱预期背景(jǐng)下(xià)，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成(chéng)本增加，后(hòu)续(xù)与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认(rèn)为，下游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的影响仍有待观察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主。中长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量下滑(huá)是(shì)大(dà)概率(lǜ)事(shì)件，今年已有许多(duō)轧花(huā)厂在升级改造加工设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花产量面(miàn)临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年重(zhòng)演，中长(zhǎng)期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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