一度(dù)被(bèi)称为“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变(biàn)局，个人(rén)投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品也超过了(le)机构投资者占比。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示(shì)，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高(gāo)等背景下，国内(nèi)资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个人在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提(tí)高市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)稳定性(xìng)。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者(zhě)成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月13日，今年新成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资(zī)者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投(tóu)资(zī)者俨然成为新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数(shù)据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市场占(zhàn)比(bǐ)超(chāo)过了机构资(zī)金。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋指数投(tóu)资部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模主(zhǔ)要集中在(zài)几(jǐ)大宽基ETF，一(yī)般(bān)都是机构投(tóu)资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行(xíng)业(yè)指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作上(shàng)的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势，越(yuè)来越(yuè)被普通个(gè)人投(tóu)资者认知，从而使个人(rén)股票占比(bǐ)的大幅提(tí)升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的(de)现象(xiàng)，国泰基金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投资(zī)者(zhě)情(qíng)绪比较积极(jí)，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人(rén)投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资(zī)者大部分由股(gǔ)民转化而(ér)来，这些个人投(tóu)资者也认(rèn)识(shí)到ETF持有一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率大概率更(gèng)高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对于(yú)时间成本的把控(kòng)较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人(rén)占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比(bǐ)例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点，超过了机构(gòu)资金，股(gǔ)票(piào)ETF作(zuò)为“机(jī)构(gòu)投资者风向(xiàng)标(biāo)”成(chéng)为过(guò)去(qù)式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内(nèi)ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个(gè)人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一(yī)数据更代表了机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工(gōng)作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分投资者都会(huì)将较为低风险无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋的(de)宽基(jī)ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由(yóu)于近(jìn)年来行业(yè)轮动加快，而宽基ETF可(kě)以帮助投资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行(xíng)，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上行时，行业和主题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏(piān)好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜(yù)研(yán)究也表示，近五年市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股市场无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋的大幅(fú)发展(zhǎn)，个人投资者入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之(zhī)后(hòu)，投(tóu)资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清(qīng)晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效(xiào)的(de)跟上基准的(de)步伐(fá)；另一方(fāng)面，近(jìn)几年投资热点轮动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的(de)学习成(chéng)本，而(ér)ETF的投资门槛较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步(bù)获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基(jī)煜(yù)研究分析，一是(shì)随着A股(gǔ)市场愈发(fā)成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到(dào)更多投资(zī)者会基于(yú)大势选(xuǎn)择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场的(de)投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基(jī)金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧(pěng)。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比(bǐ)的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票(piào)ETF市(shì)场总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场(chǎng)个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于(yú)股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远(yuǎn)可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个(gè)人(rén)投(tóu)资者(zhě)大(dà)都(dōu)由股民转化而(ér)来，个人投资(zī)者发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股(gǔ)可以更好(hǎo)地平滑(huá)风险(xiǎn)，也能够获得交易的参(cān)与感，于是更多选择(zé)通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更(gèng)小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择(zé)ETF而非股票，长(zhǎng)远来看可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投(tóu)资上可能交易频(pín)率更高，也更容易(yì)受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这(zhè)对于我们基(jī)金管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士(shì)称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来(lái)更活跃的交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有吸(xī)引(yǐn)力的(de)市场。”李沐阳也称。

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