金融界(jiè)5月(yuè)23日 万物皆周期,周期皆供需！

　　日前，六年一个周(zhōu)期轮回的白(bái)糖(táng)期货(huò)正在迎来(lái)疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个(gè)交易日(rì)，在郑州(zhōu)商品交易(yì)所交易的白(bái)糖主(zhǔ)力期货合(hé)约收(shōu)盘成功站上7000元(yuán)/吨关口。

　　让人遗憾的是(shì)，如此(cǐ)关(guān)键的信息(xī)湮没(méi)在五一假期的兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至昨日（5月(yuè)22日），白糖主力合约收盘站上7100/吨关口，市场资金(jīn)虎躯一震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主(zhǔ)力合约盘(pán)中继续狂飙，盘中(zhōng)一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高(gāo)点。

　　六年一次的白(bái)糖周期

　　而上(shàng)一(yī)次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合约(yuē)打破(pò)7000元/吨(dūn)大(dà)关还(hái)是(shì)6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时(shí)的白(bái)糖主力(lì)合约正在(zài)上演最后的末日疯狂，一天之内，白糖主力(lì)合(hé)约连破7000元/吨(dūn)、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关(guān)键点位，收盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即第二天（11月(yuè)29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元(yuán)/吨的周期高点，随即白糖(táng)期货开始(shǐ)一路(lù)狂跌，直(zhí)至2019年年初才(cái)勉强止(zhǐ)住颓势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一次(cì)的白(bái)糖周期十分准时，从(cóng)未缺席过。而形成(chéng)这种周期的原因与白糖期货的种植周期有关，一(yī)般(bān)甘蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本决定(dìng)了白糖周期到来。

　　此轮(lún)白糖周期已经渐入高潮(cháo)

　　目前，此(cǐ)轮白糖周期已经渐入(rù)高潮，据生(shēng)意(yì)社(shè)显示，截至5月22日，白(bái)糖现(xiàn)货市(shì)场(chǎng)价格报6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与历(lì)史(shǐ)对比(bǐ)来看，白糖价格已经创下2018年(nián)以来的新高(gāo)。

　　国内白糖供给(gěi)方面(miàn)，减产是大(dà)概率事(shì)件。

　　中国糖业协会发(fā)布(bù)的全国食(shí)糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年(nián)制(zhì)糖(táng)期(qī)截(jié)至(zhì)今年4月底(dǐ)，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐(zhú)步进入尾声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产(chǎn)区(qū)陆续收榨。由于广西前(qián)期受不(bù)利(lì)天气影响，甘(gān)蔗单产降幅(fú)高(gāo)于预期(qī)，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋(qū)势。

　　据农业农村部(bù)预测，22/23榨季(jì)全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下降2.4%，其中广(guǎng)西(xī)白糖产量(liàng)约(yuē)530万(wà护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端n)吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内白糖需(xū)求量(liàng)约1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估算供需缺口超(chāo)过500万吨。

　　短时间增(zēng)产对白糖(táng)来说并不现实，由于国内糖料作物种植面(miàn)积增长(zhǎng)有限，国内糖料作物产量(liàng)也(yě)增(zēng)长(zhǎng)缓(huǎn)慢(màn)且(qiě)有限(xiàn)，我(wǒ)国食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)整体保持平稳，年产(chǎn)量在1000万吨左右。目前国内食(shí)糖(táng)消费量(liàng)每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通过进口糖补充。

　　但是(shì)，国(guó)际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联(lián)合(hé)国粮食及农(nóng)业组织（粮农组织）发(fā)布的报告显示，4月国际食(shí)品价格指数出现1年以来的首次回升(shēng)，食(shí)糖、肉类及大米(mǐ)的世界报价上(shàng)涨。粮(liáng)农组织(zhī)食糖(táng)价(jià)格指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月以来(lái)的新高。

　　白糖全球主要生产国和地(dì)区包(bāo)括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰(tài)国、中国(guó)、美国、墨西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴(bā)基(jī)斯(sī)坦和澳大(dà)利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量约占全球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国(guó)分别是巴西、泰国、澳大(dà)利(lì)亚和印度，整体贸(mào)易量占全球(qiú)比重(zhòng)超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主(zhǔ)要产糖国之一(yī)，印度正面临(lín)甘(gān)蔗产量下降危机(jī)，加上政府实施的出(chū)口限制(zhì)，世界各地的(de)糖价可能会进(jìn)一步飙(biāo)升(shēng)。

　　A股市场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月(yuè)22日，两(liǎng)大白(bái)糖龙头股中粮糖业(yè)、南宁糖业(yè)双双(shuāng)涨停。5月23日，南(nán)宁糖业继(jì)续大涨，收(shōu)盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年(nián)以来，中粮糖业累计上涨幅度超过(gu护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端ò)30%，南宁糖业年内(nèi)涨幅超过40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆辙，还是继续(xù)挑战(zhàn)极限(xiàn)，市(shì)场将(jiāng)会给出(chū)答(dá)案。

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