金融界5月(yuè)11日消息 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末低0.3个百分点(diǎn)，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年(nián)4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿(yì)元，比(bǐ)上年(nián)同期(qī)多2729亿元(yuán)。其中，对(duì)实(shí)体(tǐ)经济(jì)发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济发放的外币(bì)贷款折合人民(mín)币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份人民(mín)币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少(shǎo)1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元(yuán)。4月末，外(wài)币存款余(yú)额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币存(cún)款减少296亿(yì)美元，同比少减192亿(yì)美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏源速评(píng)认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在(zài)二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历(lì)了一季度的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从(cóng)结构上来看，居民部门再次(cì)“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能(néng)是因为一季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和(hé)企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高(gāo)基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二(èr)季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖(tuō)累M2同(tón桃胶要怎么泡发最好吃，桃胶要怎么泡发最好吃窍门g)比0.2个百分点。4月(yuè)M1同比回(huí)升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百分点(diǎn)至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个人存(cún)款的(de)流出而非(fēi)企业活期存(cún)款大幅改善，和地产销售的(de)再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月(yuè)份人民(mín)币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证(zhèng)券认为是季节性波(bō)动。因(yīn)为银(yín)行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品在季末到(dào)期，使(shǐ)资(zī)金回流成存款，以应对考核，然后在下(xià)季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此居民(mín)存(cún)款在季(jì)末季初常出(chū)现(xiàn)波(bō)动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月(yuè)提(tí)高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了企业经营活跃度有所提升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券(quàn)看法较为一致，招商宏观表示居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少符合季节性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时(shí)收缩的(de)情(qíng)况(kuàng)。从历史规律来(lái)看，4月(yuè)及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款(kuǎn)的减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万(wàn)亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月(yuè)数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万(wàn)宏源分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问(wèn)题，招商宏观表(biǎo)示在(zài)放(fàng)缓的(de)信贷(dài)投放中，结构特征依然(rán)明显(xiǎn)。企业中长期(qī)贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大部分(fēn)，居民端(duān)中长期信贷(dài)出现收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放后(hòu)信心(xīn)仍然(rán)不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一(yī)步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信贷(dài)量(liàng)会持续维持在(zài)低位。

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