昨夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市(shì)场(chǎng)利率大幅下(xià)跌，债券交易员不(bù)再完全押(yā)注美联(lián)储会再(zài)加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金(jīn)利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息(xī)的(de)可(kě)能性(xìng)约为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合约(yuē)跌(diē)破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日(rì)23时(shí)收盘，国内期(qī)货(huò)主(zhǔ)力合约几乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁(tiě)矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期(qī)货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议(yì)长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布(bù)了一项将债务(wù)上限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆绑的计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高政府的债(zhài)务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭(tíng)在(zài)抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限(xiàn)是国会(huì)的一项“基(jī)本责任”，如果违约将产生一场经济和金(jīn)融灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来的投资成本。如果不(bù)提高债务上限，美(měi)国企业将(jiāng)面(miàn)临(lín)信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖(lài)社会(huì)保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将(jiāng)“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而(ér)出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时刻。这就是我竞选连(lián)任(rèn)美(měi)国总统的原因。加入我(wǒ)们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分(fēn)析(xī)称，目(mù)前拜(bài)登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能受(shòu)到(dào)“持(chí)续(xù)而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结(jié)束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公司(sī)（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易日收盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)10％；白银期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个(gè)未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市(shì)的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为7％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液(yè)化石油(yóu)气期货合(hé)约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调(diào)整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至节(jié)前标(biāo)准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各(gè)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据(jù)相应股指期(qī)货的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保(bǎo)证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调(diào)整为7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析(xī)师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成(chéng)货源有(yǒu)所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需(xū)求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑(jí)依旧在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价(jià)‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以(yǐ)及屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供应宽(kuān)松大概率延长至今(jīn)年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显(xiǎn)示(shì)，去(qù)年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今年7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生(shēng)猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生(shēng)猪养(yǎng)殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而(ér)且规(guī)模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细化(huà)为“强化(huà)以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能调(diào)控(kòng)”，将全(quán)国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪(zhū)价(jià)的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库(kù)存来看，随着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库(kù)存(cún)持(chí)续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期(qī)向好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强(qiáng)等(děng)利好因素，都(dōu)是猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概率(lǜ)将回归(guī)到正常年份(fèn)水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑(chēng)，终端需(xū)求无实质(zhì)性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量(liàng)看并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需(xū)求再次回(huí)归至低迷(mí)状(zhuàng)态(tài)。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或继(jì)续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后或继续(xù)回落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价大(dà)幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小(xiǎo)长假前，终(zhōng)端备(bèi)货启动，集团(tuán)场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个(gè)交易(yì)日(rì)，期货盘(pán)面资金已(yǐ)经提(tí)前反映(yìng)了市(shì)场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不(bù)改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运(yùn)行(xíng)状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官(guān)方能繁(fán)存(cún)栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到1树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴0月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期生猪价格，故目前盘面11月价格(gé)相(xiāng)对坚挺(tǐng)。不(bù)过(guò)在国家良好调控(kòng)之下，能繁(fán)母猪(zhū)产能并(bìng)未过(guò)度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨(zhǎng)的(de)基础条件(jiàn)。在国家政策端稳(wěn)定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚(máo)定成本(běn)，择机卖出套保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度(dù)洗船事件为盘面带来(lái)了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国(guó)内需求(qiú)的担忧则进一步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货农(nóng)产(chǎn)品事业(yè)部分析师姜颖(yǐng)告诉期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日(rì)本等海外经验，第二波疫情的波(bō)及(jí)范围预计(jì)很(hěn)大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空(kōng)的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报(bào)价分(fēn)别为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东南亚地区棕(zōng)榈油食用需求(qiú树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)转入淡(dàn)季以及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性(xìng)减量。目前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可(kě)能非常可(kě树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴)观。

　　“3月份马来西(xī)亚(yà)出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万(wàn)吨，不过，4月份马来(lái)西亚(yà)出口骤降，斋月节备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充足的(de)库存和(hé)竞(jìng)争油(yóu)脂的影响或(huò)将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经(jīng)步(bù)入季节性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初(chū)期，且今年(nián)4月份工作日较少，产(chǎn)量预计(jì)在150万吨以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或(huò)维持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨(dūn)，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其(qí)国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落(luò)。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际(jì)豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口(kǒu)需求大(dà)概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估(gū)分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有(yǒu)望(wàng)回(huí)升(shēng)，国内棕榈(lǘ)油继续呈现去库走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产(chǎn)节奏将被打破，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望相(xiāng)对(duì)抗跌。

　　不(bù)过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素(sù)支撑(chēng)。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础上(shàng)，随着天(tiān)气升温，棕榈油消(xiāo)费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复(fù)的大势，国(guó)内(nèi)库存短期(qī)内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应(yīng)充裕的(de)预期基本一致。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历(lì)史极低(dī)负值，棕榈(lǘ)油(yóu)价(jià)格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜(jiāng)颖说。

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