4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加(jiā)之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐忧仍存，消费延(yán)续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压(yā)运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至4月(yuè)底(dǐ)5月初(chū)结(jié)束(shù)了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局，近(jìn)期(qī)随着国内棉价连续(xù)攀升，价(jià)差逐渐(jiàn)收窄、由负转正(zhèng)。内盘表现相(xiāng)对较强的原(yuán)因在于国c42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式(guó)内供需矛盾(dùn)更为突出，春节后国内需求持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也(yě)好(hǎo)于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗(miáo)，减产预期推(tuī)动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年(nián)度全球棉市(shì)供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资(zī)讯棉花分析师高飞堂告诉记者(zhě)， 4月(yuè)以来，棉纺织市(shì)场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开机负荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达(dá)到10天，较(jiào)上(shàng)月(yuè)增加(jiā)2天(tiān)，开工(gōng)负(fù)荷及订单(dān)排(pái)单时间(jiān)达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺(fc42排列组合公式怎么算，A42排列组合公式ǎng)企纱(shā)线产品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上涨，但(dàn)下游(yóu)纺企对高价棉花的接受程度并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下(xià)游订单(dān)明显减少(shǎo)，购销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上涨也并(bìng)未(wèi)有效(xiào)传导到(dào)下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉在供(gōng)应端利多的推动下(xià)强势上涨。中棉协调查(chá)报告显示(shì)，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百(bǎi)分点。4月(yuè)份(fèn)以来(lái)，新(xīn)疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气，给(gěi)棉花播种以及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推(tuī)剂。5月新(xīn)疆气温快(kuài)速回升，郑棉一(yī)度回落，但(dàn)近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉(mián)苗生长产生(shēng)不(bù)利影(yǐng)响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创(chuàng)阶段(duàn)性新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花播种面积(jī)普遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初(chū)部分(fēn)地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分棉(mián)田(tián)重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月份(fèn)国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面，在意向种植面(miàn)积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加。需求端，目(mù)前下(xià)游纺织(zhī)企业的开机率维持高(gāo)位，而成品(pǐn)库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整体表(biǎo)现尚(shàng)可(kě)，需求端带来的负反馈并(bìng)不明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期(qī)对国内棉(mián)价形成一(yī)定的压力(lì)。但中长期内需持续(xù)复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支撑全球(qiú)棉(mián)花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高(gāo)通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服(fú)装的消(xiāo)费动力，4月初(chū)USDA公布(bù)数据(jù)显示(shì)，中(zhōng)国棉花消费为794.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美(měi)棉(mián)周度(dù)净(jìng)签(qiān)约(yuē)量(liàng)环比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担(dān)忧国外(wài)棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉(mián)价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同(tóng)时将全球(qiú)棉花消费量大幅(fú)调增(zēng)144万吨至2531万吨，最终使得期(qī)末库存较(jiào)上年度去(qù)库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有(yǒu)望转强，支撑(chēng)国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在(zài)国(guó)内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预期下，棉(mián)纺织市(shì)场消费(fèi)增长(zhǎng)明(míng)显，叠加(jiā)极端(duān)天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格(gé)随之水(shuǐ)涨船高(gāo)；而国外弱预期背(bèi)景下，消费下滑(huá)，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据(jù)监测(cè)，4月初(chū)国(guó)内外(wài)棉花价(jià)差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实(shí)现(xiàn)自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉(mián)花价差延续正值。国(guó)内棉(mián)花价格回归至外棉价格(gé)上方，或使(shǐ)纺企用棉成(chéng)本增加，后续(xù)与外棉市场的竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基(jī)本面缺乏实质性利好，天气对产量的影响仍有待(dài)观(guān)察，郑棉短(duǎn)期预计宽幅振荡为主(zhǔ)。中长期看，国内(nèi)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)下滑是大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于(yú)产(chǎn)能持续(xù)扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉(mián)花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今(jīn)年重演，中长期棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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