财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府(fǔ)撮合瑞银与(yǔ)瑞信合(hé)并近两个月后(hòu)，与这次事件有关的一个重(zhòng)要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的减记无法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹xiàn)在(zài)投票的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问(wèn)题的市场(chǎng)参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地位，并以(yǐ)一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为(wèi)标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁(cái)定，并没有发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款和担保条件，次级债的(de)持有人是相较于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务”。周三的(de)文件中，决策委员会没有对(duì)AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量(liàng)此类债(zhài)券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机(jī)者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付(fù)。

　　作为金(jīn)融(róng)市场较(jiào)为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉(diào)期的作用是在信贷事(shì)件（违(wéi)约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方(fāng)索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参(cān)考资产的(de)面值减去违约后(hòu)的(de)市场价值。各个区(qū)域的信贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷(dài)衍生(shēng)品(pǐn)合约中定义的信(xìn)贷(dài)事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)，与瑞信集团债务(wù)相关的(de)CDS名义(yì)总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的(de)数(shù)据并未区分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本(běn)周(zhōu)，瑞银公(gōng)布了接(jiē)手(shǒu)瑞信的最新(xīn)评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产(chǎn)的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去(qù)年10月开(kāi)始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经(jīng)开始评估瑞信的状况，并在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决(jué)定，但最后仍在瑞士政(zhèng)府的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在(zài)上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔(ěr)里奇·科纳(nà)将在(zài)合并交易完成后加入瑞银集团的董事会，同时在“可预(yù)见的未(wèi三眼蟹为什么没人吃，世界上最恐怖的螃蟹)来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营(yíng)。

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