财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者(zhě) 吴雨其）随(suí)着公募基(jī)金2023年(nián)一季报披露(lù)完(wán)成，多位(wèi)知名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)大(dà)幅调(diào)仓换股的动(dòng)向和投资方向也浮(fú)出(chū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石(shí)油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移(yí)动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份、星环(huán)科(kē)技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰，也(yě)开始布局人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公、寒武纪-U等(děng)概念股。

　　在(zài)人工(gōng)智能大(dà)行(xíng)其道的首(shǒu)季，包(bāo)括谢(xiè)治宇(yǔ)、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开始追逐(zhú)AI，另一面(miàn)，一些专注长(zhǎng)期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是(shì)应该与其共舞，还(hái)是不为(wèi)所动(dòng)继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理(lǐ)选择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也(yě)许富(fù)贵险中(zhōng)求呢”，是行(xíng)业心态(tài)的生动写(xiě)照(zhào)。

　　光(guāng)大证券统计数据(jù)也(yě)证(zhèng)明了(le)这一点，公募(mù)基(jī)金一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和通信(xìn)行业。截(jié)至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的葛兰在内，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法(fǎ)混合一(yī)季度大(dà)手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另一只中欧研究精选混合一季度(dù)新进金山(shān)办公14.37万股。此(cǐ)外，中欧明睿新起点混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪的仓(cāng)位从0.46万股(gǔ)加到28.53万(wàn)股，金山(shān)办公(gōng)的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛(gé)兰的人(rén)工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(piàn)、到算力以及终端的应用、办(bàn)公(gōng)等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看(kàn)出，大家(jiā)都纷纷(fēn)“搬(bān)家”到了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出(chū)世，海外(wài)大模型以及相关人工智能的产业趋(qū)势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和(hé)下游运(yùn)用，在经(jīng)济复(fù)苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子(zi)行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领(lǐng)先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新(xīn)入他所(suǒ)管理(lǐ)的中欧新趋势十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)，中欧洞见一年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个(gè)股(gǔ)；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科(kē)技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等(děng)子板(bǎn)块带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实现较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研报称，从历(lì)史上(shàng)来(lái)看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个板(bǎn)块进入过热阶段。截至2023年一季(jì美女脱了个精光露出奶囗和尿囗)度末，主动偏股公募(mù)基金对(duì)TMT配(pèi)比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风”的另(lìng)一(yī)面，仍有美女脱了个精光露出奶囗和尿囗一部分仍坚(jiān)守新能源，也有(yǒu)一部分试图低(dī)位捡(jiǎn)拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了(le)解，广发基(jī)金成长团(tuán)队对新(xīn)能源(yuán)的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披(pī)露(lù)的一季报(bào)中也证实了(le)他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均超(chāo)过(guò)了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿能(néng)，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源概念股。除(chú)此之外，他还仍(réng)加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且新(xīn)晋(jìn)晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季(jì)报表达了(le)仍对(duì)新(xīn)能源保持信心，“我们对本产品(pǐn)重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的公司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产业链的(de)变(biàn)化在市(shì)场(chǎng)定价中未被充分认(rèn)知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博，其管理(lǐ)的睿远成长(zhǎng)价值混(hùn)合前十大重仓股分(fēn)别为(wèi)中国移动、宁德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去年年底该基金增(zēng)持了(le)宁(níng)德时代、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些(xiē)风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经(jīng)过(guò)大半年(nián)的消化(huà)后，在这(zhè)个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风(fēng)险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间(jiān)段，新能源(yuán)非常具有吸引力(lì)。在一季度我们(men)对于电动车(chē)、光伏、储(chǔ)能、海风的一(yī)些标的(de)，都增(zēng)加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新(xīn)鲜事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万(wàn)家(jiā)基金经(jīng)理章恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重点关注(zhù)过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操(cāo)作上绝对不是(shì)去(qù)捕捉每个时期(qī)的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓(cāng)押进去，不确定性来(lái)的(de)时候，无论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一个行业，即使你再看好，也(yě)要(yào)控(kòng)制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇(chóng)一季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏和(hé)时间，短期内也很(hěn)难在A股找到明显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过(guò)他也认为(wèi)这些股(gǔ)票的(de)估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致(zhì)行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度(dù)仍有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓(cāng)“押注”AI。在(zài)这(zhè)种极(jí)致行情下，AI板块(kuài)的未来(lái)走势将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将(jiāng)陆续迎(yíng)来(lái)基本面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个股上(shàng)是找机会的(de)格(gé)局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续高(gāo)企(qǐ)，上(shàng)一轮行情催化主(zhǔ)要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来，我们观(guān)察到各个领域(yù)的应(yīng)用厂商(shāng)正加速(sù)AI融(róng)合应用产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预计(jì)5月之后将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多(duō)AI，并在应用、算力、模型三层中(zhōng)建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百(bǎi)亿私募大佬董承(chéng)非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后是(shì)消费(fèi)的时(shí)代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛的(de)资产(chǎn)是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板(bǎn)块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指(zhǐ)出，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度投(tóu)资(zī)策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年(nián)其(qí)实没有太(tài)多的表现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要见底，本身(shēn)今(jīn)年科技(jì)股的机会是可(kě)以期待的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投(tóu)资(zī)阶段不太适合大多数的投资者，不适合在这个位置(zhì)上去追。”

　　广发证券研报中判断(duàn)，本轮AI板(bǎn)块已进入第(dì)一轮调整期，但(dàn)对(duì)标2013年“移(yí)动互联网+”行(xíng)情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局(jú)有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满(mǎn)足“自身产业(yè)周期(qī)向上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计(jì)算机、传媒、通信。

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