美国债务(wù)上限危机暂时“告一段落(luò)”——美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月31日(rì)，美(měi)国(guó)国(guó)会众议(yì)院通过(guò)了一项关于(yú)联邦政府债务上限世界上女性最开放的是哪个国家和预算的法案，隔日参议院通过，根据法案政府开支将受(shòu)到上(shàng)限制约直至(zhì)2024年结(jié)束(shù)，但可以避免发生债(zhài)务违约(yuē)。根据美国(guó)国会预算办公室数据(jù)，目前美国联(lián)邦债(zhài)务规模(mó)约(yuē)为31.46万亿美元，占(zhàn)其国(guó)内生产(chǎn)总值比例已超过120％，相(xiāng)当于(yú)每个美国人负债9.4万美元。

　　事实上，二战以来，美国已103次调(diào)整债务(wù)上限，尽管(guǎn)未曾出(chū)现过(guò)实质性债务违(wéi)约，但债(zhài)务上限危机(jī)仍可从(cóng)市场预期、流(liú)动性、风险偏好、借贷成本等机制(zhì)作用于全(quán)球金融、实(shí)物资产。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)《中国基金(jīn)世界上女性最开放的是哪个国家报(bào)》记者表示，在目前美国债务上限(xiàn)情景下，中长期看美债上限违约风险难以忽视，亚洲(zhōu)等新兴市场股票(piào)表现将(jiāng)更(gèng)具韧性，而市场(chǎng)关注(zhù)的(de)重点(diǎn)也(yě)将(jiāng)重(zhòng)新(xīn)回到美联储的货(huò)币政策上来。

　　危机暂缓新(xīn)兴(xīng)市场股(gǔ)票表现更(gèng)具韧性

　　除本次外，1976年以(yǐ)来(lái)美(měi)国政府债务共有22次(cì)触及(jí)法定上(shàng)限，每次债(zhài)务上限触及后均(jūn)得到了上调或暂停，只(zhǐ)是经历的时间长短不同。

　　彭博数据显(xiǎn)示，2011年(nián)债务(wù)上限解决前后，标(biāo)普(pǔ)500指数自高点下(xià)跌16.7％，而MSCI新兴市场(chǎng)指数下跌16.3％；在(zài)2013年债(zhài)务上限解决(jué)前(qián)后，标普500指数(shù)最(zuì)大下调幅度为4.1％，MSCI新兴(xīng)市场指(zhǐ)数为3.4％。而在(zài)本次(cì)债务危机(jī)谈判过程(chéng)中，亚洲(zhōu)市场反应参差，日(rì)经(jīng)225指数创1990年以来新高，香港恒(héng)生(shēng)指数则跌至年内新低(dī)。

　　瑞银财富管理投(tóu)资总监办公室（CIO）对(duì)记者(zhě)表(biǎo)示，尽管美国彻底违(wéi)约的可能性非常(cháng)低，但此前因为市场担忧(yōu)发生发(fā)生违约(yuē)，很多国(guó)家和行业都(dōu)遭(zāo)到抛售，但这次亚洲市场表现相(xiāng)对于美国和发(fā)达市场更具韧性，得益于较佳的(de)盈利增长(zhǎng)前景和具吸(xī)引力的相对估值，尤其(qí)看好中国(guó)、泰国和韩国。

　　具体就中国市场而(ér)言，瑞银(yín)CIO认为，盈利才是关键催化剂(jì)。中国(guó)今年首(shǒu)季盈利增长(zhǎng)较(jiào)去年第四季(jì)有(yǒu)所(suǒ)改善，有助(zhù)提振(zhèn)对(duì)中国资产(chǎn)的信心。与亚洲其他地区（日本(běn)除(chú)外(wài)）相比，中国股市(shì)的(de)估(gū)值似乎被低估。

　　景(jǐng)顺亚太区（日本(běn)除外(wài)）全(quán)球市场策略师赵耀(yào)庭(tíng)也对记者表示，债务协议的顺利通过消除了美国(guó)乃至全球(qiú)面临(lín)的一个不明(míng)朗因素，进(jìn)而短暂提振市场(chǎng)情绪。中航信托(tuō)宏(hóng)观策(cè)略总监吴照(zhào)银对记者称(chēng)，因投资者对两党达成一致有(yǒu)确定的(de)预期，所以近期美国(guó)以及(jí)全(quán)球资本市场并没有(yǒu)对美国债(zhài)务(wù)上限问题过(guò)度反应(yīng)，整体表现平(píng)稳。

　　中长(zhǎng)期看美债上(shàng)限违约风(fēng)险难(nán)以忽视(shì)

　　目前来看，主流(liú)大类资(zī)产(chǎn)对(duì)于美(měi)债危机的叙事反应(yīng)都(dōu)较为(wèi)平淡，但野村(cūn)东(dōng)方国际证券资(zī)产管理(lǐ)部总经(jīng)理(lǐ)兼(jiān)投资总监肖令君对记者表示，从中长期的资产(chǎn)配(pèi)置角度出发，诸如(rú)美债上限等类似的(de)尾部风险事(shì)件(jiàn)难(nán)以忽视。

　　“对冲投(tóu)资组合(hé)的下行风险(xiǎn)，主要考虑两点：一是多元化低相关性资产配置、二是支付保(bǎo)险费(fèi)的另(lìng)类(lèi)策略(lüè)，为组合(hé)提供下(xià)行保护。回顾美债上限危机(jī)历史，看(kàn)到避险资产如美元、美债、黄金在通(tōng)常较风(fēng)险资(zī)产呈现明(míng)显的超额(é)收益，因此(cǐ)组合配置中保有一(yī)定比(bǐ)例的避险资产有助对冲投资组合波动。”肖令君进一步阐述道。

　　长江证券在黄(huáng)金与(yǔ)美债(zhài)季度展望(wàng)中也提到，黄金作为典型(xíng)的避险(xiǎn)资产，国际金价将有(yǒu)支撑，短期或继续(xù)走高(gāo)，因为美债利率(lǜ)短(duǎn)期内仍会高位震荡，通(tōng)胀(zhàng)不确(què)定(dìng)性(xìng)仍然较高(gāo)，同时全球整(zhěng)体风险因素在提(tí)高。

　　肖(xiào)令君还提到，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，极端危机环境下，大类资产会呈现同涨同跌(diē)的特征，如2020年3月(yuè)极度恐慌时期，市场无(wú)差别抛售一切资产增持现金，传统避险(xiǎn)资产随同风险资(zī)产(chǎn)一起(qǐ)下(xià)跌，因此以期权保护组(zǔ)合下行(xíng)风(fēng)险是(shì)另(lìng)一(yī)种方式。美债违(wéi)约并(bìng)非我们的基(jī)准(zhǔn)假(jiǎ)设，如果出现此类尾(wěi)部(bù)风险，做多波(bō)动率、以及做空风险资产的衍生品策略将显(xiǎn)著受益(yì)。

　　瑞银(yín)首席(xí)美国经济学家Jonathan Pingle则认为，全(quán)球信用(yòng)市场的最佳非对(duì)称对冲策略是做空美国高评级银行（评(píng)级下调(diào)、对(duì)手方、杠杆担忧）、美国(guó)寿险企业（CRE敞口、高杠杆、估值紧绷）和(hé)美国REIT（出现(xiàn)更严重的衰(shuāi)退(tuì)时，CRE敏感(gǎn)性更高）。

　　FXTM富拓特约分(fēn)析师黄(huáng)俊则(zé)对记者表示，美(měi)债(zhài)上限的(de)提升，将促进(jìn)美联储停止紧缩(suō)货币政策(cè)，对美股也(yě)是一大利好。他还认为，美国(guó)政府的(de)财政支出得(dé)到了保(bǎo)证(zhèng)，在两年内可以继续举债(zhài)。最近(jìn)两周的美(měi)债谈(tán)判关键期(qī)，美(měi)国三大股指主涨，“用(yòng)脚(jiǎo)投票”的市(shì)场报(bào)以乐观(guān)。可见随着美债上限谈(tán)判(pàn)的尘埃(āi)落定，美(měi)股仍有望进一步有良好表现。

　　市场重点再次回到