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表示第一的词语四字，古代表示第一的词语沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范(fàn)式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值、高分红，是包括能源(yuán)链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的“中特估(gū)”方向最鲜明的(de)共(gòng)同(tóng)特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一(yī)带一(yī)路”和运营商PB估(gū)值(zhí)分别处(chù)于2016年以来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大幅(fú)上涨(zhǎng)后，当前(qián)这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处(chù)于历(lì)史平均(jūn)水平附近(jìn)。2）与此(cǐ)同时，能(néng)源链(liàn)、“一(yī)带一(yī)路(lù)”和运营商(shāng)股息率显著高于市场整体(tǐ)，较(jiào)高(gāo)的分红也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政(zhèng)策的持续(xù)支撑和催化(huà)

　　政策(cè)持续支撑和催(cuī)化，成为“中特估”中“一带一(yī)路”和(hé)运营商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一路”十周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合作联合声(shēng)明、中(zhōng)巴联(lián)合声明等，以及(jí)后续5月召开在(zài)即的(de)第三届“一带一路(lù)”国际(jì)合(hé)作高峰论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板块行情得到催化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以(yǐ)来，数字经济上升(shēng)为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今年国务(wù)院改组又新设国家数据局。运营商作为“数(shù)字经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到(dào)催化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气(qì)修复(fù)预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人(rén)民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能力修复，带动能源链整体性上涨。1）能(néng)源产业链作为(wèi)原材料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需求基本集中在国内市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受益于人民(mín)币(bì)升(shēng)值的宏(hóng)观趋势。2）中国经济复(fù)苏，下游领域需求预期回暖，能(néng)源产业链尤其是行业龙(lóng)头盈利(lì)已在(zài)修复。

　　四(sì)、沿着三条(tiáo)投资(zī)范式，“中特(tè)估”重点(diǎn)关注哪些方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一带一路”和运营商等之(zhī)外，当前我们(men)建议(yì)关注(zhù)机械（造船）、交运（公路(lù)、铁(tiě)路(lù)、港口）、大型银行等细分方向。

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　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点支持(chí)的战略性产业之一，近年来经历了行业调整和产能过(guò)剩的困境，但近期(qī)板(bǎn)块景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随着全球航运市(shì)场需求(qiú)正在增长，带来(lái)包括化学(xué)品(pǐn)船与成品油(yóu)轮船的订(dìng)单大(dà)幅提升(shēng)。另一方面，国企改革推动造船企业重组整合(hé)和产能优化(huà)之下，国内船(chuán)舶制造(zào)业已在逐(zhú)步(bù)实(shí)现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口(kǒu)）：五一期间各项数据(jù)恢复良好。业绩确定性(xìng)强，承诺(nuò)高分红，类债(zhài)属性突出(chū)。经济(jì)增速下行(xíng)，高(gāo)速公路、铁(tiě)路、港口资产稳健性凸(tū)显，业绩(jì)成长及确定性较高。同时近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加(jiā)注重投(tóu)资人(rén)回报，多家公司发(fā)布(bù)股东回报计划，大幅提高分(fēn)红(hóng)比例(lì)以及承诺未来几年高分红水平，给(gěi)投资(zī)人(rén)带来确定(dìng)性(xìng)的高股息回(huí)报。

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　　3）大(dà)型银(yín)行(xíng)：经济(jì)复苏大背景下融资需求回暖，基本面有支撑，板块估值也具备修复空间。2023年(nián)以来，信贷需(xū)求连续三个月超预期(qī)回暖，在稳增长和扩投资的(de)政策基(jī)调(diào)下，后续信贷、社融仍有望平稳增长。此(cǐ)外，作为(wèi)业绩稳定且高分红的板块(kuài)，当前(qián)银(yín)行PB估值处于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。