财联社4月28日(rì)讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一季报(bào)披露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投(tóu)资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张坤大幅(fú)加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动(dòng)、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加仓同花顺、金山(shān)办公、寒武纪(jì)-U等概念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大行其道(dào)的首(shǒu)季，包(bāo)括谢治宇、周蔚文、葛兰(lán)等(děng)顶流(liú)开始追(zhuī)逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期成长价值的基金(jīn)经理(lǐ)仍坚守(shǒu)新(xīn)能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风

　　2023年(nián)一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应(yīng)该与(yǔ)其共舞(wǔ)，还(hái)是不为所动继续(xù)坚(jiān)守(shǒu)“初(chū)心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选(xuǎn)择了前(qián)者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死(sǐ)，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如(rú)搏一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了(le)这(zhè)一点，公(gōng)募基金一(yī)季度大幅加(jiā)仓TMT板块中的计算(suàn)机和通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括(kuò)一直深耕医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名(míng)基金经理布局(jú)AI。具(jù)体(tǐ)来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精选混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合一(yī)季(jì)度新进中(zhōng)芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办公(gōng)的仓位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换(huàn)股中也能看出葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的芯(xīn)片(piàn)、到(dào)算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是公募基金经理加仓AI的一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动向可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，大家(jiā)都(dōu)纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁(liáng)柱”的周蔚文也(yě)在一季(jì)报中也提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世(shì)，海外大模型(xíng)以及相关人工智(zhì)能的产(chǎn)业趋势受到(dào)市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复(fù)苏相对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯(xùn)、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的中(zhōng)欧新(xīn)趋势十大重仓股(gǔ)，中欧洞见一年(nián)持有则加仓了立讯(xùn)精密、腾讯(xùn)控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如谢(xiè)治宇(yǔ)钟南山为什么被说成钟百亿>钟南山为什么被说成钟百亿，海康威(wēi)视、澜起科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份等AI热(rè)股均(jūn)为新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　值得(dé)注意的是，此前招商证券研报(bào)称(chēng)，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重(zhòng)要的临(lín)界值，往往预示(shì)着某个(gè)板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度(dù)末，主动偏股公募基(jī)金(jīn)对TMT配比(bǐ)明显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全(quán)距离。从这点看，基金(jīn)经理对(duì)于TMT来说仍称(chēng)不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如(rú)曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发基(jī)金成(chéng)长(zhǎng)团队对新能源的钟爱(ài)业内闻名，最新(xīn)披露的一季(jì)报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升级(jí)，从其(qí)十(shí)大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股来看，前五大重仓股的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是(shì)晶(jīng)澳科(kē)技、阳(yáng)光(guāng)电源(yuán)、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之(zhī)外(wài)，他(tā)还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘(liú)格菘(sōng)在一季报表达(dá)了仍对新能源保持信心(xīn)，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信(xìn)基(jī)本面优秀(xiù)和(hé)增量价值积(jī)累的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充(chōng)分认知(zhī)和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价值混合前(qián)十大重(zhòng)仓股分别为中国移动(dòng)、宁德(dé)时(shí)代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇(huì)能(néng)源、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物、新(xīn)宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基(jī)金增持了宁德时代、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化学(xué)、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨(yǔ)虹(hóng)。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅(fú)度(dù)最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所(suǒ)管的银(yín)华心怡混(hùn)合也(yě)加仓了新能源，如(rú)晶科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我(wǒ)们曾(céng)经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以(yǐ)及股价位置下(xià)，我们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因素已经充分释(shì)放，目前这个时间段，新能源非常具(jù)有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海(hǎi)风的一些标的，都增加(jiā)了(le)一(yī)些仓位。”

　　对于人(rén)工智能，他认为，“太阳底下(xià)没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没(méi)有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重点关(guān)注(zhù)过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追(zhuī)逐风口，他选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操作上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来(lái)的时候，无论(lùn)是基金经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你再看好，也要控(kòng)制持(chí)有比例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金(jīn)的王崇一季报表(biǎo)示暂时(shí)无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合(hé)理接受范围内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有不少基(jī)金(jīn)经理重仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未(wèi)来(lái)走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士(shì)仍(réng)看(kàn)好AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线(xiàn)的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛(sài)道将(jiāng)陆续迎来基(jī)本(běn)面的确认，钟南山为什么被说成钟百亿中(zhōng)微观层面(miàn)上尚有空(kōng)间，估(gū)值修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)，个股上是找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至(zhì)今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一轮行情催化主要(yào)集中(zhōng)于大模(mó)型(xíng)的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域(yù)的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用(yòng)产品的(de)研发和发(fā)布(bù)，其中(zhōng)办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看(kàn)多(duō)AI，并(bìng)在应用、算(suàn)力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注(zhù)应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非(fēi)也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他认为，2011年之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但(dàn)未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科技(jì)。他坦(tǎn)言，自己目(mù)前重仓半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人(rén)士也指出(chū)，AI后续或有波动或调整(zhěng)。

　　中信建投证(zhèng)券策略(lüè)首(shǒu)席分析师陈果，在A股二季度投资(zī)策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是一(yī)个偏成(chéng)长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过(guò)去几年其实(shí)没有太多的表现。以(yǐ)前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经(jīng)济(jì)，今(jīn)年半导体周期要见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度可能会有一些波动。AI现(xiàn)在还是(shì)主题投资阶段不太(tài)适合大(dà)多数的投资者(zhě)，不适合在这个(gè)位置(zhì)上(shàng)去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第(dì)一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联网+”行情节奏，预计本轮(lún)后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望率先(xiān)实现业绩兑现(xiàn)的环节，即满(mǎn)足“自(zì)身产业周(zhōu)期向上+AI加持(chí)下的业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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