中国金融行业加速对(duì)外开放，外资券商们的2022年过得如何？

　　近日，外资控(kòng)股券商2022年的“成绩单”陆续公布：9家外(wài)资(zī)控股券商中(zhōng)，仅有4家在2022年取(qǔ)得盈利(lì)，另外5家均出现亏(kuī)损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立(lì)的摩根大通(tōng)证券2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利(lì)润达到2.63亿(yì)元，领(lǐng)先各家(jiā)“洋券商”。相比之下，与摩根大通(tōng)证券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国(guó)际(jì)证券2022年亏损达到2.25亿元，业绩分化加剧。

　　另外，今年(nián)3月瑞信、瑞银“官宣”合并(bìng)，两家国际金融(róng)巨头均在国内(nèi)拥(yōng)有(yǒu)外资控股券(quàn)商(shāng)牌(pái)照。其(qí)中，瑞信证券2022年亏损达2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两家外资控(kòng)股券商面(miàn)临的“一(yī)参(cān)一控”问题(tí)如何解决(jué)，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家(jiā)外(wài)资券商在2022年的(de)“打(dǎ)法”来看，依托于各自亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成股东资源禀赋(fù)、深入财(cái)富管理成为其(qí)在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方向。

　　来看详情——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对(duì)于国内各家(jiā)证券公(gōng)司(sī)来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激(jī)烈态势(shì)，来自“洋(yáng)券商”们的(de)市场竞争也(yě)同样带来压力。

　　日前，中证协公布各家券(quàn)商2022年年报/财务数(shù)据，9家外资控股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩单。

　　在2022年的(de)“券商小(xiǎo)年(nián)”，受制于市场行情、成立时间、牌照资质等(děng)问题(tí)，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别为瑞信证券（-2.54亿元）、野村东方国际证券（-2.25亿元）、大(dà)和证券（-8266.01万元）、星展证(zhèng)券（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业(yè)收入2.89亿元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方(fāng)国际证券则延(yán)续自成立(lì)以来(lái)的(de)亏损(sǔn)状(zhuàng)态：2022年实现营业收入1.1亿(yì)元，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿元，较上年同(tóng)期的8491万元亏损幅(fú)度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股东增持而成为(wèi)外资(zī)控股(gǔ)券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上(shàng)年出现明(míng)显进(jìn)步，但仍然录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入(rù)5.04亿元，同比增长54.78％；实(shí)现净(jìng)亏润5223.54万元(yuán)，上年同期为亏损1.59亿元。

　　另(lìng)外，大和证券和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批文，分别于2020年底、2021年初完成工(gōng)商(shāng)登记，正式展(zhǎn)业(yè)时(shí)间不长(zhǎng)。星(xīng)展证(zhèng)券2022年实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比增长76.71％；亏损8274.58万元，较(jiào)上年(nián)同期有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万元，同比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券行(xíng)业营业收入普遍下(xià)降(jiàng)，外资(zī)控股券(quàn)商也(yě)难以幸免。且新(xīn)公司建设成本、业务费用、员工薪酬等支出过高，在展业(yè)初期容(róng)易(yì)导致(zhì)亏损的产生(shēng)。

　　与国内大型券(quàn)商相比，外资(zī)控股券商仍(réng)呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有限，因此影响2021年(nián)业绩的主要还是经纪、投行等传统业(yè)务。

　　例如，瑞(ruì)信证券在2022年年报中表示，其当年(nián)投行业务手续费及(jí)佣金净收入为6561.57万(wàn)元，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元(yuán)，同比下降(jiàng)46.44％。而营业支出则有增(zēng)无(wú)减，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿(yì)元增长到5.38亿(yì)元。“赚(zhuàn)少花多(duō)”，导致(zhì)业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来的和尚”念好了(le)中国市场这(zhè)本经。

　　具体来看(kàn)，2022年共有(yǒu)4家(jiā)外(wài)资(zī)控(kòng)股(gǔ)券商实现盈利(lì)，分别为摩根大通(tōng)证券（2.63亿元(yuán)）、瑞(ruì)银证券(quàn)（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元(yuán)）和摩根士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了营收、净利(lì)润(rùn)的双增(zēng)长。

　　摩(mó)根大通证券2022年实现营业收入8.84亿元，同比(bǐ)增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一业绩(jì)水平(píng)在2022年的“券业小年(nián)”可算是(shì)相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员工规(guī)模来看(kàn)，截至2022年底，摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券(quàn)共(gòng)有员工210人(rén)，数量在行业内排名下游，但(dàn)其业绩已跻身行业中游(yóu)水平(píng)，而这只是摩根大通证券展业(yè)的(de)第(dì)三(sān)个完整会计(jì)年度。

　　公开信息(xī)显示(shì)，摩根大通证(zhèng)券于2019年3月获得(dé)证(zhèng)监会批复，成(chéng)立合资证券(quàn)公司。彼时由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权，外高桥集团、珠海迈(mài)兰(lán)德等5家内资股东持有另外(wài)49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其(qí)他5家内资股(gǔ)东所持(chí)股权(quán)，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东。

　　财务报表显示(shì)，摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券(quàn)2022年经纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年业(yè)务开展和运(yùn)作(zuò)取(qǔ)得进(jìn)一步进展，新(xīn)客户(hù)开(kāi)发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用全球化的(de)平台优势(shì)，整合集(jí)团资源，持续关注并开拓(tuò)传统QFII投资者以(yǐ)及(jí)新取得QFII牌照的合(hé)格境外机构投资者，目标客群机构(gòu)投资者队伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取(qǔ)舍

　　除摩(mó)根大(dà)通(tōng)证券外，瑞银证(zhèng)券在2022年也取(qǔ)得了较好(hǎo)的业绩表现(xiàn)：当(dāng)期实现营业收入11.79亿元(yuán)，同(tóng)比增(zēng)长11.81％；净(jìng)利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入中国时间最(zuì)早的一批合资券商之(zhī)一(yī)，早(zǎo)在2007年就已在国(guó)内(nèi)展业(yè)。2022年3月(yuè)，瑞(ruì)士银(yín)行受让两家内资股东分别持有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升至67％。截至2022年年底(dǐ)，瑞(ruì)银证券共有(yǒu)正式员工383人(rén)。

　　财(cái)务(wù)报表显示，瑞银证券2022年投行业务进步(bù)明(míng)显，当期实现手续(xù)费(fèi)净收入1.95亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)418％。瑞银(yín)证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业(yè)板注册制改革后的IPO保荐项目(mù)，积极(jí)筹备并参与了沪深交易所(suǒ)互(hù)联互通全球(qiú)存托(tuō)凭证(zhèng)业务等。

　　值得关注的是，今年3月，百年大行瑞士(shì)信贷被竞争(zhēng)对(duì)手瑞银收购(gòu)。瑞信集(jí)团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式(shì)宣布达(dá)成合并协议，瑞士联邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场(chǎng)监督管理局（FINMA）介入(rù)了此项交易。

　　上月(yuè)瑞银(yín)发布(bù)一季报时表示，对瑞信的收购(gòu)交易预计在6月底前完成(chéng)。不言而喻的是，集团(tuán)层面的合(hé)并(bìng)对两家外(wài)资控股(gǔ)券商在(zài)中国展(zhǎn)业情况，也将造成一定影(yǐng)响。

　　基于(yú)此，审计所普华永道对瑞信证券出(chū)具了(le)带(dài)强调(diào)事项(xiàng)段(duàn)的无保(bǎo)留意见审计报告(gào)：2023年3月(yuè)19日，瑞信集团与(yǔ)瑞(ruì)银集(jí)团(tuán)股份公司(sī)之间达成协议和合并计划(huà)，截止报告日，上(亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成shàng)述协议和合并计划的完成日(rì)尚不(bù)明确。瑞信证(zhèng)券作为(wèi)瑞信集团股份有限公司下(xià)属控股子(zi)公司，未(wèi)来的运营和财务(wù)业绩受到上(shàng)述合并(bìng)可能(néng)产生的影响亦不明(míng)确，该事项表明存在可(kě)能(néng)导致(zhì)对公司持续(xù)经营能(néng)力(lì)产生(shēng)重(zhòng)大疑虑的重大不确定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前身为成立于2008年的瑞信方(fāng)正证(zhèng)券，系证监会修订(dìng)《外商参(cān)股证(zhèng)券公司(sī)设立规(guī)则》后(hòu)首家获批的合资证券公司。2020年4月，证监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿元获得(dé)控股权(quán)（51％），2021年(nián)6月瑞(ruì)信(xìn)方正(zhèng)更名为瑞信证券(quàn)（中国）。

　　2022年9月，方正(zhèng)证券(quàn)公告称，拟以11.4亿元的(de)对价转让(ràng)瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞(ruì)信(xìn)将全(quán)资持有瑞信(xìn)证(zhèng)券。但突(tū)如其来的(de)瑞(ruì)信、瑞银合并(bìng)，使得瑞银证券和瑞信(xìn)证券将受同一股(gǔ)东控制。

　　根(gēn)据《证券公司(sī)股权管理规定》，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及股东的(de)控股股东、实际控制人参股(gǔ)证券公司的数量不(bù)得超过2家(jiā)，其中(zhōng)控(kòng)制(zhì)证券公司(sī)的数量不(bù)得超过(guò)1家(jiā)。在(zài)面临“一参一控”的限制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证(zhèng)券的牌照(zhào)或将(jiāng)面临“一去一留”的局(jú)面(miàn)。

　　深入财富管理破局

　　过去几(jǐ)年(nián)里，“财富管理转型”成为(wèi)行业(yè)热词。而透视各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法”不难发(fā)现，依托于各自资源禀(bǐng)赋深入财富管理(lǐ)成为其在中国展业的首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方(fāng)国际证券表示，2022年其财(cái)富管理业(yè)务(wù)在(zài)原有“大宗交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单(dān)一资产管(guǎn)理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色(sè)投(tóu)资咨询服务（如ESG行业咨(zī)询）、上市(shì)公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境业务联动(dòng)等多种(zhǒng)业务(wù)模(mó)式，通(tōng)过服务(wù)手段(duàn)的增加及(jí)优化，为客户提(tí)供多维度、一站式的综(zōng)合性(xìng)金融(róng)解决方(fāng)案(àn)。

　　后续，野(yě)村东方(fāng)国际证券财富管理业务将定位于“中国高(gāo)端财富人群”，从产品配置、人(rén)员建设(shè)、中后台(tái)支(zhī)持以及集(jí)团跨境合作四(sì)个(gè)方(fāng)面入(rù)手，打造以(yǐ)产品(pǐn)为(wèi)中心的(de)业务核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)，持续(xù)为中国(guó)投资者提供具(jù)有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财富管理服(fú)务(wù)。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全(quán)资(zī)持股备案(àn)后，高盛高华在2021年底(dǐ)与北京高华签订《业务转让协(xié)议》，受(shòu)让(ràng)北京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高华获证监(jiān)会核发(fā)新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券自营及代销金融产品业务(wù)的业务许可。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京(jīng)高(gāo)华(huá)完成(chéng)业(yè)务迁移工作。

　　高盛高华表示，其将持续以资产配置为核(hé)心进(jìn)行(xíng)新(xīn)产品和服务的研发工作，进一(yī)步赋(fù)能部门为在岸客(kè)户(hù)提供财富管(guǎn)理(lǐ)综合(hé)解决方案，丰富(fù)客(kè)户产(chǎn)品种类选择，开展境内私人财富管理平台未来战略规划，并(bìng)进一步拓展境内产(chǎn)品(pǐn)平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华将持(chí)续推进(jìn)私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设立工作，持(chí)续代销(xiāo)第三(sān)方(fāng)金融产品并推进跨境投资新产品(pǐn)的研(yán)发，为客户(hù)提供直接(jiē)对接境外资(zī)本市(shì)场的机会。

　　另外，依托于外资股东打造私人财富管理业务，这在具备外资银(yín)行股东背(bèi)景的券(quàn)商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成(chéng)立私人财富管理部，负责公(gōng)司高净值个人客户综合(hé)财富管理业务的(de)运作。私人财(cái)富(fù)管理部以汇丰(fēng)前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环(huán)球(qiú)私人(rén)银行，致力为(wèi)高净值和超高净值客户(hù)及其家族提供专业、多元(yuán)及定制化(huà)的资产配置服务，为客户(hù)实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券则另辟蹊径，推出家(jiā)族信托(tuō)资讯业(yè)务，与(yǔ)4家国内头部信(xìn)托公司(sī)达成战略合作。同时(shí)，瑞银证(zhèng)券在2022年重启深(shēn)圳(zhèn)分公司财(cái)富管理业务，依(yī)托国家对粤港澳(ào)大湾区的新(xīn)政举措，致力于(yú)发(fā)展财富管理(lǐ)大湾区业务。

　　瑞银证券表示，其财(cái)富管理部(bù)秉(bǐng)持着为(wèi)客户进行全方位资产(chǎn)配置和满足(zú)客(kè)户全生命周期财富(fù)管理的理念，进一(yī)步完善投(tóu)资解决方案和财富规划方(fāng)面的业务(wù)，一(yī)方面积极扩充现有架(jià)上策略(lüè)，精选上架多支产品为客户在同一(yī)策略下提供差异化选择及多(duō)元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断(duàn)扩大

　　随着(zhe)中(zhōng)国资本市(shì)场(chǎng)对(duì)外开(kāi)放的力(lì)度不断加大，各外资金融机构加速了在境内设立控股券商(shāng)的进程。

　　今年(nián)1月，渣打证(zhèng)券获批准设立(lì)，公司注册地为北(běi)京市，注册资(zī)本为人民币(bì)10.5亿元，业务范围包括(kuò)证券经纪、证券自营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券(quàn)化业务）。

　　值得(dé)关注的是，渣打(dǎ)证券是首家新设的外(wài)商独资证券(quàn)公司。就监(jiān)管批复信(xìn)息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限(xiàn)公司全资(zī)设立，出资额10.5亿元人民币。

　　算(suàn)上渣打证券在内，目前国内的外(wài)资(zī)控(kòng)股券商数量已(yǐ)达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券（中国(guó)）、高(gāo)盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均为外商独(dú)资(zī)券商。从数量上来看，外(wài)资(zī)控股券商(shāng)已成为市场上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目(mù)前(qián)还(hái)有(yǒu)数(shù)家(jiā)外资券商的设立申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至5月(yuè)5日，花旗证(zhèng)券、法巴证(zhèng)券、日兴(xīng)证(zhèng)券、青岛意才(cái)证券等多(duō)家外资券商的设立申请仍(réng)处于证监会审批阶段。其中，法(fǎ)巴证券和青岛(dǎo)意才(cái)证券(quàn)已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等(děng)先后(hòu)在京会见美国桥水基金、法国东方汇理(lǐ)、日本大和证(zhèng)券、英国汇丰、加拿大宏利金融、新加坡淡马(mǎ)锡、德国(guó)安(ān)联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国际金融(róng)机构(gòu)负责人(rén)。

　　来访的国际金融机构负责人普遍表示(shì)，此(cǐ)次来华亲身感受到(dào)中(zhōng)国经济(jì)的强大(dà)韧性、潜力和活力，坚定(dìng)看好(hǎo)中国经济和(hé)中国资本(běn)市场(chǎng)发展前景。近年来(lái)中国资(zī)本市场对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国际金融(róng)机(jī)构(gòu)和全球投(tóu)资者带来(lái)了实(shí)实在在的机遇。各金融(róng)机构高度重视(shì)中国市场，将继续与中国深化合作(zuò)，积极拓展在华业务和投资(zī)，期(qī)待实现(xiàn)互利共赢。

　　面对来自外资券商的市场竞(jìng)争，国内(nèi)券商也纷纷感受到了挑战和(hé)机遇。例(lì)如，华西(xī)证(zhèng)券即在2022年年报(bào)中表示，外(wài)资机(jī)构来华展业便利度不断提升，经营(yíng)范围(wéi)和监管要求实现国民待(dài)遇，外资券商、资产管理机(jī)构(gòu)等(děng)加速布(bù)局，全力抢滩中国(guó)证券市场(chǎng)，对本土证券公(gōng)司既带(dài)来了(le)国际金融机(jī)构全面参(cān)与(yǔ)中(zhōng)国(guó)资本(běn)市(shì)场竞争(zhēng)所形成的冲(chōng)击(jī)，也带来了(le)通过与国际金融(róng)机构直(zhí)接合作促(cù)进业务发展、提升管理水(shuǐ)平的机遇。

　　西(xī)部证券也表示，当(dāng)前证(zhèng)券行业集中度稳中有(yǒu)升，头部券商竞争(zhēng)优势更(gèng)趋明显(xiǎn)，业务(wù)多(duō)元化发展趋(qū)势初(chū)步形成，金(jīn)融科(kē)技对行(xíng)业发展理念(niàn)的变革和重塑不断深化，外(wài)资券商市场冲击将(jiāng)逐渐显(xiǎn)现，证券(quàn)行(xíng)业(yè)竞争(zhēng)新格(gé)局正加速演变。

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