如果要(yào)论二季(jì)度迄(qì)今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然(rán)非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一(yī)步强势高开(kāi)逾(yú)1％，最高(gāo)触(chù)及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收(shōu)在30808.35点。在本(běn)周早些时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月(yuè)3日以来的最高(gāo)收盘点位。

　　多组(zǔ)对比可以显(xiǎn)示出日股今年以来的(de)强势：东证指数年(nián)内已累计上(shàng)涨(zhǎng)了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普(pǔ)500指数约9％的涨幅。截止(zhǐ)本周三，追踪(zōng)日本股市的最大(dà)规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期(qī)缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月，日股的(de)涨幅更是在全球(qiú)主要股指中(zhōng)几无敌手……

　　日股为何能一(yī)举领涨全(quán)球？对(duì)于许(xǔ)多国际市场的投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日(rì)股的(de)优异表现，脑(nǎo)海中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是(shì)“股(gǔ)神”巴菲特在上月对日本市场表现(xiàn)出的强烈投资(zī)意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持了日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越(yuè)来(lái)越多的业内(nèi)人士开我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊始注意(yì)到这一全球第三大经(jīng)我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊济(jì)体的巨(jù)大投资机会。

　　不过，日(rì)股本轮爆发背后的成功秘诀，真的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐(lài)吗？

　　答案显(xiǎn)然没那(nà)么简单！事实(shí)上，在(zài)M&；；G Investments亚(yà)太(tài)股票(piào)团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现(xiàn)让日股变得(dé)吸引人。巴菲特所看到的（机(jī)会）其实也正是(shì)其(qí)他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日股的前景正(zhèng)感到非(fēi)常(cháng)兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据东京证券(quàn)交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目(mù)前(qián)已经(jīng)连续第六周成(chéng)为了日本股票的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌(yǒng)入(rù)了日股股票和期货市场(chǎng)，净流入逾300亿(yì)美元，是过去10年最大(dà)规模的资金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最(zuì)近一周内，海外(wài)交(jiāo)易者又净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济(jì)学”时代初期以(yǐ)来(lái)，他就从(cóng)未见过(guò)外国投(tóu)资者对日本如(rú)此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越(yuè)来越多的海(hǎi)外投资(zī)者似乎看到了日本(běn)股市作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给(gěi)人的长期低(dī)迷印象正在减弱，持续稳定在1美元兑换130日元的日元(yuán)汇(huì)率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对投资日本产(chǎn)生了(le)更多的(de)兴趣。

　　高(gāo)盛日(rì)本公司就表示，近来已受(shòu)到了越来越多(duō)平时不太关注(zhù)日本市场的海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外投资者在看到日本股市(shì)的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开(kāi)始调(diào)查(chá)其中的原(yuán)因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个(gè)值得留意的(de)现象(xiàng)是，在(zài)巴菲特上月公开表态力挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基(jī)金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在(zài)内华尔街资本也已相继(jì)造访(fǎng)日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通(tōng)过低成本日元融资(zī)押注(zhù)高股(gǔ)息日元(yuán)资产(chǎn)。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在(zài)国际市场上分散投资对象的想法。虽然巴(bā)菲特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力，但(dàn)过度集(jí)中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性远低于美国科技股的情况下(xià)实现的。这意味着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资者来说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美(měi)国债务上限的担(dān)忧可能也刺激了(le)一(yī)些“末(mò)日准备者(zhě)”涌入日本股市，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国(guó)兴业(yè)银(yín)行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人(rén)在周二的(de)一份(fèn)报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回归(guī)是日本股(gǔ)市复苏的重(zhòng)要(yào)标志。（我们）将继续对日(rì)本股票维持超配，并偏向银行、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革

　　当然，在海外(wài)投资者今年对日本产生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落(luò)地带”曾经(jīng)历过长达数十年虚(xū)假的曙光和令人失望的低回(huí)报。那么这(zhè)一次，即便(biàn)有着(zhe)避险和多元(yuán)化(huà)分散投资的需求，他(tā)们又为何铁了心一(yī)定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便(biàn)不得不提(tí)日(rì)本市场(chǎng)眼下正经历的(de)一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本(běn)轮上涨的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金。日本(běn)多年的公司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最(zuì)初由已故前首相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日(rì)本企业宣布的回购规模已(yǐ)飙升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元(yuán)）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公(gōng)司资产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的(de)这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一(yī)点；东证指数(shù)成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价(jià)低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日(rì)本股市(shì)提供了更(gèng)坚实的底部(bù)和更高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌破每股净(jìng)资产——市净率低于1倍(bèi)的情(qíng)况，还请求(qiú)上市(shì)企业在意识(shí)到(dào)资本成本的前(qián)提下推进经营并公布改(gǎi)善方案(àn)等(děng)。

　　与此相(xiāng)呼应的行动已开始扩大(dà)。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的(de)中(zhōng)期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价随(suí)后大(dà)涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元的股票回(huí)购和积极压缩政策(cè)性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后(hòu)上涨(zhǎn我的贤内助是什么意思，贤内助是什么意思啊g)了10％。

　　包(bāo)括软银(yín)、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事在内(nèi)的日(rì)本龙(lóng)头企业在近期(qī)公布财报时，也均宣布了新的股票回购计划(huà)。不少分(fēn)析师预计，到今年5月底，各日本上市公司的回购规(guī)模(mó)将进一(yī)步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许多(duō)海外(wài)投资者(zhě)的共鸣，他们开(kāi)始看(kàn)到这方面的有利证据。在交易所这(zhè)些变化(huà)的推(tuī)动下，许(xǔ)多公司正在回购股(gǔ)份，厘(lí)清经常令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前(qián)与股东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集(jí)团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励(lì)意味着“过去两年在这(zhè)方(fāng)面发生的(de)事情比(bǐ)过去(qù)30年还要多”，这是股市充满活力表现的(de)最大单一(yī)原(yuán)因。他们对提高股本回报率有着坚(jiān)定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货(huò)币(bì)政(zhèng)策和日本相对稳健的(de)经济基本面，显然(rán)也(yě)对日股的(de)表现构(gòu)成了提(tí)振(zhèn)。

　　尽管新(xīn)行长植田和(hé)男上(shàng)月已(yǐ)走马上(shàng)任，但日本(běn)央行暂时(shí)仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模的货币宽松路(lù)线。即便(biàn)日本(běn)通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植(zhí)田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通胀（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下(xià)，欧美央行今(jīn)年上半年(nián)还在持续(xù)加息，并已被迫(pò)在(zài)物价与经济(jì)稳定之(zhī)间作出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松(sōng)的日本央行眼下依然(rán)处(chù)于能让海外投资者放(fàng)心购买的状(zhuàng)态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本(běn)国内生(shēng)产总(zǒng)值(zhí)（GDP）折合(hé)成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三个季度以来新高(gāo)。

　　日本(běn)国家(jiā)旅游局表(biǎo)示，受益于中国放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游客人数从此前的(de)182万攀升至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略(lüè)师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考(kǎo)虑到(dào)入境(jìng)旅游业复(fù)苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和(hé)日本央行(xíng)持续宽松(sōng)等积极(jí)因素(sù)，日本这个世界(jiè)第三(sān)大经济(jì)体的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首席(xí)策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩(jì)似乎(hū)相当不错(cuò)，重要(yào)的汽车行业(yè)预计利润将增长。以内需为导(dǎo)向的企(qǐ)业正(zhèng)受益于入境游增长(zhǎng)的前景，而(ér)大型银(yín)行(xíng)也(yě)获得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预(yù)计(jì)日(rì)本股市到(dào)今年年底将进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股(gǔ)市今年(nián)的涨(zhǎng)势(shì)或将延续下去，因盈利增长、股票回购和(hé)估值仍处于低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的认可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善(shàn)均提(tí)振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗表现或有(yǒu)望成为最新的(de)上行催化剂。

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