昨夜，美国(guó)银行股持续(xù)暴跌(diē)，内外(wài)盘商(shāng)品期(qī)货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股(gǔ)价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押注美联储会再加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联(lián)邦基(jī)金利率高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步(bù)加(jiā)息。除(chú)了(le)大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示(shì)，市(shì)场对利(lì)率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦基金利(lì)率预计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期(qī)货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走(zǒu)低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特6月原油期货收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外盘(pán)有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和党(dǎng)人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违(wéi)约的可能性，并(bìng)解决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆(kǔn)绑(bǎng)的(de)计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上调1.5万亿(yì)美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政(zhèng)府支出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如果美国(guó)国会不提(tí)高政府的债(zhài)务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发一(yī)场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家庭(tíng)在抵押(yā)贷(dài)款、汽车贷款(kuǎn)和信用(yòng)卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违(wéi)约(yuē)将(jiāng)产生一场经济和金融(róng)灾难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高(gāo)，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷(dài)市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜(bài)登(dēng)正式宣(xuān)布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称(chēng)，拜(bài)登将“以创纪录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入到(dào)一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选(xuǎn)中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为了民(mín)主挺身(shēn)而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基(jī)本自(zì)由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了(le)一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主(zhǔ)党内(nèi)部没有真正的挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈”的审(shěn)视(shì)。拜(bài)登(dēng)已(yǐ)经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民(mín)调显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内(nèi)期交(jiāo)所(suǒ)公布劳动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工作安排(pái)，调整相关期货合四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结(jié)算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油(yóu)沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他(tā)品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；低硫(liú)燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种期货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边市(shì)的(de)第一个交易日结算(suàn)时(shí)起，上述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)调(diào)整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕(zōng)榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液(yè)化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整(zhěng)为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整(zhěng)为9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期(qī)保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油(yóu)、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时(s四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思hí)起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500股指(zhǐ)期货各合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现单边市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数(shù)根(gēn)据相应股(gǔ)指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅(guī)期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货(huò)主(zhǔ)力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一(yī)鸣(míng)表示，近期生猪现货(huò)偏强的(de)主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来自(zì)政策(cè)面(miàn)的支撑；三是近期降(jiàng)雨导致(zhì)调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要(yào)以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依(yī)旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏(piān)弱的事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南(nán)北部分(fēn)区域二次(cì)育(yù)肥采购量增(zēng)加，政策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价(jià)格同时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有(yǒu)乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来(lái)看，今年(nián)下(xià)半年(nián)市场不会出(chū)现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率(lǜ)延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业(yè)部监测数据显示(shì)，去年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔(zǎi)猪数(shù)量各月环比增(zēng)幅逐月增加，至少对(duì)应到今年(nián)7月生猪出栏供给(gěi)相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是(shì)，目前生猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集(jí)团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模(mó)化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表(biǎo)示(shì)，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细(xì)化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪(zhū)产能调(diào)控”，将全国(guó)能(néng)繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒(dào)挂，冻(dòng)品销售不畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加(jiā)、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温(wēn)不火。目前看，今年生猪(zhū)的(de)需(xū)求大概率将回归(guī)到(dào)正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品(pǐn)入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业出栏计划(huà)或继续(xù)增加，市场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或继(jì)续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态(tài)下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思xiàn)反(fǎn)弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后(hòu)，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位，防范(fàn)假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场(chǎng)，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁存栏数据推算，今(jīn)年(nián)3到(dào)10月，生猪理论(lùn)出栏量处于(yú)逐步增(zēng)加(jiā)的阶段，并(bìng)于10月份达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对(duì)支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在国(guó)家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建(jiàn)议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利润为(wèi)主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油(yóu)期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印(yìn)度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面带来了压(yā)力(lì)；另一方(fāng)面(miàn)，市场对(duì)于第二(èr)波新(xīn)冠(guān)疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下滑(huá)。”国联期(qī)货农(nóng)产品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者，根据(jù)新(xīn)加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析(xī)师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区棕(zōng)榈油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制(zhì)的(de)担(dān)忧。产地供需(xū)偏宽松(sōng)的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰动后，产(chǎn)区未来整体(tǐ)产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结(jié)束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度(dù)3月(yuè)棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞(jìng)争油脂(zhī)的影响(xiǎng)或将冲击印度对棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口。”徽商(shāng)期货油脂油料分(fēn)析师(shī)郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈油出口量(liàng)为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)产量(liàng)环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份(fèn)工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始(shǐ)小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈(lǘ)油进口需求大概率出(chū)现萎(wēi)缩。

　　此(cǐ)外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕(zōng)榈油港(gǎng)口库存(cún)仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高(gāo)及(jí)棕榈油消费进一(yī)步(bù)好转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去库走(zǒu)势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值(zhí)得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显，印尼次(cì)之。如果出现持续干(gàn)燥(zào)天气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因(yīn)素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏(kuī)损，5月船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量(liàng)将明显减少。在此基础(chǔ)上(shàng)，随(suí)着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈(lǘ)油消(xiāo)费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致。天(tiān)气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预(yù)期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价(jià)差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看，短期(qī)利(lì)多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有(yǒu)一定支(zhī)撑(chēng)，价格(gé)或以(yǐ)区间调(diào)整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球(qiú)宏观经济环境偏弱，价(jià)格(gé)重心(xīn)或逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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