金融界(jiè)4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作相关业务，保护境内外(wài)投资(zī)者(zhě)合法权(quán)益，维护(hù)利(lì)率互换市(shì)场秩序，中国(guó)人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公布(bù)，自(zì)2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门负(fù)责(zé)人(rén)表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管(guǎn)当局将结(jié)合各(gè)方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究扩展(zhǎn)至(zhì)“南(nán)向互换一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧通”。

　　以下为中(zhōng)国人民银行有关部门负责(zé)人就《内地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人民银行要求(qiú)的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外(wài)央行(xíng)、国际金(jīn)融组(zǔ)织、主权(quán)财(cái)富基金运(yùn)用人(rén)民(mín)币投资银行间市场(chǎng)有(yǒu)关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行关于进一(yī)步做好境外机构投(tóu)资者投资银(yín)行(xíng)间债券市场有关事(shì)宜的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市(shì)场准(zhǔn)入备案的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者等，可根据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交(jiāo)易对手方签署(shǔ)经中(zhōng)国人(rén)民银行认可的衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议。境(jìng)内投资者应(yīng)当(dāng)将是(shì)否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事(shì)项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国银(yín)行间一般动画一秒多少帧，逐帧动画一秒多少帧市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后也可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投(tóu)资者的投资(zī)范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资(zī)者(zhě)现阶段可在(zài)银行间市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认(rèn)可的境外电子交易平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平台(tái)包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场(chǎng)需(xū)求加入其他受认可的电子(zi)交易平台，受认(rèn)可(kě)的境内电子交易(yì)平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投资者开展(zhǎn)人(rén)民(mín)币(bì)利率互换交易，“北向互(hù)换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进行(xíng)交(jiāo)易，“互换(huàn)通(tōng)”报价商(shāng)名单(dān)可在(zài)中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电子交易平台达成，交易(yì)一经达成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交易平台与境内电子交(jiāo)易平台(tái)的(de)连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与“互换通”报价商(shāng)达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行(xíng)认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监会认(rèn)可的(de)境外(wài)清算机构包(bāo)括哪(nǎ)些机构(gòu)？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境内清算机构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司（以(yǐ)下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可的境外(wài)清算机构为(wèi)香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港(gǎng)场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资(zī)者开展集(jí)中清算的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投资者需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算(suàn)客户(hù)委托场外结算公司(sī)综合清算会员(yuán)代(dài)理(lǐ)清算(suàn)，并与场外结算公司综合清算会员签订客户清(qīng)算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要求的交(jiāo)易及时纳入集中清算(suàn)。境外(wài)机构通过场外(wài)结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保证金及(jí)资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交易的合(hé)约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构(gòu)作为中央对手方针对已成交的交易充当买方的卖方和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的(de)初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参与(yǔ)者(zhě)达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核后，上海(hǎi)清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个独(dú)立的新合约，分别为(wèi)境外参与者与场(chǎng)外结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的合约(yuē)。境外(wài)与(yǔ)境内参与者之(zhī)间将不再(zài)存在合同关系。对于未纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双(shuāng)方约定的处置方式进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人民(mín)币(bì)跨境支付系(xì)统(tǒng)办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公(gōng)司可在境内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括：“互换通”交易结算资金、因“互(hù)换通”交易结算需(xū)要在应急(jí)情况下所(suǒ)融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中国人民银行规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互(hù)换通”业务(wù)风控方案的一(yī)部分，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公(gōng)司将针对双方清(qīng)算所(suǒ)之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换通(tōng)”资源池(chí)缴(jiǎo)纳担(dān)保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各(gè)自清算(suàn)参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不(bù)用于任何会员(yuán)机构的违(wéi)约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清算所向资源(yuán)池(chí)缴纳的资金存放在以场外结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户(hù)，场(chǎng)外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金(jīn)存放在(zài)以(yǐ)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币(bì)/外币账户，相关(guān)账户内资(zī)金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权债务(wù)登记及额(é)度(dù)管理要求。场外(wài)结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每(měi)日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行应当(dāng)向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补偿金(jīn)的，相关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送(sòng)。上海清算所、境内(nèi)投资者等(děng)相(xiāng)关主体应当按照规定履行国际收支统计申报(bào)义(yì)务(wù)，原(yuán)则上“互换通”交(jiāo)易和资源(yuán)池(chí)业务由上海清算(suàn)所(suǒ)集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由境内投资者等相关主体(tǐ)进行(xíng)国际收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解“北向互(hù)换通(tōng)”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为(wèi)确保市场平稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考(kǎo)虑境外投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人(rén)民币（即全部境外投(tóu)资者(zhě)通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结(jié)算公(gōng)司之(zhī)间净头寸对应(yīng)的(de)“互换(huàn)通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额(é)度(dù)，并对外(wài)公布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具(jù)体包括哪些文件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务的(de)相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨境(jìng)人(rén)民币(bì)业务(wù)相关问题(tí)的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)调整人民币(bì)购售业务管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于(yú)拓宽人(rén)民(mín)币购售(shòu)业(yè)务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行 国(guó)家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银(yín)行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇市场开展人民币购售(shòu)业(yè)务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理(lǐ)有关事项的通知(zhī)》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于完善人民币购售业务管理有关问题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入银行间(jiān)外汇市场有关事项的公(gōng)告》（中汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用现(xiàn)有境外(wài)清算行和境外(wài)参(cān)加行的业务模式、产品种类和信息报送等相关安排(pái)。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管(guǎn)理规(guī)定，香港(gǎng)结(jié)算行在(zài)境内银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时，应当确(què)保与其相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金兑换是基于“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参与交易(yì)的，其交(jiāo)易到期或(huò)不(bù)再继续参与的，原则上(shàng)应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生(shēng)品市(shì)场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香(xiāng)港结算行办理(lǐ)外汇资(zī)金兑换，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初(chū)期，境(jìng)外投资者可选择一家香港(gǎng)结算行办理业(yè)务。香港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金兑换时(shí)，应当(dāng)做好(hǎo)真实性审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金(jīn)用于“北(běi)向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易(yì)到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币资(zī)金，可继续投资(zī)，如(rú)用于非“北(běi)向互换通”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应当通过香(xiāng)港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础(chǔ)设(shè)施应当(dāng)向(xiàng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心是中国人(rén)民银行认可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向互(hù)换通(tōng)”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境内电子(zi)交易平台、境(jìng)内外清算机构将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文(wén)件并(bìng)对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来(lái)中国人民银行将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局(jú)将结合各(gè)方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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