随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买手”之称(chēng)的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革三只基金是全(quán)市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最(zuì)多的权益基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三名(míng)。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权(quán)益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金(jīn)经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一(yī)季的(de)基金配(pèi)置(zhì)清单也重(zhòng)磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优作家许地山简介，许地山简介资料选第二(èr)个季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购(gòu)”榜首，去年(nián)末是与融通(tōng)健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续(xù)第五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜(bǎng)。

　　具(jù)体来看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有等基金在一季度均重(zhòng)点配(pèi)置华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)，其中更(gèng)有包括平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智(zhì作家许地山简介，许地山简介资料)优精选3个月持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份(fèn)，持有华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)的(de)FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资料介绍，华商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海(hǎi)栋(dòng)过(guò)往长期以成(chéng)长风格著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末(mò)，成立以来收益(yì)率达到355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名(míng)同类基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞，合计持有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金经(jīng)理杨嘉文(wén)擅长逆势投(tóu)资，关注估(gū)值(zhí)被错(cuò)杀(shā)的个股(gǔ)，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号(hào)的公(gōng)司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达供给改革在(zài)一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗(zōng)昌是化(huà)学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验(yàn)，他坚持在熟悉的行(xíng)业内(nèi)把握投资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指数基金增持前三(sān)“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信(xìn)息(xī)技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵(líng)活配置混合基金(jīn)中(zhōng)，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管(guǎn)健康(kāng)产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增(zēng)持前三则是交(jiāo)银定期支付双息(xī)平衡、摩根(gēn)双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金(jīn)增(zēng)持前三依(yī)次(cì)为易方(fāng)达安盈(yíng)回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅(fú)过高行(xíng)业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体(tǐ)表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数(shù)字经(jīng)济政策的提振(zhèn)与(yǔ)人工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源等板块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露(lù)的情况上(shàng)看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末对涨(zhǎng)幅过(guò)高行业基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　长期(qī)业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基(jī)金(jīn)经理(lǐ)林国怀在一季报中表(biǎo)示，本季度(dù)基(jī)金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合(hé)中成长型基(jī)金的(de)配置比例(lì)，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配(pèi)置(zhì)比例(lì)；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品(pǐn)种，增(zēng)加(jiā)其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格上，目(mù)前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对收益的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平(píng)滑组(zǔ)合波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡出(chū)前十(shí)大之列(liè)。

　　“在年初的时候，基金(jīn)经理对全年市场(chǎng)的主线判断不是很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的偏离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)了低估(gū)值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字经济(jì)相关(guān)的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变(biàn)化(huà)做动态(tài)调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年今年(nián)一季度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期(qī)资(zī)产(chǎn)配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基金进行了(le)分散和优(yōu)化，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体(tǐ)小幅(fú)上涨但行业之(zhī)间分化巨大的市(shì)场中(zhōng)，基于对长期基(jī)本面、行业(yè)景气(qì)度(dù)、估(gū)值、性价比等(děng)的判断(duàn)，对行业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持部分(fēn)涨幅(fú)较(jiào)高的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养(yǎng)老(lǎo)2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持(chí)中枢附(fù)近的权(quán)益仓(cāng)位，但内部结(jié)构有所调整。债券方(fāng)面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基于不(bù)同板块的基本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再(zài)平衡(héng)，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的(de)超配比例，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的(de)基金，适度增加了偏成(chéng)长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行(xíng)业经(jīng)历(lì)过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低(dī)估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置(zhì)比(bǐ)例。不过(guò)仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同(tóng)地(dì)域的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度末(mò)，基金的权益类资(zī)产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优(yōu)精(jīng)选3个月持有一季度操(cāo)作上围(wéi)绕经济增长和政策支持方(fāng)向(xiàng)作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合(hé)主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大对于业绩预期增速较(jiào)高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心等方面的观察(chá)，鹏华养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益(yì)于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后(hòu)市，随着经济数据(jù)真空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结(jié)构上主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复苏中(zhōng)在大(dà)消费板(bǎn)块(kuài)内重点(diǎn)关注航空(kōng)出(chū)行供需格局(jú)和(hé)票价弹性带来(lái)的潜(qián)在超预期机会(huì)。投资(zī)端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领(lǐng)域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长养老目标(biāo)五年基(jī)金经理杜习(xí)杰、吴春杰表示，对于国内(nèi)权(quán)益来(lái)讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长期投资提供一(yī)定安(ān)全边际。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧(qí)，但政策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主可控(kòng)等(děng)领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交易(yì)情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续(xù)关注新技术对经(jīng)济各个(gè)领域的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来(lái)讲，去年博(bó)弈(yì)情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度(dù)市(shì)场对其关(guān)注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有基金经理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月以来市场的下(xià)跌属于(yú)“放开交易”、春(chūn)季躁动后的正常回调。复盘(pán)历史上的(de)复苏周期，权益方面均(jūn)能有所(suǒ)作为，基本面的总体改善能激活市场的生态，市场会不断寻找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸多细分方向。结构方面(作家许地山简介，许地山简介资料miàn)，市场一(yī)季度已找出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估计市场(chǎng)会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预(yù)期、全年指引较好的细分方向。同时(shí)，因处(chù)于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注以下三个方向：一是顺周(zhōu)期低估(gū)值板块具备(bèi)长期投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相(xiāng)关行业、企业基本(běn)面的改善，并打开估值提升(shēng)的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药(yào)板(bǎn)块的(de)场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是(shì)科技(jì)制造板块，特(tè)别(bié)是国(guó)产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工智能等技术的突破，有可能(néng)打开科技板块的成长空间。

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